Alcoa a augmenté de près de 20 fois au cours des deux dernières années. Depuis le 15 mars 2020, les banques centrales d’outre – mer ont fait un grand bond en avant. Les cours des actions d’alcoa et de Century aluminium ont continué d’augmenter. Jusqu’au 29 mars 2022, Alcoa et Century aluminium ont connu des gains maximums de 18 et 9,4 fois respectivement, ainsi que des gains maximums de 7,1 et 3,4 fois Par rapport au s & P 500. Alcoa et Century aluminum, les deux cours des actions et le cycle des prix de l’aluminium, mais avant l’ouverture et la fin des prix de l’aluminium.
Bénéficiant d’une forte hausse des prix de l’aluminium, Alcoa a considérablement amélioré ses résultats, l’aluminium électrolytique et l’alumine représentant une part importante des bénéfices. En 2021, le prix moyen de l’aluminium LME a augmenté de 45,5% d’une année sur l’autre. Alcoa a bénéficié d’avantages évidents et d’une forte amélioration des performances. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 12,15 milliards de dollars américains, en hausse de 31% d’une année sur l’autre; Réaliser ebitda18. 6,3 milliards de dollars, en hausse de 92% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les activités, l’aluminium électrolytique et l’alumine contribuent respectivement à 69,3% / 25,7% du chiffre d’affaires et à 81,3% / 25,6% du bénéfice brut, qui sont les principales sources de bénéfices de l’entreprise. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie a augmenté de 10,5pct à 24,7% et la marge bénéficiaire nette a augmenté de 4,8pct à 4,7%, tandis que les frais à trois frais sont demeurés stables, les frais à trois frais ont diminué de 2,0pct à 7,6%, ce qui a entraîné une augmentation significative de la rentabilité.
Alcoa: l’intégration de l’industrie de l’aluminium présente des avantages évidents. L’entreprise se concentre sur le développement en amont de l’aluminium, principalement dans la production de bauxite, d’alumine, d’aluminium électrolytique et d’énergie. Au cours des dernières années, la production des principaux produits de l’entreprise est relativement stable, bénéficiant de la libération de la capacité du projet de bauxite en Guinée, de la croissance lente de la production de bauxite et d’alumine, de l’aluminium électrolytique, du coût de production élevé de certains actifs de l’entreprise, de la capacité inutilisée plus élevée, de la baisse de la production de capacité et de la croissance insuffisante.
Le secret du succès d’alcoa: une mise en page intégrée, des avantages de coûts exceptionnels, des incitations + des rachats d’actions pour démontrer la confiance dans le développement.
L’entreprise produit principalement des matières premières à 100% d’autosuffisance, certains produits sont exportés, la bauxite représente 12,0% et l’alumine 72,6%. En 2021, le coût de l’alumine de l’entreprise est inférieur à 110 yuan / t de Hongqiao, et le coût de l’aluminium électrolytique est inférieur de 430 USD / t à celui de Century aluminum. Le rendement salarial de la direction de l’entreprise est relativement élevé, l’incitation est également principalement payée par des actions, et les cadres supérieurs exigent des actions, la direction et les intérêts des actionnaires liés, ce qui est propice à l’amélioration du rendement de l’entreprise. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la compagnie a racheté des actions et lancé un nouveau programme de rachat, dont le montant est passé de 200 millions de dollars à 500 millions de dollars, ce qui témoigne de la confiance de la direction dans l’évolution future.
Par rapport à Alcoa, la rentabilité des entreprises chinoises d’aluminium est forte et l’évaluation devrait augmenter. En ce qui concerne le bénéfice brut de tonnes d’aluminium électrolytique, Chinalco (4 912 yuans, y compris le traitement en aval de l’aluminium) Hongqiao (4 654 yuans) Shenhuo (4 309 yuans) Alcoa (4 154 yuans); En ce qui concerne le re, Shenhuo (34,5%) Hongqiao (19,8%) Alcoa (9,2%) aluminium moyen (8,9%); La rentabilité, Hongqiao et Shenhuo sont beaucoup plus fortes que Alcoa, et Alcoa est relativement faible. En ce qui concerne l’évaluation PE, Alcoa (40) Chinalco (20) Shenhuo (10) Hongqiao (5), Shenhuo, Hongqiao et Chinalco sont beaucoup plus faibles que Alcoa. Par rapport à Alcoa, les entreprises chinoises d’aluminium électrolytique ont une forte rentabilité, une faible évaluation et un grand potentiel d’amélioration du cours des actions.
Conseils en matière d’investissement: la structure de l’offre et de la demande d’aluminium électrolytique est bonne, l’étalonnage de l’aluminium américain et la rentabilité des entreprises chinoises d’aluminium électrolytique est forte, le niveau d’évaluation est faible et devrait être amélioré à l’avenir. Il est recommandé de continuer à recommander Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Aluminum Corporation Of China Limited(601600) , Shandong Nanshan Aluminium Co.Ltd(600219)
Conseils sur les risques: l’offre a dépassé les attentes, la demande a été inférieure aux attentes, les coûts ont fortement augmenté et les évaluations boursières entre la Chine et les États – Unis ont été différentes.
