Examen du marché cette semaine:
CITIC Steel index a terminé à 181522, en baisse de 0,77%, devançant l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 1,37 PCT, se classant au 14e rang des gains et des pertes du secteur primaire de CITIC.
Analyse des domaines d’intervention:
La situation épidémique a perturbé la structure de l’offre et de la demande et les stocks totaux d’acier se sont accumulés contre la tendance. Le taux d’exploitation des hauts fourneaux et la production hebdomadaire d’acier ont augmenté comme prévu cette semaine. Le taux d’utilisation de la capacité de fabrication du fer de 247 aciéries en Chine a augmenté à 85,4%, avec un rapport d’anneau de + 3,6 PCT et un rapport d’année en année de – 2,9 PCT. La production hebdomadaire d’acier des cinq principales variétés en Chine a augmenté à 9716 millions de tonnes, avec un rapport d’anneau de + 1,8%, avec un rapport d’année en année de – 7,8%. Récemment, les aciéries locales comme Hebei et Shandong ont été fortement touchées par les mesures de contrôle logistique, et l’entretien des hauts fourneaux La semaine prochaine, le taux d’utilisation de la capacité du Haut fourneau augmentera ou ralentira à court terme. Le 24, Tangshan a de nouveau publié le document pour les entreprises clés pour traiter les laissez – passer. La tension des matières premières dans les aciéries locales devrait être progressivement atténuée; En ce qui concerne les stocks, les stocks sociaux ont chuté de façon saisonnière à 17 083000 tonnes cette semaine, soit – 0,9% par rapport à l’année précédente et – 17,4% par rapport à l’année précédente. La baisse hebdomadaire des stocks sociaux s’est considérablement réduite. Avec l’accélération du rythme de reprise de la production des aciéries, les stocks des aciéries des cinq principales variétés d’acier ont augmenté à 6 632000 tonnes cette semaine, soit + 2,6% par rapport à l’année précédente et – 28,3% par rapport à l’année précédente. Par conséquent, les stocks totaux d’acier ont augmenté de 12 000 tonnes cette semaine contre la tendance, ce qui est contraire à la règle saisonnière, et la faiblesse Après avoir résumé les données sur la production et les stocks totaux, la consommation apparente d’acier a légèrement augmenté cette semaine pour atteindre 9 704000 tonnes, soit + 0,9% d’une année sur l’autre et – 17,9% d’une année sur l’autre. Selon le calendrier lunaire, la consommation apparente de cinq variétés a continué d’être faible, dont la consommation d’acier fileté a chuté de 32,5% d’une année sur l’autre, ce qui peut être attribué à la faiblesse de la demande liée à l’immobilier et est également lié aux politiques récentes de prévention et de contrôle des épidémies; Sous l’influence des mesures de prévention et de contrôle de l’épidémie, le commerce de l’acier dans certaines régions du Hebei, du Shandong, du Jiangsu, de l’Anhui et du Guangdong a été récemment affecté. Le volume quotidien moyen des matériaux de construction a de nouveau chuté à 150700 tonnes cette semaine, soit – 8,2% par rapport à l’année précédente. Le volume des échanges au milieu de la semaine a chuté à moins de 150000 tonnes, et la demande commerciale, y compris la demande spéculative, a continué de ralentir; Cette semaine, les prix au comptant du minerai de fer et du coke se sont améliorés de façon synchrone avec les produits finis, la marge brute au comptant des principaux aciers est restée dans la fourchette de faible profit, la marge brute des matières premières a également diminué de façon significative après trois semaines de retard, le bénéfice du four électrique a été affecté par le prix élevé de la ferraille d’acier et le taux d’utilisation de la capacité du four électrique a continué de baisser. Nous pensons qu’il est peu probable que la politique de réduction continue de la production d’acier brut soit publiée en 2022. D’une part, le contexte de la réduction de la production d’acier brut en 2021 est le « double contrôle de l’offre et de la demande», tandis que l’effet de contraction de la politique de réduction de la production d’acier brut et les résultats qui peuvent stimuler la force du prix de l’acier ne sont pas favorables au fonctionnement à l’état d’équilibre de l’industrie de l’acier pour la construction d’immobilisations en aval et d’autres D’autre part, le prix actuel du minerai de fer est toujours dans la position inférieure de la fourchette de fluctuation au cours des deux dernières années, les bénéfices des entreprises sidérurgiques ont également été considérablement améliorés par rapport au début de 2021, la nécessité d’une réduction continue n’est pas forte, même si la production d’acier brut à un stade ultérieur est limitée, la production inférieure de janvier à février offre également de l’espace pour l’augmentation de la production, la tendance à l’augmentation de la production des aciéries a été vérifiée après la fin de la période de couverture de la saison de chauffage limitée, pendant ce temps, la demande en haute saison reste faible, l
