Principaux points d’investissement
Principaux événements de cette semaine: 1) Zhongfu shenying a terminé l’émission en ligne avec un prix d’émission de 29,33 RMB / action et une valeur de marché estimée à 26,4 milliards de RMB: la société a déterminé le prix d’émission de l’introduction en bourse de 29,33 RMB / action cette semaine (correspondant à 95 fois PE de 21 ans) et le nombre d’offres publiques de 100 millions d’actions (le capital – actions total après l’émission est de 900 millions de RMB). Le placement stratégique représente 27,3% du total des émissions, dont 10% pour les cadres supérieurs et les techniciens de base, 8,7% pour les entreprises de coopération stratégique (SAIC, Longji Green Energy, Kbc Corporation Ltd(688598) L’énergie à hydrogène entre dans la séquence de développement stratégique et devrait stimuler le développement de la fibre de carbone pour les bouteilles de stockage d’hydrogène: récemment, la Commission nationale du développement et de la réforme et l’administration nationale de l’énergie ont publié conjointement le plan à moyen et à long terme pour le développement de l’industrie de l’énergie à hydrogène (2021 – 2035), qui prévoit de conserver environ 50 000 véhicules à pile à combustible d’ici 2025 et de déployer un lot de stations d’hydrotraitement; La production d’hydrogène à partir de sources d’énergie renouvelables atteint 100000 à 200000 tonnes / an, ce qui constitue une partie importante de la nouvelle consommation d’hydrogène. Les codes obligatoires seront bientôt mis en œuvre et les bâtiments écologiques devraient accélérer: le Code national obligatoire de construction d’ingénierie, le code général pour l’économie d’énergie dans les bâtiments et l’utilisation des énergies renouvelables, sera officiellement mis en œuvre le 1er avril. En combinaison avec le récent plan de développement pour l’économie d’énergie Dans les bâtiments et les bâtiments écologiques du « quatorzième Plan quinquennal» du Ministère du logement et du développement rural urbain, le développement de sous – secteurs tels que les bâtiments photovoltaïques (bipv / bapv), les bâtiments préfabriqués, la transformation des économies d’énergie vertes et les matériaux de construction verts devrait accélérer. Le rapport annuel (Express) a été publié successivement, et les résultats des entreprises de ciment ont fluctué respectivement: Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) Le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 332,7 / 125,3 / 1,59 milliards de RMB, soit – 5,4% / – 3,5% / + 7,6% d’une année sur l’autre. Au cours de la période considérée, les ventes de toutes les entreprises ont diminué en raison de l’impact du double contrôle de la consommation d’énergie, mais la hausse des prix a entraîné une augmentation des revenus, Anhui Conch Cement Company Limited(600585) La forte hausse des prix du charbon à l’extrémité des bénéfices a eu une incidence sur les résultats des entreprises. Leader des plaques de plâtre Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) Leader du verre photovoltaïque Flat Glass Group Co.Ltd(601865)
Point de vue de cette semaine: le leader de la fibre de carbone Zhongfu shenying est sur le point d’être inscrit sur la liste, il est recommandé de se concentrer sur la chaîne industrielle liée à des objectifs de prospérité élevés; Les codes obligatoires seront bientôt mis en œuvre, en mettant l’accent sur les possibilités de développement de bâtiments écologiques. À l’heure actuelle, nous suggérons d’accorder plus d’attention aux matériaux de construction & plusieurs lignes principales d’investissement dans les nouveaux matériaux. Premièrement, l’industrie de la fibre de carbone, du sable de quartz et de la fibre de verre est choisie pour la prospérité et la réalisation des performances; Deuxièmement, l’amélioration marginale de la politique immobilière, en mettant l’accent sur la distribution des matériaux de construction de marque; Troisièmement, le gypse et le ciment préférés pour la défense sous – évaluée sont caractérisés par un bon flux de trésorerie et un bon modèle de concurrence; Quatrièmement, au bas du cycle de l’industrie du verre photovoltaïque, sous l’appui des coûts, les risques à la baisse de l’industrie sont limités, la sélection des entreprises de premier plan avec une grande certitude et un coût compétitif. Dans le domaine des nouveaux matériaux, la demande de nouvelles sources d’énergie telles que le vent, la lumière et l’hydrogène en aval de la fibre de carbone éclate; Les chefs de file nationaux ont terminé le rattrapage et, à l’avenir, l’expansion de la capacité et la réduction des coûts entraîneront un dépassement dans le domaine civil. Le sable quartzique de haute pureté / verre à couvercle électronique est confronté à une forte augmentation de la demande et à des possibilités industrielles de remplacement de la résonance domestique, tandis que l’utg est confronté à une explosion de la demande.
