Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) 2022 rapport sur la notation de crédit des obligations de sociétés convertibles en actions émises publiquement CSCI pengyuan Credit Rating Report
Leadership technologique, Service mondial et valorisation des notations
Zhongpeng Xinping [2022] No Z [269] No 01 Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068)
Résultats de la notation points de vue de la notation
La cote de crédit AA – des obligations de sociétés convertibles dont le montant total proposé n’excède pas 673 millions de RMB (y compris les obligations de sociétés convertibles dont les perspectives de notation sont stables) est AA -. Ce niveau reflète le niveau élevé de sécurité des obligations et le faible risque de défaut de paiement au 15 mars 2022.
● l’évaluation ci – dessus tient compte du fait que l’entreprise, en tant que premier fournisseur chinois de nouveaux matériaux pour l’intérieur des automobiles, a un certain avantage concurrentiel et technique, que ses produits sont assortis de modèles de voitures particulières de moyenne et haute gamme et que les commandes futures sont garanties. Après la cotation, les canaux de financement des sociétés ont été élargis et la force du capital a été renforcée. Dans le même temps, China Securities pengyuan s’inquiète également de la fluctuation du climat de l’industrie automobile ou de l’impact sur le fonctionnement de l’entreprise, de l’exposition de l’entreprise au risque de fluctuation des prix des matières premières, de la concentration excessive des clients des obligations de clients directs et de l’usine de véhicules finis, ainsi que de l’avantage inférieur aux attentes des produits ultra – fibreux et d’autres facteurs de risque.
Échelle d’émission: pas plus de 673 millions de RMB (inclus) Perspectives d’avenir
Durée d’émission: 6 ans ● l’entreprise possède une certaine force technique et une certaine compétitivité sur le marché, et ses activités sont relativement stables. Méthode de remboursement de l’examen global: paiement des intérêts une fois par an, remboursement du principal et
Compte tenu des intérêts au cours de la dernière année, China Securities pengyuan a donné à la société des perspectives stables de notation de crédit.
Objectif de l’émission: principales données financières et indicateurs (Unit é: 100 millions de RMB) Projet de fabrication intelligente de nouveaux matériaux de fibres et fonds de roulement supplémentaires de la société dingdaochao avec une production annuelle de 8 millions de m2
Projet 2021,9 20202019 2018 total de l’actif 24,46 21,33 9,43 7,05 capitaux propres du propriétaire principal 17,25 17,06 6,14 4,34 total de la dette 4,04 0,80 0,99 1,27 Résultat d’exploitation 5,74 8,08 6,58 5,70 multiple de la couverture des intérêts de l’EBITDA – – 137,55 65,18 20,73 bénéfice net 1,43 2,21 1,79 1,08 flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation 1,46 1,00 1 .45 1.53 coordonnées marge brute de vente 44,39% 49,14% 45,25% 37,92% marge EBITDA – – 37,04% 37,05% 27,04% rendement total de l’actif – – 16,72% 25,62% 18,20% chef de projet: Xu ningyi ratio actif – passif 29.47% 20.01% 34.96% 38.44% [email protected]. Dette nette / EBITDA – – – 2,26 0,32 0,43 dette totale / capital total 18,96% 4,49% 13,91% 22,69% membres de l’équipe de projet: Ge Tingting ffo / dette nette – – – 33,71% 196,35% 141,70% [email protected]. Ratio rapide 2,20 3,86 1,70 1,00 ratio de la dette à court terme en espèces 2,50 9,60 0,34 0,58 tél.: 0755 – 82872897 Source: rapport d’audit triennal de 2017 – 2019 de la compagnie, Rapport d’audit pour 2020 et états financiers non vérifiés pour la période de janvier à septembre 2021, triés par China Securities pengyuan
Avantage \uf0b7 en tant que premier fournisseur chinois de nouveaux matériaux pour l’intérieur automobile, l’entreprise jouit d’un certain avantage concurrentiel et technique.
En tant que principal fournisseur de nouveaux matériaux pour l’intérieur des automobiles en Chine, l’entreprise fournit principalement des sièges de voiture de tourisme haut de gamme, des volant s, des tableaux de bord et des panneaux de porte, etc., avec une capacité de développement coordonnée avec l’ensemble de l’usine automobile, et est entrée dans Le système de chaîne d’approvisionnement de Faw Volkswagen, SAIC GM et Volkswagen allemand et d’autres usines automobiles. À la fin de 2020, l’entreprise avait obtenu 73 brevets et avait maîtrisé avec succès les technologies de l’industrie du cuir automobile telles que le tannage sans chrome et les faibles émissions de COV, avec certains avantages techniques et concurrentiels.
