[points de vue de base de cette semaine] cette semaine, nous avons mis l’accent sur l’examen des objectifs de la chaîne immobilière de l’industrie de la construction et des possibilités d’investissement connexes. Nous pensons que six ministères ont pris une position positive sur la stabilisation de l’immobilier récemment et que la confiance dans les politiques a été fortement renforcée. Compte tenu de la large corrélation entre l’industrie immobilière et l’économie, nous nous attendons à ce qu’elle soit l’un des points focaux de la politique de croissance stable de suivi. On s’attend à ce que la politique immobilière continue d’être assouplie et à ce qu’elle s’intensifie. Bien qu’il faille encore plus de temps pour que les fondamentaux de l’immobilier rebondissent, la forte baisse des cours des actions des entreprises de la chaîne immobilière au début de la période a reflété la plupart des attentes pessimistes, et l’amélioration de la correction des politiques à court terme devrait conduire à la correction des évaluations des entreprises concernées. À moyen et à long terme, il est recommandé que les entreprises de premier plan qui se préoccupent de la santé de la structure de la clientèle et d’une forte capacité de résistance aux chocs de risque « dominent le reste » afin d’accélérer l’augmentation de la part de marché à l’avenir, et que le développement stable de L’industrie immobilière contribue également à l’amélioration de la qualité globale de l’exploitation. Recommandation de base China State Construction Engineering Corporation Limited(601668)
Nous croyons que la croissance stable demeure la ligne principale actuelle. En plus de la chaîne immobilière, la chaîne de construction d’immobilisations recommande principalement China Communications Construction Company Limited(601800) Le China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) En outre, les politiques relatives aux bâtiments écologiques ont été publiées intensivement récemment, et le développement de la construction photovoltaïque (bipv / bapv), de la construction Assemblée, de la transformation des économies d’énergie vertes, des matériaux de construction verts et d’autres domaines de subdivision devrait augmenter rapidement. Les recommandations clés sont les suivantes: 1) Les chefs de file de la structure en acier qui bénéficient du développement rapide de la construction photovoltaïque et du mode de construction écologique Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe10x) Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Leasing leasing leader of building Support Equipment Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) (High Prosperity in the High Microgrid leader bénéficiant de l’augmentation de la demande d’économies d’énergie et de réduction de la consommation dans les bâtiments Acrel Co.Ltd(300286) (pe25x), epco leader of Distribution Network Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (pe20x), Heating Energy
Six ministères se sont activement engagés à stabiliser l’immobilier et la confiance politique a été fortement renforcée. Récemment, le Comité financier s’est réuni pour proposer des mesures visant à stimuler l’économie du premier trimestre, à étudier et à proposer en temps voulu des mesures efficaces de prévention et de résolution des risques pour les entreprises immobilières et à proposer des mesures de soutien pour la transition vers un nouveau modèle de développement. Par la suite, la Banque centrale, le CIRC, le c
L’industrie immobilière est liée à de nombreux domaines de l’économie et devrait être l’un des principaux moteurs de la politique de croissance stable. L’industrie immobilière est l’une des principales industries de l’économie chinoise. Elle a un grand volume de corps et est directement ou indirectement liée à de nombreuses industries. L’effet d’attraction est évident. Si elle continue à s’affaiblir, elle aura un impact important sur l’ensemble de l’économie. Tout d’abord, la baisse du taux de croissance de la construction immobilière affectera la demande de ciment, d’acier, de machines et d’autres industries en amont, tandis que le ralentissement de l’achèvement ralentira également la demande de décoration, d’appareils ménagers et d’autres consommateurs en aval. Deuxièmement, les recettes provenant de la vente de terrains immobiliers représentent une proportion plus élevée des recettes des fonds des administrations locales. Si les recettes provenant de la vente de terrains ralentissent sensiblement, elles auront également une incidence sur la construction d’immobilisations, la réforme des abris et d’autres domaines connexes. Enfin, le risque de crédit de l’industrie immobilière peut avoir un impact sur certaines banques, fiducies et autres institutions financières, ce qui affecte leur volonté et leur capacité de financement. Par conséquent, la stabilisation des attentes de l’industrie immobilière et l’ajustement approprié des politiques antérieures devraient être l’une des principales orientations des politiques de croissance stable subséquentes. Les politiques immobilières devraient encore être assouplies et les efforts devraient être intensifiés, en particulier du côté de la demande et du côté du financement immobilier, afin de promouvoir l’Amélioration continue des attentes fondamentales de l’industrie.
Les politiques devraient s’améliorer et les évaluations à court terme des sociétés de la chaîne immobilière devraient être rétablies. À l’heure actuelle, les attentes en matière de politique immobilière sont presque à la fin, mais si l’on examine l’expérience acquise au cours du dernier cycle de réglementation immobilière, le cycle allant de l’ajustement des politiques à la reprise des investissements est d’environ 13 mois, de sorte que l’amélioration substantielle des fondamentaux de l’industrie immobilière devrait nécessiter davantage d’efforts politiques et de temps d’attente. Auparavant, les cours des actions des sociétés de la chaîne immobilière ont généralement chuté considérablement, ce qui a reflété la plupart des attentes pessimistes. Par conséquent, on s’attend à ce que les changements dans les attentes actuelles en matière de politiques incitent les sociétés liées à la chaîne immobilière, telles que la construction immobilière, la décoration, La conception de la construction immobilière et l’aménagement paysager immobilier, à entreprendre des réparations à court terme.