Le cycle de la fibre de verre s’est affaibli, le boom du Roving devrait se poursuivre (l’énergie éolienne et l’automobile apportent un soutien fort à la demande), le prix du tissu électronique a chuté à la section inférieure, la marge de sécurité actuelle est élevée. Le moment où les matériaux de construction de la marque entrent dans la configuration stratégique. En ce qui concerne l’immobilier, l’assouplissement marginal de la politique + l’augmentation de la demande de logements de sécurité, etc., avec des agents non immobiliers comme principal organe, la demande de la chaîne immobilière devrait se réchauffer progressivement (le fond de la demande immobilière devrait correspondre à 2022q1). Nous pensons que le bas attendu de l’immobilier correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque (se référant à la reprise de 14 / 18, ce tour correspond à 2021q4), et la double réparation de la performance et de l’évaluation des matériaux de construction de marque en 22 ans est attendue. Les chefs de file de chaque segment de piste déduisent la logique principale de l’amélioration de la concentration à long terme. Le rachat fréquent, l’incitation et l’augmentation de la participation des fonds industriels montrent la confiance de l’entreprise, et la certitude de l’entreprise avec d’excellentes dotations telles que les canaux, la marque, le capital et La L’augmentation prévue de la croissance stable à court terme du ciment met en évidence les rendements excédentaires de la plaque, avec une forte ténacité du climat industriel au cours des 22 dernières années (en mettant l’accent sur le renforcement de la coordination de l’offre) et une intégration et une extension industrielles à moyen et à long terme. Pour l’agent réducteur d’eau, voir la traction de la construction d’immobilisations + la hausse de la marge brute + les matériaux fonctionnels pour ouvrir l’espace de croissance. Le prix du verre flotté a légèrement diminué, principalement pour la digestion des stocks sociaux à court terme, et le prix devrait rester relativement bon après la poursuite de la ténacité de la demande; Au bas du cycle du verre photovoltaïque, il y a encore de l’élasticité – prix. Les principales entreprises sont optimistes quant à l’expansion contre – tendance et à la compétitivité – coût. L’accent est mis sur la recommandation de l’élasticité – rentabilité et de la croissance à long terme du verre traditionnel dans le domaine du verre photovoltaïque.