La faible réalité est pleinement évaluée et l’orientation vers une croissance stable devrait faire baisser les attentes. À l’heure actuelle, le ratio P / e glissant de l’indice CITIC Iron and Steel n’est que de 8,3 fois, ce qui est proche du niveau le plus bas depuis deux ans, et c’est aussi un niveau bas à long terme. À l’heure actuelle, le prix actuel des marchandises au cours de la période sidérurgique s’écarte considérablement du ralentissement de la plaque d’acier, d’une part en raison de l’augmentation prévue de la production et de la fermentation dans les aciéries depuis le début de l’année, et d’autre part en raison de la hausse significative des matières premières telles que le coke L’augmentation de l’évaluation des entreprises sidérurgiques exige une logique durable d’augmentation des bénéfices, tandis que les stocks à terme reflètent principalement les fluctuations de l’offre et de la demande à court terme. Nous croyons que l’effet négatif de la faible réalité sur l’évaluation des tôles a été entièrement évalué par le marché, tandis que le prix de l’acier fort, qui s’écarte de la faible réalité, reflète les bonnes attentes cohérentes de la ligne principale de croissance stable. Avec le temps, la torsion de la demande causée par La ligne principale de croissance stable devrait entraîner une mauvaise estimation des tôles, et l’évaluation de l’industrie a un grand espace pour la réparation; Récemment, avec la Commission financière, la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires, la Banque centrale et d’autres ministères concernés ont activement pris des mesures pour maintenir la stabilité, en combinaison avec l’ajustement souple des prêts immobiliers et des prêts au développement, l’extrémité de la politique devrait promouvoir le cercle vertueux de l’industrie immobilière, prêter attention à la possibilité d’une baisse de la demande de matériaux longs au deuxième trimestre, et en combinaison avec le développement des investissements dans les infrastructures, le potentiel de croissance de la demande de matériaux longs en aval est plus grand, et l’objectif de haute élasticit
L’objet du traitement est toujours le premier choix, avec des attentes élevées en matière d’augmentation des matériaux de tuyauterie ou de l’infrastructure bénéficiaire. Dans le contexte de la faiblesse de la demande d’acier ordinaire, l’objet de traitement de l’acier inoxydable présente encore des avantages comparatifs remarquables. Le modèle d’exploitation de la production sur mesure et les caractéristiques de croissance élevée sont devenus la base de la stabilité des bénéfices, tandis que les caractéristiques de barrière technique du circuit de traitement peuvent également soutenir efficacement la prime d’évaluation. En outre, les projets liés à la reconstruction du réseau de canalisations urbaines peuvent devenir des éléments importants des projets d’infrastructure, et les projets liés à l’approvisionnement en eau, au drainage et aux gazoducs devraient également bénéficier d’une forte augmentation des investissements dans l’infrastructure.
Stratégie d’investissement. Les aciéries à court terme continuent d’augmenter leur production et l’industrie est confrontée à une sciure entre l’intensité de l’augmentation de la production et l’intensité de la demande. La demande en haute saison n’a pas encore été vérifiée. Avec le renforcement ultérieur des attentes de croissance stable à court terme, la valeur d’allocation des tôles d’acier dans la dépression d’évaluation a augmenté de façon significative, parmi lesquelles les actions à faible valeur et à taux de dividende élevé méritent une attention particulière. Il est recommandé de prêter attention à la cible de matériaux longs avec un taux de dividende élevé 60 S’en tenir à la piste de traitement et regarder vers l’avant les cibles qui ont à la fois des obstacles techniques et des caractéristiques de croissance élevée, ou se joindre à la synchronisation de l’évaluation et des bénéfices, il est recommandé de prêter attention à: Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) , Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) . En outre, le Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778)
Conseils sur les risques: la politique chinoise de contrôle de la production a dépassé les attentes, la demande en aval a été inférieure aux attentes et les prix des matières premières ont augmenté plus rapidement que prévu.
