La part des placements en fiducie immobilière a continué de diminuer et Harbin prévoit d’annuler la politique de vente à trois ans. Le 22 mars, la China Trust Industry Association a publié les principales données commerciales des sociétés de fiducie à la fin du quatrième trimestre de 2021: le solde des fonds investis dans l’immobilier était de 1,76 billion de RMB, en baisse de 22,7% d’une année sur l’autre et en tendance à l’expansion progressive, avec une augmentation de – 184,9 milliards de RMB. Le 23 mars, le Bureau du logement et du développement rural urbain de Harbin, Province du Heilongjiang, a annoncé que l’avis du Bureau général du Gouvernement populaire municipal de Harbin sur le renforcement de la réglementation et du contrôle du marché immobilier avait achevé sa mission de réglementation progressive et qu’il était prévu de l’annuler. Nous avons précédemment jugé que le point de départ de la politique administrative de ce cycle pourrait être le côté monétaire (en ce qui concerne les nouveaux prêts) et la politique locale (par exemple, Zhengzhou limite les achats et les prêts pour assouplir la relocalisation de la monétisation). À l’heure actuelle, l’assouplissement de la politique de restriction des ventes à Harbin a encore validé notre jugement. Il est prévu qu’il y aura plus de villes de deuxième et troisième niveaux sous pression des ventes pour le suivi. Comme la politique de mise en œuvre de la ville ouvre progressivement l’espace de « quatre restrictions» de La restriction des achats, de la restriction des prêts, de la restriction des ventes et de la limitation des prix, la baisse continue du solde des investissements immobiliers et l’augmentation négative à long terme des nouveaux investissements mettent également en évidence les problèmes de liquidité du côté du capital des entreprises (principalement les flux de trésorerie du financement). On s’attend à ce que la politique immobilière de suivi continue d’être assouplie et renforcée.
Examen du marché: les gains ont été les premiers, devançant le marché de 6,03%. L’indice immobilier de CITIC a connu une variation cumulative de 3,9% cette semaine, devançant le marché de 6,03 points de pourcentage, se classant troisième parmi les 29 secteurs industriels de CITIC. Au total, 104 actions ont augmenté cette semaine, soit 27 de plus que la semaine dernière et 35 de moins. (sauf indication contraire, cette semaine se réfère à la semaine 3.19 – 3.25 dans le rapport).
Ventes de maisons neuves: la superficie des ventes de maisons neuves dans 32 villes cette semaine était de 2 472000 mètres carrés, en hausse de 0,2% par rapport à l’année précédente et en baisse de 55,4% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la superficie des nouvelles maisons vendues dans les villes de première ligne de l’échantillon était de 610000 m3, soit 34,4% de l’année précédente et – 38,4% de l’année précédente. La ville de deuxième niveau de l’échantillon était de 1262 million de mètres carrés, soit – 3,6% de l’anneau et – 55,0% de l’année précédente; Les villes de troisième rang de l’échantillon étaient 599000 mètres carrés, soit – 14,8% en glissement annuel et – 65,6% en glissement annuel.
Ventes de maisons d’occasion: la superficie totale des ventes de maisons d’occasion dans les 12 principales villes que nous avons suivies cette semaine était de 917000 m3, en baisse de 10,2% d’une année sur l’autre et de 44,6% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la superficie des maisons d’occasion vendues cette semaine dans les villes de premier rang de l’échantillon était de 370000 m3, soit 15,8% par rapport à l’année précédente; La ville de deuxième niveau de l’échantillon est de 400000 mètres carrés, soit – 30,6% du rapport d’anneau; La ville de troisième niveau de l’échantillon était de 148000 mètres carrés, soit 17,2% du rapport d’anneau. Depuis le début de l’année, la superficie totale des ventes de maisons d’occasion s’élève à 10 831000 m3, avec une variation annuelle de – 37,3%; Parmi eux, la superficie cumulée des maisons d’occasion dans les villes de première ligne de l’échantillon était de 3 304000 m3, soit – 41,5% d’une année sur l’autre; La ville de deuxième niveau de l’échantillon était de 6 106000 m3, soit – 32,9% de la même année; Les villes de troisième rang de l’échantillon étaient de 1 421000 m3, soit – 32,9% d’une année sur l’autre. Situation des obligations de crédit nationales des principales sociétés: les obligations émises par les sociétés immobilières ont continué de se redresser. Selon les statistiques de l’indice immobilier de l’industrie de Shenwan, 18 obligations de crédit d’entreprises immobilières ont été émises cette semaine (3.21-3.27), soit une augmentation par rapport à l’année précédente; L’ampleur de l’émission s’élève à 17 410 millions de RMB, le montant total des remboursements à 18 618 millions de RMB et le montant net du financement à – 1 208 millions de RMB. Les taux d’intérêt des obligations de Jinjie (- 22 Pb), CR Land à 5 ans (- 16 Pb) et cr Land à 3 ans (- 60 Pb) ont diminué par rapport aux obligations comparables du même type et du même terme émises antérieurement par la société.
Conseils en matière d’investissement: les politiques locales continuent d’être assouplies, d’autres villes devraient suivre et maintenir la cote « surpoids » du secteur du développement immobilier. Nous pensons qu’il s’agit d’un cycle d’assouplissement des politiques à grande échelle et d’un marché bêta. Les entreprises immobilières dotées d’une bonne qualité de crédit, d’une liquidité abondante et de réserves foncières suffisantes sont les principales orientations de sélection. Attention recommandée: actions a Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Gemdale Corporation(600383) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , Seazen Holdings Co.Ltd(601155) ; H share Overseas Development of China, Green City China, China Resources Land, Longhu Group, China Jinmao, Xuhui Holding Group, China Overseas Hongyang. Gestion immobilière: biguiyuan service, China Resources Vientiane, Green City Service, Poly Property, Yongsheng Life service, JinKe service, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Conseils sur les risques: la rapidité et la mise en œuvre des politiques n’ont pas été à la hauteur des attentes, ce qui a entraîné une réaction en chaîne. L’éclosion a eu des effets plus fréquents que prévu.