Nouveaux domaines de matériaux: 1) Poursuite du boom de la fibre de carbone: le prix moyen du marché de la fibre de carbone au cours du week – end de cette semaine est de 186000 yuan / T (rapport d’anneau stable, rapport d’année en année + 3,1), 145000 yuan / T (rapport d’année en année stable, rapport d’année en année + 1,5), 225000 yuan / T (rapport d’année en année stable, rapport d’année en année + 4,5); Les stocks de fin de semaine de l’usine de fibre de carbone étaient de 13 tonnes (inchangé par rapport à l’année précédente – 1). Le marché de l’acrylonitrile brut a légèrement diminué et les prix des fils bruts ont continué de fonctionner de façon stable. Nous pensons que la logique d’investissement de l’industrie civile de la fibre de carbone n’est pas seulement la forte augmentation de la demande (vent, lumière, hydrogène, etc.), mais aussi l’expansion de l’échelle et de l’avantage de coût, et la réalisation de la « substitution nationale » et de l’occasion historique de transcendance après que le leader sous « ciel, terre, homme et harmonie » a saisi l’occasion de rattraper. Sous la barrière de la haute technologie, de l’artisanat et du capital, ceux qui obtiennent la soie brute obtiennent le monde. À moyen et à long terme, en ce qui concerne la fibre de verre, la pénétration de l’industrie augmente ou dépend du « prix » pour la « demande ». Nous suggérons de prêter attention à Zhongfu shenying, le leader de l’industrialisation de la fibre de carbone (le leader de l’industrialisation de la fibre de carbone a franchi la phase « 0 – 1» et est entré dans la phase de croissance rapide de « 1 – n»; l’avantage concurrentiel est évident, le personnel technique de base a mis en place une équipe de gestion pour maintenir l’avantage technique dans les aspects de la polymérisation / filature / pré – oxydation / carbonisation / industrialisation, l’échelle de capacité est la première en Chine à la fin de 21 ans, le coût unitaire est le leader de l’industrie, et la structure du produit est Entre – temps, il est recommandé de prêter attention à Jilin Carbon Valley, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) , Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) , Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) Fabricant d’équipements en fibre de carbone Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricant de matériaux composites en aval Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa New Materials, etc.
En ce qui concerne l’industrie du verre à quartz, la demande de sable à quartz de haute pureté augmente rapidement en raison de l’augmentation de la capacité installée photovoltaïque / conversion du type P de la Cellule photovoltaïque en type N, et le modèle d’approvisionnement « deux à l’étranger + un en Chine » a entraîné une augmentation contrôlable de l’industrie, ce qui devrait maintenir un équilibre étroit entre l’offre et la demande; La demande de matériaux à quartz pour les semi – conducteurs et l’industrie militaire augmente rapidement et les obstacles à la certification des qualifications sont élevés. Les principales entreprises devraient continuer d’augmenter leur part de marché, en mettant l’accent sur les recommandations Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) et Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) Verre à couvercle électronique: les entreprises chinoises ont réalisé une percée technique et ont réussi l’authentification en aval. Sous l’amélioration de la perméabilité des téléphones mobiles domestiques + la sécurité de la chaîne d’approvisionnement, le remplacement domestique a été accéléré. Il est recommandé de se concentrer sur la réalisation d’une percée itérative dans la technologie de couvercle électronique et d’achever la certification des fabricants de téléphones mobiles en aval de nanbo a. Utg: l’accélération de la pénétration du téléphone mobile à écran pliant + la tendance à remplacer l’IPC est évidente et la demande augmente; Prendre l’initiative de réaliser des percées technologiques et des avantages pour les entreprises de production de masse, et il est recommandé de se concentrer sur Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Fibre de verre: le cycle de l’industrie s’affaiblit et le boom devrait se poursuivre. Cette semaine, le prix moyen du fil direct enroulé 2400 Tex était de 6100 yuan / tonne (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année – 17); Le prix moyen du fil électronique g75 est de 10 000 yuans / tonne (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année – 4 900); L’offre principale de tissu électronique est de 3,7 yuan / mètre (rapport d’anneau égal). Nous prévoyons que la capacité de production supplémentaire de l’industrie sera limitée en 22 ans, avec environ 54,5 / 101000 tonnes de fils Roving / électroniques respectivement, et le temps de mise en service de la ligne de production sera plus dispersé. Nous prévoyons que la capacité de production supplémentaire marginale de 22q1 – 22q4 sera respectivement de 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13 000 tonnes / trimestre, ce qui aura un impact relativement doux. Nous nous attendons à ce que l’offre et la demande mondiales de Roving s’équilibrent étroitement au cours des 22 prochaines années et que le boom des prix se poursuive à mesure que les stocks diminuent. Le coût de l’énergie de la fibre de verre représente environ 20%. La consommation d’énergie est encore élevée. Sous le double contrôle de la consommation d’énergie, la difficulté d’augmenter la capacité de production de l’industrie augmente et l’incertitude du rythme d’atterrissage augmente. Nous pensons que la nouvelle capacité de production sera encore dominée par les principales entreprises et que la structure de l’industrie devrait continuer d’être optimisée. Le leader possède des compétences de base en matière de coûts et de technologie, et la mise à niveau continue de la structure du produit couvrira dans une certaine mesure la périodicité. Le leader de l’industrie de la fibre de verre a considérablement amélioré sa compétitivité, que ce soit du point de vue de l’augmentation de la part de marché ou de la baisse continue des coûts. Nous prévoyons que les bénéfices du leader au bas de la prochaine ronde seront grandement améliorés par rapport à l’histoire. Nous recommandons continuellement le leader de la fibre de verre China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006)
