Principaux points de vue
[performance du marché] du 21 mars au 25 mars, l’indice Shanghai – Shenzhen 300 s’est terminé à 4 174,57, en baisse de 1,98% par semaine et de 15,50% depuis le début de l’année; L’indice composite de Shanghai a fermé à 3 212,24, en baisse de 1,27% par semaine et de 11,75% depuis le début de l’année. Parmi les industries de niveau Shen Wei, l’immobilier, le charbon, l’agriculture, la foresterie, l’élevage et la pêche ont obtenu de meilleurs résultats, dont l’industrie des transports a chuté de 2,39% par semaine, se classant 21e; Depuis le début de l’année, l’industrie des transports a chuté de 8,38%, se classant huitième; Sur le plan moléculaire, les trois premiers secteurs de l’industrie des transports qui se sont mieux comportés sont les transports publics (+ 2,94%), les autoroutes (- 0,26%) et les ports (- 1,37%).
[Information clé] en 2022, en ce qui concerne le marché international du transport maritime, on s’attend à ce que l’offre et la demande de volume de transport maritime sur le marché du transport de vrac sec tendent à s’équilibrer et que les taux de fret reprennent un cycle ascendant. On s’attend à ce que la demande de transport par pétroliers se redresse et à ce que les incertitudes externes augmentent la volatilité des taux. On s’attend à ce que la demande mondiale de transport maritime par conteneurs maintienne une forte dynamique dans l’ensemble, que les taux de fret au comptant des compagnies de ligne restent élevés au cours du premier semestre de l’année et que le développement des épidémies à l’étranger et la congestion portuaire au cours du deuxième semestre de l’année soient les principaux facteurs qui déterminent l’orientation du marché. (Ministère des transports)
[annonce clé] 1 China Merchants Energy Shipping Co.Ltd(601872) : le chiffre d’affaires d’exploitation atteint 24412 milliards de RMB en 2021, en hausse de 12,97% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3 609 millions de RMB, en hausse de 19,52% par rapport à l’année précédente. 2 Jiangsu Expressway Company Limited(600377) : en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 13 793 milliards de RMB, en hausse de 71,71% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4179 milliards de RMB, en hausse de 69,58% par rapport à l’année précédente.
[avis de la semaine]
En février, les revenus des services Express et la concentration de l’industrie ont augmenté d’une année sur l’autre. En février, le chiffre d’affaires des services Express au – dessus de l’échelle a atteint 65 710 milliards de RMB, soit + 27,42% d’une année sur l’autre; Le volume des services Express au – dessus de l’échelle a atteint 6911 milliards d’unités, soit + 49,65% d’une année sur l’autre; Les recettes provenant d’un seul billet pour les services de messagerie au – dessus de la taille désignée étaient de 9,51 yuan / billet, soit – 14,86% de l’année précédente; L’indice de concentration des services de la marque Express cr8 a atteint 85,30%, en hausse de 5,40 PCT par rapport à l’année précédente.
S.F.Holding Co.Ltd(002352) En février, le chiffre d’affaires total des services de livraison express de Tongda ( Yunda Holding Co.Ltd(002120) , Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Sto Express Co.Ltd(002468) ) s’élevait à 7296 milliards de RMB, soit + 84,62% d’une année sur l’autre; Le volume total des services de messagerie a atteint 2 906 millions de billets, en hausse de 79,49% par rapport à l’année précédente; Le revenu moyen par billet du Service Express était de 2,51 yuan / billet, soit + 2,85% d’une année sur l’autre. En février, S.F.Holding Co.Ltd(002352) Le revenu d’un seul billet pour le Service de messagerie est de 15,44 yuan / billet, soit + 2,19% d’une année sur l’autre; Le trafic express s’est élevé à 638 millions de billets, soit – 8,73% d’une année sur l’autre. L’augmentation du volume des services Express en février est principalement due à l’augmentation du volume des services de commerce électronique au cours du Festival de printemps et au degré élevé de liaison entre les services d’accès et le commerce électronique. S.F.Holding Co.Ltd(002352)
Les politiques limitent la concurrence vicieuse des prix et les chefs de file de l’industrie ont un avantage concurrentiel. Le degré d’homogénéisation de l’industrie de la livraison express est fort, en raison de facteurs tels que l’effet d’échelle, le prix moyen des billets de l’industrie a montré une tendance à la baisse. Les nouveaux arrivants utilisent souvent la « guerre des prix » comme moyen de gagner des parts de marché. Toutefois, en avril et juin 2021, le Gouvernement provincial du Zhejiang et le Ministère des transports de la République populaire de Chine ont adopté des politiques visant à limiter la concurrence désordonnée à des prix inférieurs aux coûts, ce qui indique que l’avantage de leader de l’express s’est élargi. Du point de vue de l’industrie, depuis juin 2021, la baisse des prix de l’industrie de la livraison express s’est progressivement rétrécie et est passée de négative à positive en janvier 2022, mais a diminué d’une année sur l’autre en février 2022; La baisse annuelle des prix des billets individuels des oligarques de l’industrie s’est ralentie plus rapidement que la moyenne de l’industrie et a commencé à passer de négatif à positif en septembre 2021. En termes de revenus et de volume d’affaires, le taux de croissance annuel du Département de la communication a commencé à dépasser le niveau de l’industrie en juillet 2021 et décembre 2021, respectivement. Depuis février 2021, la baisse annuelle de l’indice de concentration des services de la marque Express cr8 s’est rétrécie et a continué d’augmenter en 2022. Les principales entreprises de livraison express ont des avantages de premier plan dans la disposition du réseau de stockage, de la capacité, etc., et sont plus susceptibles d’avoir des avantages dans la technologie, le capital, etc. Dans le contexte où la concurrence de l’industrie de l’express n’est plus dominée par la « guerre des prix », l ‘« effet Matthew » de l’industrie de l’express pourrait se manifester. D’une part, les principales entreprises devraient améliorer leurs centres de profit en fonction de leurs avantages en matière de coûts; D’autre part, les moyens concurrentiels de l’industrie se tournent progressivement vers la transformation technologique, l’amélioration du taux d’automatisation et l’expansion de services diversifiés (distribution intra – urbaine, distribution instantanée, etc.). Les avantages technologiques et en capital de leader aideront à créer de nouveaux douves.
Conseils en matière d’investissement
Au cours de la période où l’industrie de l’express passe de la concurrence des prix à l’amélioration de l’efficacité opérationnelle et à l’expansion des services diversifiés, l’effet d’échelle, l’avantage technologique et l’avantage en capital des chefs de file de l’industrie de l’express devraient jouer un rôle plus important, et la concentration de l’industrie et le Centre de profit des chefs de file devraient continuer à s’améliorer, et les sujets pertinents sont S.F.Holding Co.Ltd(002352) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) , Yto Express Group Co.Ltd(600233)
Conseils sur les risques
Changements de politique générale; La concurrence industrielle s’est détériorée; L’expansion du commerce électronique n’a pas été aussi importante que prévu.
