“Nous devrions être de plus en plus optimistes” “la situation de la différenciation de style peut se poursuivre en 2022″… Le 30 mars, le rapport annuel 2021 de fonds appartenant à des gestionnaires de fonds de haut niveau tels que Zhang Kun, Xiao Nan de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de Fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds de fonds
Zhang Kun: suivi à long terme des flux de trésorerie disponibles
La sélection de la puce bleue e – fonta gérée par Zhang kun est restée essentiellement stable en 2021 et sa structure a été ajustée. En ce qui concerne l’industrie, l’allocation de l’industrie financière et de l’industrie de la consommation a été augmentée et l’allocation de l’industrie pharmaceutique a été réduite. En ce qui concerne les actions individuelles, le ratio d’investissement des actions individuelles a été augmenté avec un modèle d’entreprise caractéristique, une logique à long terme claire et un niveau d’évaluation raisonnable.
Les 20 principales actions de position lourde sélectionnées par la puce bleue e – fonta, source: annonce du Fonds
Dans son rapport annuel, Zhang Kun a de nouveau consacré beaucoup d’espace à la communication avec les investisseurs et a présenté son concept d’investissement.
« Nous croyons toujours que la valeur d’une entreprise est l’actualisation de tous les flux de trésorerie disponibles tout au long de sa vie. Zhang Kun a déclaré que les flux de trésorerie disponibles sont toujours l’un des indicateurs financiers les plus préoccupants dans l’étude de l’entreprise. Bien qu’il y ait des fluctuations d’une année à l’autre, il n’est pas difficile de déterminer si une entreprise peut générer suffisamment de flux de trésorerie disponibles pour ses actionnaires sur une période de cinq à dix ans. De plus, du niveau inférieur, la mesure dans laquelle les produits fabriqués par une entreprise sont désirés par ses clients, l’existence d’un excellent modèle d’entreprise, l’existence de douves pour maintenir un bon modèle de concurrence sur une longue période sont des facteurs importants qui permettent aux revenus de se transformer en bénéfices nets et en flux de trésorerie libres.
\u3000\u3000 « en tant que gestionnaire, nous nous sentons toujours responsables. Les actifs du fonds appartiennent à chaque détenteur et, pour chaque détenteur, ils font en fait partie des actions de la société cotée que le Fonds détient. Nous nous tiendrons toujours aux côtés des détenteurs et nous nous efforcerons de trouver une société cotée de haute qualité qui génère des flux de trésorerie libres abondants qui augmentent au fil du temps. La valeur des droits augmente avec le temps, puis pendant une période suffisamment longue, ce qui se traduit finalement par une augmentation de la valeur nette du Fonds.
Xiao Nan: devrait être de plus en plus optimiste
Parmi les dix premières actions de position lourde gérées par Xiao Nan, Yifang Dake shunding a ouvert des actions de liqueur telles que Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858)
Les 20 principales actions de position lourde d’e Fangda keshun ont été ouvertes, source: annonce du Fonds
Xiao Nan a déclaré qu’il y avait une forte probabilité que l’économie revienne à un cycle à la hausse en 2022. Tant du côté de la fabrication que du côté de la consommation, le bilan et le compte de résultat seront progressivement restaurés à mesure que l’économie se redressera et que les flux de trésorerie s’amélioreront considérablement. « Nous devrions être de plus en plus optimistes, et au lieu de nous demander quand les macro – données sont inversées, nous devrions réfléchir aux « surprises raisonnables » qui pourraient se produire à l’avenir – des choses qui semblent inattendues, mais qui sont régulières rétrospectivement, qui sont souvent une cause importante de gains ou de pertes excédentaires.
La découverte d’un « accident raisonnable » est un indice important pour vérifier si la cognition est excessive. Certains « accidents raisonnables » se sont produits discrètement, par exemple, l’ajustement des politiques peut encourager l’innovation des entreprises, par exemple, l’optimisation continue de la structure de gouvernance d’entreprise a augmenté la proportion d’actionnaires dans la répartition des avantages. Le déclin de certaines industries a peut – être donné naissance à d’autres. Xiao Nan s’y intéresse beaucoup et espère que les investissements futurs refléteront davantage les résultats de la recherche dans ces domaines.
Dans son rapport annuel sur l’industrie de la consommation d’e – fonta, Xiao Nan a également parlé de son point de vue sur l’industrie de la consommation. « Nous sommes heureux de constater que les entreprises chinoises de biens de consommation ont beaucoup changé au fil des ans par rapport à il y a dix ans, a – t – il déclaré. De nouveaux produits, de nouveaux modèles, une nouvelle génération d’entrepreneurs et de gestionnaires professionnels nous offrent toujours toutes sortes de possibilités d’investissement. Même dans Les secteurs de consommation traditionnels, l’introduction de nouvelles incitations, de nouveaux modèles de gestion et de nouveaux systèmes logiciels insuffle une nouvelle vitalité aux anciennes entreprises.» Avec une empathie ouverte, nous devons comprendre les préférences comportementales des consommateurs, les moyens technologiques modernes, les choix stratégiques des entrepreneurs et les micro – scénarios de gestion d’entreprise.
Selon le rapport annuel sur la croissance de la petite entreprise de GF gérée par Liu gexin, les 11e à 20e positions du fonds comprennent Beijing E-Hualu Information Technology Co.Ltd(300212) , Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) , Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) et d’autres entreprises.
Les 20 principales positions lourdes de GF Small Market en croissance, source: annonce du Fonds
Selon Liu, la différenciation des styles pourrait se poursuivre en 2022. La valeur potentielle d’un actif ou ses attentes à l’égard du rendement d’une catégorie d’actifs dépendent du taux de croissance du rendement de cette catégorie d’actifs, de la durabilité du taux de croissance et du niveau d’évaluation que le marché est prêt à accorder à ces actifs. Dans le cadre d’un modèle d’entreprise à croissance durable, les marchés sont plus disposés à accorder des niveaux d’évaluation plus élevés à ces actifs, et vice versa, à un stade où les performances des actifs continuent d’augmenter plus rapidement que prévu. Au cours de la période de transition entre l’ancienne et la nouvelle dynamique de la macro – économie, différents actifs se trouvent à différents stades de prospérité, de sorte que la performance de la différenciation des actifs est un événement de grande probabilité.
En ce qui concerne 2022, il reste optimiste quant à la durabilité de la croissance et au taux de croissance des bénéfices des actifs dans la direction de la « fabrication d’avantages comparatifs mondiaux», en raison de la création d’une entreprise de fabrication de premier plan avec des avantages comparatifs mondiaux et de l’élargissement du fossé créé par le leadership des entrepreneurs et la capacité de fabrication avancée sous l’agglomération industrielle. À l’avenir, le fossé sera élargi dans les domaines du photovoltaïque, des batteries électriques, du stockage de l’énergie, des panneaux, des nouveaux matériaux chimiques, D’autres entreprises de classe mondiale pourraient émerger dans des domaines tels que l’automobile et les pièces automobiles, l’équipement haut de gamme, etc. À l’avenir, il s’appuiera sur la structure de l’offre et de la demande pour rechercher de bonnes entreprises et les accompagner dans leur croissance commune, afin d’obtenir des rendements excédentaires à long terme pour les détenteurs.
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