Le coût des matières premières a continué d’augmenter, ce qui a entraîné une augmentation de la rentabilité des tôles plaquées en cuivre.
Le prix de la Feuille de cuivre électronique, le premier matériau, a continué d’augmenter en raison de l’influence du prix du cuivre et des frais de traitement de la Feuille de cuivre. On s’attend à ce que les prix des feuilles de cuivre continuent d’augmenter en raison de la hausse continue des prix du cuivre, de l’augmentation des coûts de traitement des feuilles de cuivre et de la pénurie de capacité des feuilles de cuivre électroniques. En raison de la forte concentration de l’industrie des panneaux de cuivre et de la dispersion de l’industrie des BPC, lorsque le prix du cuivre des matières premières augmente, les fabricants de panneaux de cuivre en amont des panneaux de circuit peuvent augmenter les prix et transférer les coûts aux fabricants de BPC en aval, et l’augmentation des prix des panneaux de cuivre dépasse l’augmentation des matières premières en amont, augmentant ainsi le taux de marge brute.
La demande en aval augmente régulièrement et l’espace de remplacement domestique est énorme.
L’infrastructure 5G, l’amélioration du niveau d’électronique automobile, la demande de serveurs et l’augmentation de la demande de remplacement domestique stimuleront la croissance rapide de la demande industrielle. Par rapport à la station de base 4G, la valeur des tôles de cuivre à une seule station a considérablement augmenté dans la station de base 5G. Avec l’avancement de la construction d’immobilisations 5G, la demande de tôles de cuivre pertinentes continuera d’augmenter. Nous estimons que la demande de 2,3 milliards de RMB sera générée par l’électronique automobile en 2022; Le marché chinois des serveurs connaîtra également une croissance rapide en raison de facteurs tels que l’augmentation du taux de Cloud des entreprises et des institutions, et la demande de tôles plaquées en cuivre causée par les serveurs devrait être de 3 milliards de RMB en 2022; L’amélioration du niveau d’électronique automobile est une tendance déterministe. Selon le plan de développement de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques (2021 – 2035), les ventes de nouveaux véhicules énergétiques augmenteront rapidement. L’intelligence et la connectivité sont les tendances mondiales du développement de l’industrie automobile. L’électronique automobile contribuera à la plus grande augmentation du marché. Nous estimons que l’électronique automobile entraînera une demande de 12,5 milliards de RMB en 2022. Les produits de la Chine sont principalement des produits à faible valeur ajoutée tels que le fr – 4, tandis que les produits à haute fréquence et à grande vitesse, les substrats d’emballage et d’autres produits à haute technologie sont fortement dépendants des importations. En 2018, plus de 80% de la part de marché des tôles revêtues de cuivre à haute fréquence était dominée par Rogers, tektronic et d’autres entreprises américaines et japonaises. Les principaux fournisseurs du marché des LCC à haute vitesse étaient Panasonic au Japon, lianmao, Taisha à Taiwan et Isola aux États – Unis. En 2018, les Quatre fournisseurs représentaient environ 65%. L’espace de remplacement domestique est énorme, ce qui donne aux fabricants locaux de haute qualité l’occasion de le faire.
Les fabricants chinois ont une gamme complète de produits et une certaine part de produits haut de gamme
La part de la capacité mondiale des fabricants chinois est d’environ 20%. Les fabricants nationaux ont entièrement couvert les principaux produits de spécification des tôles plaquées en cuivre de bas de gamme à haut de gamme, et les produits haut de gamme ont également obtenu une grande part, Changzhou Zhongying Science & Technology Co.Ltd(300936) Au fur et à mesure que la substitution nationale progresse, la part des entreprises nationales devrait continuer d’augmenter.
Conseils en matière d’investissement
En raison de la hausse des prix des produits, de la croissance régulière de la demande et du remplacement des produits nationaux, nous recommandons de prêter attention aux entreprises liées à l’industrie des tôles plaquées en cuivre et d’accorder une cote de « surpoids » à l’industrie électronique.
Conseils sur les risques
Les progrès technologiques ont été moins importants que prévu; La substitution domestique n’est pas aussi bonne que prévu; La demande en aval est inférieure aux attentes; La hausse des prix n’a pas progressé comme prévu.
