Principaux points d’investissement
Événements: China Mobile, China United Network Communications Limited(600050) , China Telecom Corporation Limited(601728) Le chiffre d’affaires d’exploitation de 607728 a atteint 434159 milliards de RMB, YOY + 11,3%, avec une croissance régulière des résultats.
Les trois principaux résultats d’exploitation sont remarquables, les activités traditionnelles sont robustes et les moteurs d’innovation sont pleins: le taux de croissance du revenu d’exploitation de China Mobile a atteint un nouveau sommet de près de 10 ans, China United Network Communications Limited(600050) , China Telecom Corporation Limited(601728) À la fin de 2021, la perméabilité 5G des trois principaux opérateurs était supérieure à 40%, dont la perméabilité de 607728 atteignait 50,4%. Deuxièmement, l’activité d’innovation est très dynamique, le chiffre d’affaires de la transformation numérique de China Mobile est YOY + 26,3%, Représentant 21,2% du chiffre d’affaires de l’entreprise principale et contribuant à 59,5% du chiffre d’affaires de l’entreprise principale. En 2021 China United Network Communications Limited(600050) En 2021 607728
Accroître l’investissement dans le réseau de puissance de calcul et créer un moteur technologique de base plus fort: avec l’augmentation progressive de la contribution des entreprises innovantes, IDC, serveurs et autres réseaux de puissance de calcul seront investis. Selon l’annonce de China Mobile, environ 48 milliards de RMB seront investis dans la construction du réseau de puissance de calcul en 2022, et 450000 racks et 660000 serveurs Cloud devraient être investis en 2022. À la fin de 2021, 607728 En ce qui concerne les services en nuage, China Telecom Corporation Limited(601728) et China mobile ont doublé leur croissance annuelle moyenne en 2021, avec un taux de croissance des revenus de 102% et 114%, respectivement. Actuellement, le niveau global de China Mobile s’accélère vers le premier camp, Tianyi Cloud est également en position de leader dans l’industrie et le Cloud public se classe au premier rang.
Élargir les limites des activités et créer un écosystème industriel de base: les trois principaux opérateurs construisent activement un écosystème mutuellement bénéfique et gagnant – gagnant, modifient le modèle de développement et le mode de croissance, se concentrent sur les entreprises de compétences de base en amont de la chaîne industrielle et les entreprises d’application industrielle en aval, parmi lesquelles China Mobile a créé un fonds spécial d’investissement industriel pour assurer une large couverture de la carte d’investissement, et a investi plus de 40 projets avec une échelle de plus de 180 milliards de RMB. China Telecom Corporation Limited(601728)
Mettre l’accent sur le rendement des actionnaires et l’incitation des employés, améliorer le ratio de dividende, le rachat, l’augmentation de la participation et l’incitation au capital montrent la confiance dans la croissance de l’entreprise: en 2021, le ratio de dividende de China Telecom Corporation Limited(601728) (actions h), China mobile (actions h) et China United Network Communications Limited(600050) China mobile (actions a, 2022), China Telecom Corporation Limited(601728) À notre avis, les opérateurs attachent une grande importance au rendement des actionnaires et à l’incitation des employés. Avec le développement rapide de l’entreprise innovante, la confiance en la performance est suffisante.
Proposition d’investissement: au 30 mars, l’évaluation pb de China mobile (A / h) était de 1,23x / 0,79x, China Telecom Corporation Limited(601728) (A / h) était de 086x / 0,54x, China United Network Communications Limited(600050) (A / h) était de 074x / 0,29x, L’évaluation pb de China United Network Communications Limited(600050) (A / h) était de 07 Au fur et à mesure que les activités du côté B s’améliorent progressivement et que la rentabilité augmente régulièrement, nous croyons que l’évaluation du PE des opérateurs devrait être encore améliorée par rapport aux fournisseurs de solutions complètes et aux opérateurs étrangers. Il est recommandé de prêter attention à China mobile (couvert) China Telecom Corporation Limited(601728) (couvert) China United Network Communications Limited(600050) (couvert).
Conseils sur les risques: augmentation de la pression sur l’accélération et la réduction des coûts; Le développement des activités en nuage n’est pas aussi rapide que prévu; L’ARPU n’a pas augmenté comme prévu; La perméabilité 5G est inférieure aux prévisions.