L’accent est mis sur les principales entreprises ayant une structure de clientèle saine et une forte force de capital et une forte capacité de résistance aux risques. La correction de l’évaluation causée par l’amélioration attendue de l’industrie à court terme peut être globale, mais en raison de la différence d’influence du risque de crédit de l’industrie immobilière sur différentes entreprises, la tendance du cours des actions des sociétés de la chaîne immobilière de suivi peut être très différenciée. Il est recommandé de choisir l’objet en fonction des deux critères suivants: 1) La structure du client est saine et ne dépend pas d’un seul client développeur. Certaines entreprises de la chaîne immobilière ont une part relativement importante des activités à client unique. Les créances et les factures peuvent entraîner des pertes de valeur importantes après que les clients des promoteurs immobiliers correspondants ont un risque de crédit, et le développement ultérieur des activités sera également affecté négativement. Et les clients sont relativement dispersés, les entreprises centrales clientes, les entreprises d’État et d’autres entreprises de la chaîne immobilière avec une plus grande proportion de développeurs ayant des qualifications de crédit plus élevées peuvent être soumises à des chocs de crédit contrôlables et à un temps d’ajustement plus court, ce qui devrait accélérer l’augmentation de la part de marché en période de ralentissement de l’industrie. Forte force de capital et forte capacité de résistance aux chocs à risque. Certaines entreprises de la chaîne immobilière peuvent être confrontées à un risque de dépréciation important et à une pression sur le remboursement des fournisseurs. Si leur capital est faible, les flux de trésorerie sont faibles et le soutien financier n’est pas opportun, elles peuvent être confrontées à un risque opérationnel important en raison de l’impact de la dépréciation. Les principales entreprises dotées d’un capital solide, d’un canal de financement lisse et d’une forte capacité de résistance aux chocs n’auront pas d’impact négatif important sur l’ensemble de l’exploitation, même si elles ont une provision pour dépréciation à court terme.
Le chef de file « le reste est le roi » devrait accélérer l’augmentation de la part de marché, tandis que le développement stable de l’industrie immobilière est propice à l’amélioration de la qualité globale des entreprises de la chaîne immobilière. À la fin de l’année dernière, le risque de crédit de certains grands promoteurs immobiliers a eu un impact considérable sur les entreprises de la chaîne industrielle. Certaines petites et moyennes entreprises de construction peuvent faire faillite en raison de la concentration excessive des clients, ce qui entraîne une perte importante de créances irrécouvrables. Les petites et moyennes entreprises qui n’ont pas de créances irrécouvrables seront également plus prudentes dans leurs activités futures et l’expansion ralentira considérablement. Les principales entreprises, qui dépendent moins d’un seul client, ont une forte force de capital et une forte capacité de résistance aux chocs de risque, devraient « prendre le reste comme roi », renforcer l’avantage concurrentiel en s’appuyant sur l’aménagement prospectif dans les directions de l’industrialisation et de l’écologisation, et par la suite, devraient accélérer l’augmentation de la part de marché. En outre, l’industrie immobilière entre dans une nouvelle ère, les caractéristiques de chiffre d’affaires élevé s’affaiblissent, les Chambres de commerce immobilières devraient accorder plus d’attention au contrôle des risques, l’industrie immobilière devrait se développer de façon plus stable et ordonnée. En tant qu’entreprise de construction, on s’attend à ce que les remboursements s’améliorent, que les risques opérationnels diminuent et que la qualité globale de l’exploitation soit améliorée.
Recommandation de base China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , se concentrer sur d’autres robinets de haute qualité. China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) L’effet de levier financier de l’immobilier offshore dans la sector – forme de base des activités immobilières est stable et devrait bénéficier considérablement de l’accélération de la réforme du côté de l’offre de l’industrie immobilière, et la valeur devrait être réévaluée. On s’attend à ce que la part de marché des activités de construction continue d’augmenter à l’avenir et que la structure des activités soit continuellement optimisée, ce qui devrait entraîner une amélioration continue de la rentabilité et de la qualité des activités de construction.
Cette année est l’année où le plan d’action triennal pour la réforme des entreprises d’État met à l’épreuve les résultats et devrait renforcer l’élan de la valeur marchande de l’entreprise. À l’heure actuelle, l’évaluation de la société est à un niveau historiquement bas (PB seulement 0,69 fois) et le taux de dividende est de 4,1%. La politique de croissance stable de l’immobilier et de la construction d’immobilisations devrait stimuler la restauration de l’évaluation. D’autres suggestions d’objet concernent le robinet décoratif Suzhou Gold Mantis Construction Decoration Co.Ltd(002081) , Zhejiang Yasha Decoration Co.Ltd(002375) ; Head of Building Design Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) ; Robinet d’évaluation tiers Shenzhen Ridge Engineering Consulting Co.Ltd(300977)
Conseils en matière d’investissement: la croissance stable demeure la ligne principale actuelle, l’immobilier de suivi devrait devenir l’orientation clé de la mise en œuvre des politiques, et la chaîne immobilière recommande principalement de sous – estimer l’immobilier et le chef de file de la construction des entreprises centrales China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (mars Gold share); La chaîne de construction d’immobilisations recommande principalement China Communications Construction Company Limited(601800) Le chef de file de l’ingénierie chimique China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) Le Code obligatoire pour les bâtiments écologiques est sur le point d’être mis en œuvre. Le développement des sous – secteurs tels que les bâtiments photovoltaïques (bipv / bapv), les bâtiments assemblés, la transformation des économies d’énergie vertes et les matériaux de construction écologiques devrait être accéléré. Les recommandations clés sont les suivantes: 1) leader de la structure en acier Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) , 2) leader de la location d’équipement de soutien des bâtiments Zhejiang Huatie Emergency Equipment Science & Technology Co.Ltd(603300) Microgrid leader Acrel Co.Ltd(300286)
Conseils sur les risques: les politiques ne favorisent pas le risque prévu, l’impact de l’épidémie dépasse le risque prévu, le risque de comptes débiteurs, le risque d’opérations à l’étranger, etc.
