Examen des faits saillants & attention de la semaine prochaine – nouvelles importantes de la semaine dernière: 1) plusieurs banques cotées ont publié leur rapport annuel de 2021. Selon les indicateurs d’exploitation, les fondamentaux des banques cotées sont restés stables. La plupart des revenus et des bénéfices des banques cotées ont encore augmenté sur la base des trois premiers trimestres. En ce qui concerne la qualité des actifs, la production de NPL a augmenté, mais les efforts de cession de NPL ont augmenté. Le taux global de NPL est resté faible. Le niveau de couverture des provisions est encore suffisant; Le Centre interbancaire d’emprunt publie le dernier taux de cotation du LPR. Le taux d’intérêt du RPL à un an est de 3,70%, le taux d’intérêt du RPL à cinq ans est de 4,60%, inchangé par rapport au mois précédent sans ajustement. Nous pensons que le taux d’intérêt du RPL à court et à long terme est resté inchangé par rapport au mois précédent en raison de l’interaction entre le marché monétaire et les fondamentaux économiques, qui est globalement conforme aux attentes; La Banque centrale a publié les résultats de la notation des institutions financières au quatrième trimestre de 2021, qui montrent que la plupart des institutions se situent à l’intérieur des frontières de sécurité (niveaux 1 à 7) et que les institutions à haut risque (niveaux 8 à d) ont diminué pendant six trimestres consécutifs, soit plus de La moitié de la baisse par rapport au pic de pression. Annonce de la société importante: Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) 13 milliards d’obligations convertibles émises avec succès; Industrial Bank Co.Ltd(601166) changement d’actionnaire principal China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) Le Président démissionne. Attention la semaine prochaine: le Bureau national de statistique a publié jeudi les données de l’IPM de mars sur la fabrication.
Examen des conditions et des évaluations – le secteur bancaire a enregistré des gains excédentaires importants la semaine dernière. L’indice bancaire Shenwan a chuté de 0,12% au cours de la dernière semaine, tandis que l’indice Shanghai Shenzhen 300 a chuté de 2,14% au cours de la même période. Le secteur bancaire a surpassé l’indice Shanghai Shenzhen 300 de 2,02%, se classant 11e parmi 31 industries de niveau Shenzhen Contingency; Dans le Sous – segment, les grandes banques ont obtenu de meilleurs résultats, l’indice augmentant de 1,36%, dépassant l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 3,50%; Les banques d’actions ont été moins performantes, l’indice ayant chuté de 1,02%; En ce qui concerne les actions, la performance a continué de se différencier, les gains les plus élevés étant Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) (4,70%), Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) L’évaluation des actions bancaires reste faible. Au cours du week – end dernier, le pb global du secteur bancaire était 0,59 fois et celui des actions de Shanghai et de Shenzhen 300 était 1,47 fois. Du point de vue de la tendance à long terme, l’écart d’évaluation du secteur bancaire par rapport aux actions de Shanghai et de Shenzhen 300 était à 92% de son niveau Historique depuis 2013, et le secteur était profondément sous – évalué.
Tendances des taux d’intérêt et des taux de change – les taux d’intérêt des fonds ont légèrement augmenté la semaine dernière. Sur le marché interbancaire, le taux de prise en pension inversée à 7 jours a augmenté de 15 à 2,22%, le taux de shibor au jour le jour de 0,9 à 2,00% et le taux de shibor à 7 jours de 13,4 à 2,21%. La semaine dernière, la Banque centrale n’a pas effectué d’opération MLF, le marché libre a réalisé un investissement net de 50 milliards de yuans. En termes de taux de change, le dollar a fermé à 6.3663 yuan le week – end dernier, en hausse de 22 points par rapport au week – end précédent; Le dollar a fermé à 63835 Yuan offshore, en hausse de 164 points par rapport au week – end précédent.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Selon le rapport annuel 2021 de plusieurs banques cotées cette semaine, la grande majorité des banques ont encore amélioré leur taux de croissance des bénéfices par rapport au troisième trimestre, et la qualité des actifs a été stable et positive. En ce qui concerne le deuxième trimestre, nous pensons que l’action sur le secteur peut être suffisante: 1) La politique immobilière est marginalement lâche, ce qui est bon pour l’atténuation du risque de crédit bancaire, en particulier compte tenu de l’élimination continue de la qualité des actifs dans l’industrie au cours des trois à quatre dernières années, la pression de production négative devrait être contrôlable et la performance de la qualité des actifs devrait rester stable; L’objectif d’une croissance stable de la Chine est clair. Face à la pression de l’environnement économique extérieur actuel de la Chine, il est prévu que d’autres politiques de croissance stable au cours des 22 prochaines années continueront de stimuler, de stimuler l’amélioration des attentes économiques et de fournir un soutien efficace aux opérations bancaires de base; À l’heure actuelle, le niveau d’évaluation statique du secteur n’est que de 0,59x, toujours à un niveau historiquement bas. Les attentes pessimistes du marché à l’égard de la macro – économie et de la qualité des actifs bancaires reflètent pleinement. Au cours de la période de divulgation des résultats, nous croyons que la confirmation de L’amélioration des résultats devrait catalyser le marché du secteur. Il est recommandé de prêter une attention positive et de maintenir la cote « optimiste » de l’industrie.
En ce qui concerne les actions individuelles, il est recommandé de prêter attention: 1) à la norme de valeur avec China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , non évalué), Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , non évalué) comme représentant une rentabilité historique L’objet de sous – évaluation représenté par Industrial Bank Co.Ltd(601166) ( Industrial Bank Co.Ltd(601166) , non évalué), Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ( Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , non évalué); Une entreprise agricole urbaine avec un avantage économique régional relativement fort représentée par Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) ( Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , non évalué), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) ( Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , non évalué), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) ( Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) , non évalué).
Conseils sur les risques
La baisse de l’économie a dépassé les attentes, ce qui a entraîné une pression plus forte que prévu sur la qualité des actifs de l’industrie.
Le risque de liquidité des entreprises immobilières continue de se propager, ce qui perturbe la qualité des actifs des banques.
La surveillance financière a augmenté plus que prévu.