Avis de sécurité:
Méthodes de recherche: l’offre et la demande de verre dominent le prix, la périodicité de l’industrie est remarquable. Du côté de l’offre, la capacité de production du verre est principalement affectée par l’allumage supplémentaire, l’arrêt de la réparation à froid et la reprise de la production. Actuellement, l’accent est mis sur la réparation à froid et la reprise de la production. Du côté de la demande, le verre flotté est principalement utilisé dans l’immobilier. La demande peut être jugée en combinaison avec la vente et l’achèvement de l’immobilier par le Bureau de statistique. Parmi eux, le taux de croissance de la zone de vente a une bonne corrélation avec le prix du verre et a plus d’influence du point de vue attendu. Bien que la valeur absolue de l’achèvement puisse être déformée, le taux de croissance peut encore refléter la demande actuelle. En raison de la rigidité relative de l’offre et de la demande influencées par la périodicité de l’immobilier, le volume et le prix de l’industrie du verre sont également cycliques. Depuis 2009, l’industrie du verre a connu quatre cycles, chaque cycle dure de 3 à 4 ans, et les prix sont passés de la hausse à la baisse. Compte tenu de l’adéquation entre l’offre et la demande reflétée par les stocks, les prix à terme sont en avance d’environ deux semaines sur les prix au comptant, qui peuvent être utilisés comme indicateurs de suivi des prix à court terme et de la prospérité. À l’extrémité du coût, le verre est principalement de la soude et du carburant, représentant plus de la moitié. Près de 40% de la demande de soude provient du verre et le prix a une certaine corrélation avec ce dernier. Le coke de pétrole est largement utilisé et fluctue considérablement sous l’influence du prix du pétrole. L’écart de prix entre le coke de pétrole de soude de verre traçable détermine la rentabilité. Bien que les coûts fluctuent, les bénéfices du verre à moyen et à long terme sont dominés par les prix, qui sont également plus corrélés avec les cours des actions des sociétés cotées.
Historique de la reprise: l’inadéquation de l’offre et de la demande entraîne cinq cycles d’évolution. 2001 – 2008: l’urbanisation et le développement économique rapide ont entraîné un développement rapide de l’immobilier et de l’industrie automobile, tandis que l’industrie du verre s’est développée rapidement, ce qui a entraîné une augmentation de l’offre et de la demande; La crise financière de 2008 a frappé l’industrie du verre, les ventes immobilières, l’achèvement des travaux et la baisse des exportations ont pesé sur les prix. 2009 – 2011: la crise financière a entraîné une baisse des bénéfices du verre et une contraction de la capacité de production, tandis que les politiques bénéficiaires ont activement sauvé le marché, la reprise du marché immobilier s’est intensifiée et le prix du verre a augmenté sous l’amélioration de l’offre et de la demande; Avec une forte expansion de la capacité de production et une baisse des attentes en matière de demande, les prix du verre ont chuté et les coûts de superposition ont augmenté, de sorte que les entreprises sont généralement confrontées à une baisse des résultats. 2012 – 2015: la pression sur les bénéfices a entraîné une contraction de l’offre de capacité, tandis que la demande s’est améliorée avec l’assouplissement des politiques monétaires et immobilières, et le prix du verre a progressivement augmenté; Avec une forte pression à la baisse sur le marché immobilier et une surcapacité croissante en 2014, les prix du verre ont chuté. 2016 – 2018: la réforme du côté de l’offre a commencé, les politiques limitant la nouvelle capacité de production et la production de protection de l’environnement à Shahe et dans d’autres endroits, la capacité de production de verre a diminué, les politiques de soutien immobilier à la demande ont été publiées intensivement, le marché immobilier s’est progressivement réchauffé, ce qui a entraîné une hausse des prix du verre; Toutefois, en raison du ralentissement du rythme d’achèvement, la demande a été inférieure aux prévisions en 2018 et les prix du verre ont légèrement baissé. 2019 – 2021: le côté de l’offre continue de limiter l’augmentation de la capacité de production et l’arrivée progressive du pic de réparation à froid, tandis que le pic d’achèvement approche, le prix du verre commence à augmenter considérablement en 2020h2 sous la forte demande, atteignant un nouveau sommet historique à plusieurs reprises; Avec l’augmentation de la pression sur le capital des entreprises immobilières 2021h2 et même des défauts fréquents, le rythme d’achèvement ralentit et le prix du verre diminue.
