Événements industriels. Récemment, les trois principaux opérateurs ont publié successivement le rapport annuel 2021. Le chiffre d’affaires annuel de China Mobile a atteint 848258 milliards de RMB, en hausse de 10,4% d’une année sur l’autre, dont 7514009 milliards de RMB de revenus d’exploitation principaux, en hausse de 8,0% d’une année sur l’autre, en hausse de 4,8% par rapport à 2020, et 115937 milliards de RMB de bénéfice net attribuable à la mère, en hausse de 7,5% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires annuel de 607728 est de 434159 milliards de RMB, en hausse de 11,3% par rapport à l’année précédente, et le bénéfice net attribuable à la mère est de 25952 milliards de RMB, en hausse de 24,4% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires annuel de China United Network Communications Limited(600050) a atteint 327854 milliards de RMB, en hausse de 7,9% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’entreprise principale a atteint 296153 milliards de RMB, en hausse de 7,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à La mère a atteint 6305 milliards de RMB, en hausse de
Le capital des opérateurs soutient l’optimisation continue et contribue à un développement de meilleure qualité. En 2021, les dépenses en capital de China Mobile s’élevaient à environ 183,6 milliards de RMB, dont environ 60% étaient des investissements 5G. China Telecom Corporation Limited(601728) Les dépenses en capital cumulées de China United Network Communications Limited(600050) sont d’environ 69 milliards de RMB, dont 46% sont investis dans 5G. À l’avenir, les dépenses en capital des opérateurs se concentreront sur la garantie de la spécialité du réseau mobile, du réseau de données à large bande, de l’infrastructure et du réseau de transport, la promotion de la construction du réseau 5G, la création d’une nouvelle infrastructure d’information intégrée au réseau Cloud et la promotion de La numérisation industrielle et d’autres domaines émergents. Dans le contexte d’une stabilisation globale des dépenses en capital, la structure d’investissement des opérateurs devrait être optimisée en permanence afin d’améliorer la qualité du développement des réseaux d’information.
2B et d’autres entreprises innovantes devraient être à l’origine d’une performance opérationnelle plus élevée que prévu. L’échelle des clients de China Mobile chbn a continué d’augmenter, les revenus de hbn représentant 35,7% des revenus des principales entreprises, en hausse de 4,3% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de la transformation numérique a atteint 159,4 milliards de RMB, en hausse de 26,3% d’une année sur l’autre, ce qui a contribué à 59,5% au chiffre d’affaires des principales entreprises et a été le premier moteur de la croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise. Le forfait China Telecom Corporation Limited(601728) 5G a un taux de pénétration des utilisateurs de 50,4%, ce qui maintient le leader de l’industrie. Le chiffre d’affaires des entreprises de numérisation industrielle a atteint 98,9 milliards de RMB, en hausse de 19,4% d’une année sur l’autre, ce qui représente une augmentation significative par rapport à 2020. L’échelle des crémaillères de service fournis par l’entreprise à l’extérieur est de 470000, ce qui favorise l’atterrissage efficace du projet de « Calcul de l’Est et de l’Ouest ». China United Network Communications Limited(600050) 5G Business Accelerated Development, package Users reached 155 million households, perméability exceeded the average Industry, reached 48.9%. Le chiffre d’affaires du Big Data a atteint 2,6 milliards de RMB, en hausse de 48,7% d’une année sur l’autre, et la part de marché est restée au premier rang des opérateurs de télécommunications pendant trois années consécutives. En tant qu’épine dorsale du développement de l’économie numérique, l’industrie de l’information et des communications devrait ouvrir un nouvel espace au marché des opérateurs et apporter une amélioration marginale des performances.
Les fondamentaux de l’opérateur sont marginaux et l’évaluation du secteur devrait être corrigée. La rentabilité et les flux de trésorerie des trois principaux opérateurs se sont constamment améliorés et la société a continué de verser des dividendes aux actionnaires. China Mobile dividende par action ajusté à 2,43 $HK, en hausse de 38% par rapport à l’année précédente. China Telecom Corporation Limited(601728) dividende par action de 0170 RMB, taux de dividende jusqu’à 60%, dividende annuel total de 00879 RMB par action. Le dividende annuel total de China United Network Communications Limited(600050) est de 00879 RMB par action, en hausse de 31,4% par rapport à l’année précédente. Les trois principaux opérateurs maintiennent un niveau élevé de dividendes en espèces, dont China Mobile a un taux de dividende plus élevé. En outre, par rapport à l’évaluation historique, les trois principaux opérateurs sont à un niveau d’évaluation bas, dont China Mobile PE est 12,30 fois, China Telecom Corporation Limited(601728) PE est 14,39 fois, China United Network Communications Limited(600050) PE est 17,40 fois. Nous croyons que le rendement commercial plus élevé que prévu de l’exploitation, combiné à une stratégie de rendement positif des actionnaires avec des dividendes élevés, devrait conduire à la correction de l’évaluation du segment des opérateurs, en mettant l’accent sur le chef de file de l’opérateur China mobile (600941).
Les risques indiquent que la transformation des activités de l’opérateur Tob n’est pas à la hauteur des attentes et qu’un modèle d’entreprise novateur n’a pas été mis en place; L’intensification de la concurrence et d’autres facteurs ont entraîné une tendance à l’ARPU des futurs opérateurs plus faible que prévu; La propulsion commerciale 5G n’a pas répondu aux attentes