Matériaux de construction de marque: sous la pression de l’industrie, le moment le plus difficile pour les matériaux de construction de marque est passé, leader face à l’expansion légère + contre – tendance. Depuis le 21q4, « le bas de la politique immobilière + le marché immobilier au sens large (logement garanti, etc.) » + le risque de crédit + le prix des matières premières s’est stabilisé et a diminué, et le bas attendu des matériaux de construction de marque a été établi. Du point de vue de la reprise en 14 et 18 ans, le bas attendu de l’immobilier correspond au bas de l’évaluation des matériaux de construction de marque. Les principales entreprises renforcent leur compétitivité et mettent l’accent sur la croissance (expansion des catégories et expansion des applications) pendant la période de pression industrielle. La dépréciation du crédit des principales entreprises a été réalisée au cours des 21 dernières années, et la résonance de la performance et de la réparation de l’évaluation est attendue au cours des 22 dernières années. Les principales entreprises de matériaux de construction de marque ont des avantages en termes de marque / canal / coût / capital, et ont la capacité de traverser le cycle, que ce soit en termes de compétitivité ou de croissance, et ont pris l’initiative de mettre l’accent sur l’encerclement et de prendre la position de leader dans le processus de construction du fond, et de mettre activement en place le leader. Nous recommandons Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) , Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) , Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378)
Le rapport coût – efficacité de la configuration de la plaque de ciment est élevé sous l’augmentation prévue de la température pour une croissance stable. Nous pensons que, bien qu’il y ait eu une légère baisse de la demande à un chiffre au cours des 22 dernières années, elle devrait rester au – dessus de la sector – forme de 2 milliards de tonnes, et la volonté de coordination de l’offre des entreprises devrait augmenter sous la contraction de la demande. Les principales entreprises de participation croisée devraient mener conjointement l’optimisation de l’industrie, et le prix du charbon devrait encore augmenter pour promouvoir le maintien d’un niveau élevé. À moyen et à long terme, la politique du double carbone et le double contrôle de la consommation d’énergie favorisent l’optimisation de la structure industrielle, la concurrence et la concurrence remplacent progressivement la concurrence lorsque l’industrie entre dans la période d’intégration, les principales entreprises mettent activement en place des marchés tels que les agrégats et les mélanges commerciaux pour contribuer à la croissance, et le rapport qualité – prix est important lorsque l’évaluation est faible. Les prix du marché national du ciment ont chuté cette semaine, en baisse de 1,4% par rapport à l’année précédente. À la fin du mois de mars, en raison de la récurrence de l’épidémie sur le marché chinois du ciment et de l’impact des pluies torrentielles dans certaines régions, la demande a diminué de façon significative par rapport à l’année précédente, et le taux d’expédition des entreprises dans les principales régions a généralement diminué d’environ 20%. Par conséquent, le prix du ciment a réapparu la tendance à l’ajustement des chocs. Dans l’ensemble, la fin de la production de pointe décalée, l’augmentation de l’offre et les coûts élevés, les entreprises subissent de nombreuses pressions, si la fin du mois ne peut pas être atténuée, certaines régions ou prolongeront la réponse à la production de pointe décalée. Cette semaine, le rapport de capacité du réservoir national était de 61,5%, le rapport annulaire était de + 2,6 PCT, le rapport annuel était de + 9,0 PCT; Le taux d’expédition était de 55,9%, soit – 3,9 PCT par rapport à l’anneau et – 25,1 PCT par rapport à l’année précédente. Il est recommandé de mettre l’accent sur Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur le chef de file de l’industrie chinoise des réducteurs d’eau pour le béton Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) logique recommandée: la planification de la capacité de production de l’entreprise est claire, la croissance continue est attendue au cours des trois prochaines années, et la part de marché continue d’augmenter; Le prix de l’oxyde d’éthylène des matières premières est faible, l’augmentation des prix de l’entreprise est progressivement tombée à la fin du mois de septembre, la marge brute de 22 ans peut être sensiblement augmentée; Les matériaux fonctionnels de l’entreprise (tels que les agents anti – fissures et anti – suintement, les matériaux de coulage de l’énergie éolienne, etc.) ont maintenu une forte augmentation et devraient devenir des entreprises de sector – forme de mélange.