Perspectives d’avenir: achèvement à court terme ou amélioration difficile, la demande au second semestre n’est pas pessimiste. Par rapport au cycle précédent, il existe deux différences à l’heure actuelle, l’une est que, contrairement à la tendance à la baisse de l’expansion de la capacité dans le passé, le prix du verre a diminué principalement en raison de la forte augmentation de la pression sur le capital des entreprises immobilières et de la faiblesse rapide de la demande depuis 2021h2; Deuxièmement, en raison de l’augmentation du prix du carburant, le point de départ du prix du verre au cours de ce cycle est plus élevé. À court terme, les fondamentaux de l’immobilier n’ont pas été réparés, les entreprises immobilières ont subi une pression financière sur Judas. Compte tenu du retard de la politique et du temps nécessaire pour rétablir la confiance du marché, l’achèvement à court terme est toujours sous pression et les stocks de verre augmentent, ce qui confirme la faiblesse de la demande en aval. Cependant, en raison de la hausse des prix du carburant, l’espace à la baisse des prix du verre est relativement limité. À moyen terme, si la politique immobilière continue d’être mise en œuvre, l’environnement financier des entreprises immobilières s’améliorera considérablement et, compte tenu des exigences de la politique de « garantie et de transfert de logements », sous la pression de la période de pointe de transfert de logements, la vitesse d’achèvement et de réparation sera plus rapide que le début des travaux. L’arriéré de la demande d’achèvement sera progressivement libéré depuis 2021h2. On s’attend à ce que l’achèvement de 2022h2 soit sur la bonne voie. Entre – temps, la reprise de la ligne de production du côté de l’offre aura un impact ou une limitation sur la capacité de production, L’amélioration de l’offre et de la demande dans le climat du verre n’a pas besoin d’être pessimiste, l’espoir d’un nouveau cycle d’évolution.
Conseils en matière d’investissement: Au cours des 20 dernières années, l’industrie du verre plat a connu une périodicité remarquable et une rigidité relative de l’offre. La demande a fluctué sous l’influence du cycle immobilier. L’offre et la demande ont dominé la hausse et la baisse des prix du verre, ce qui a eu une incidence sur la performance des cours des actions des entreprises de verre. À l’heure actuelle, nous pensons que, contrairement aux cycles précédents, la baisse de la prospérité de l’industrie est davantage due à la baisse rapide de la demande et à l’expansion de la capacité sans trop s’inquiéter. En fait, l’impact de la ligne de production de reprise ultérieure est limité, la logique de pointe de la réparation à froid se poursuit et l’offre globale de capacité tend à diminuer, de sorte que la prospérité de l’industrie accorde plus d’attention à la demande. Bien que l’achèvement à court terme soit toujours sous pression et que l’augmentation du prix du pétrole entraîne également une pression progressive sur les bénéfices, avec le développement continu de la politique immobilière et la superposition des exigences de la politique de « garantie et de livraison de maisons », la demande de verre sous le soutien logique du pic d’achèvement est toujours disponible. Il est recommandé de prêter attention aux chefs de file de l’industrie Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Conseils sur les risques: 1) dans le contexte de la pression exercée sur les fondamentaux de l’immobilier, si le soutien politique de suivi est trop faible ou si le délai d’introduction est trop long, cela aura une incidence sur les ventes immobilières, le niveau et la vitesse de réparation de l’achèvement, et même sur l’échelle de la demande de verre et le rendement des prix. Si les prix de la soude, du sable siliceux et d’autres matières premières augmentent par la suite, les prix du gaz naturel, du coke de pétrole, du pétrole lourd et d’autres combustibles continuent d’augmenter en raison de l’influence géopolitique, ce qui exercera une pression sur les bénéfices de l’industrie et nuira aux bénéfices des entreprises de verre. Si la mise en œuvre ultérieure de la politique de protection de l’environnement et de limitation de la production n’est pas à la hauteur des attentes, ce qui entraîne une augmentation de la nouvelle ligne d’allumage ou de reprise de la production, la pression à l’extrémité d’alimentation en verre sera augmentée.