Les produits de l’entreprise soutiennent les modèles haut de gamme de voitures particulières et les commandes futures sont garanties. Les produits en cuir automobile de l’entreprise ont été appariés avec succès avec des modèles de production de masse tels que Audi q5l, New Audi Q3, Tan Yue et tan ge. Compte tenu de la longue période d’évaluation du système des fournisseurs de l’usine automobile complète et des caractéristiques de coût économique élevé, en l’absence de différends majeurs ou de problèmes de responsabilité du fait des produits de masse, les produits de l’entreprise sont généralement appariés avec l’ensemble du cycle de vie des modèles de véhicules fixes, de sorte que les produits sont très collants. En outre, à la date d’émission du présent rapport, l’entreprise a de nombreuses commandes manuelle Aide à renforcer la capacité de l’entreprise à résister aux risques.
Après la cotation, la force du capital de la société a été renforcée et les canaux de financement ont été élargis. La société a fait une offre publique initiale d’actions en 2020, avec un montant net de 872 millions de RMB. Les capitaux propres des propriétaires de la société sont passés de 614 millions de RMB à la fin de 2019 à 1 725 millions de RMB à la fin de septembre 2021. La force du capital a été renforcée. Entre – temps, le degré de diversification du financement de la société a été amélioré après la cotation et les canaux de financement ont été élargis. ● se concentrer sur le risque de volatilité du climat dans l’industrie automobile. L’industrie automobile a de fortes caractéristiques cycliques. Le taux de croissance des ventes d’automobiles en Chine a montré une tendance à la croissance négative de 2019 à 2020. Bien que les ventes d’automobiles aient cessé de baisser et de rebondir en 2020, l’effet de levier des résidents est resté élevé, ce qui a eu un certain effet d’éviction sur la consommation d’automobiles. En outre, le manque de noyau existe à court terme. La fluctuation du climat du marché automobile sera transmise à l’industrie des pièces d’automobiles par l’intermédiaire des fabricants d’automobiles. Par conséquent, la production et l’exploitation de l’entreprise ont une certaine influence. ● l’entreprise est exposée aux fluctuations des prix des matières premières. De 2018 à 2020, la part des matériaux directs dans les coûts d’exploitation de l’entreprise est d’environ 70%, ce qui est relativement élevé, les principaux matériaux étant le cuir et les produits chimiques. Étant donné que les fabricants de pièces automobiles ont une capacité limitée de transférer les prix à l’usine de véhicules complets et que la politique de baisse annuelle de l’usine de véhicules complets est superposée, si les prix des matières premières continuent de fluctuer et d’augmenter à l’avenir, l’entreprise subira une certaine pression sur le contrôle des coûts. En outre, l’entreprise dépend principalement des importations de matières premières et de produits chimiques, de sorte qu’elle doit prêter attention à l’impact des fluctuations des taux de change sur les coûts.
● risque de concentration excessive des clients directs de l’entreprise et des clients de l’usine terminale. De 2018 à 2020 et de janvier à juin 2021, le montant des ventes de Faw Volkswagen Co., Ltd. (ci – après dénommée « FAW volkswagen») provenant de l’usine de véhicules finis de l’entreprise représente environ 80 à 90% des revenus de l’entreprise principale, tandis que le montant des ventes des cinq principaux clients directs représente plus de 80% du montant total des ventes. Si la demande du marché de masse de Faw change ou que les ventes de véhicules de soutien ne sont pas conformes aux attentes du marché à l’avenir, Elle aura une grande influence sur la production et l’exploitation de l’entreprise. ● Le risque que les avantages du projet d’ultrafibres ne soient pas aussi bons que prévu. L’expansion de la capacité de production du projet de super fibre de la société est relativement rapide. Le projet de fabrication intelligente de nouveaux matériaux de super fibre dingdao entièrement aqueux d’une capacité de production annuelle de 2 millions de mètres carrés et le projet de fabrication intelligente de nouveaux matériaux de super fibre dingdao entièrement aqueux d’une capacité de production annuelle de 8 millions de mètres carrés (ci – après dénommé « projet d’investissement levé») entrepris par Mingxin mennonoka (Jiangsu) New Materials Co., Ltd. Augmenteront la capacité de production de produits de super fibre de 10 millions de mètres carrés. Étant donné que l’acceptation du cuir automobile ultra – fibre par les acheteurs de voitures en est encore au stade de l’éducation, la capacité de production future de super – fibre sera entièrement digérée en raison de la demande du marché, il y a une certaine incertitude, et les avantages du projet sont plus faibles que prévu. La méthode et le modèle de notation s’appliquent à cette notation.
Méthode de notation / nom du modèle numéro de version
Méthodes et modèles généraux de notation de crédit pour les entreprises industrielles et commerciales cspyffmx2021v1. 0 méthode externe d’évaluation du soutien spécial cspyff2019v1. 0 Note: les méthodes et modèles de notation ci – dessus ont été divulgués dans le tableau de notation et les résultats de ce modèle de notation sur le site Web officiel de China Securities pengyuan.
Facteurs de cotation indicateurs de cotation facteurs de cotation indicateurs de cotation