Les prix du verre de construction continuent de baisser; Les prix du verre photovoltaïque se sont stabilisés. Le prix moyen du verre flotté cette semaine est de 2113 yuan / tonne (rapport annulaire – 153, rapport annuel – 163); Les stocks de fin de semaine sont de 56,45 millions de TEU (+ 273 en glissement annuel et + 2699 en glissement annuel); La capacité de production de verre est de 173000 t / J (rapport anneau – 0,06). Cette semaine, le marché chinois du verre flotté a connu une baisse plus faible et les prix ont chuté à des degrés divers dans de nombreux endroits. Après la récente baisse des prix dans certaines régions, les bénéfices sont tombés à des niveaux plus bas et l’intention d’ajustement s’est affaiblie. Sous la digestion efficace des stocks dans les tronçons moyen et inférieur du Sud, les prix en Chine du Sud ont légèrement augmenté ces derniers jours et les stocks en aval ont été réapprovisionnés. Dans l’ensemble, les nouvelles commandes sont encore insuffisantes, l’usine de transformation vient d’avoir besoin de réapprovisionner principalement, en prêtant attention à la continuité du volume. Nous croyons que la ténacité de la demande de verre devrait être maintenue dans le cadre de la « livraison garantie » de la propriété. Du côté de l’offre, compte tenu du taux élevé d’utilisation des capacités de l’industrie, les nouvelles capacités de production sont limitées par la suite; En outre, dans la ligne de production actuelle, la proportion de la capacité d’âge du four de 8 à 10 ans / 10 à 12 ans / 12 ans ou plus est respectivement de 13,2% / 8,3% / 5,9%, ce qui entraîne une réparation à froid ou une contraction de l’offre dans la ligne de production plus âgée. Nous nous attendons à ce que les prix du verre restent relativement élevés tout au long de l’année. En ce qui concerne le verre photovoltaïque, le prix courant du revêtement de 3,2 mm au cours du week – end de cette semaine est de 26 yuan / plat (rapport d’anneau plat, rapport d’année en année – 32%); Les jours d’inventaire étaient d’environ 20,9 jours (8% en glissement annuel et 2% en glissement annuel); La capacité de production est de 45 000 t / J (+ 3% en glissement annuel et + 33% en glissement annuel). En ce qui concerne le verre photovoltaïque, la consommation d’énergie sous double contrôle augmente l’offre ou est inférieure aux prévisions, et le prix de base du cycle industriel est élastique à la hausse. La part des revenus des entreprises de verre traditionnelles dans le domaine du verre photovoltaïque devrait être améliorée et la compétitivité des coûts devrait être améliorée. Il est recommandé de continuer à mettre l’accent sur Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) et de prêter attention à Xinyi Glass, nanbo a, Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) Entre – temps, il est recommandé en permanence que Xinyi Light Energy, Flat Glass Group Co.Ltd(601865)
Conseils sur les risques: risques macroéconomiques à la baisse; La demande est inférieure aux attentes; Augmentation excessive de la capacité; Le roulement des fonds n’est pas fluide.
