Principaux points de vue
Examen du marché cette semaine. Au cours de la semaine 12, l’indice du secteur immobilier était plus élevé que l’indice Shanghai – Shenzhen 300 et l’indice GEM. Le secteur immobilier a enregistré un rendement relatif de + 6,4% par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300. L’indice Shanghai – Shenzhen 300 a fermé 4 174,57, en hausse de – 2,1% par semaine. L’indice GEM a fermé 263794, en hausse de – 2,8% par semaine. L’indice du secteur immobilier a fermé 3 369,98, en hausse de + 3,8% par semaine.
Faits saillants de l’industrie cette semaine. En 2022, 33 parcelles de terrain seront cédées pour la première fois à Ningbo. Banque centrale: promouvoir fermement le projet pilote de recherche et de développement sur le renminbi numérique. Li Keqiang: maintenir une croissance modérée du crédit et du financement social. La CBRC publie les soldes de crédit vert de 21 grandes banques chinoises. En 2022, Guangdong élargira le champ d’application de « six taxes et deux taxes ».
Les ventes de maisons neuves ont augmenté cette semaine par rapport à la semaine dernière, tandis que les ventes de maisons d’occasion ont diminué par rapport à la semaine dernière. Au cours de la semaine 12, les ventes de maisons neuves dans 29 grandes villes ont atteint 22 000 unités, soit une augmentation de 4,7% par rapport à la semaine 11; Les ventes de maisons d’occasion dans 11 grandes villes se sont élevées à 6 764 unités, soit 14,9% de moins que la semaine 11; Par rapport à la semaine 11, le taux de croissance du commerce des maisons neuves et d’occasion dans les villes de premier rang était respectivement de 32,7%, – 15,8%; Les transactions de maisons neuves et d’occasion dans les villes de deuxième rang ont augmenté respectivement de 4,1% et – 33,6% par rapport à la semaine 11. Les stocks ont augmenté par rapport à la semaine dernière et les ventes ont augmenté par rapport à la semaine dernière. Au cours de la semaine 12, les stocks des 15 grandes villes se sont élevés à 1 226000 unités, soit 1 518 unités de plus qu’au cours de la semaine 11; Le rapport stock / ventes était de 16,6 mois, en hausse de 0,4 mois par rapport à la semaine 11. Les ventes sur le marché foncier ont augmenté par rapport à la semaine dernière. Au cours de la semaine 12, 26 grandes villes ont vendu 26 terrains. Augmentation du montant des concessions foncières. Au cours de la semaine 12, 26 grandes villes ont reçu 22,6 milliards de RMB de terres cédées, soit une augmentation de 22,39 milliards de RMB par rapport à la semaine 11. Augmentation du taux de prime moyen. Au cours de la semaine 12, le taux moyen de prime sur les transactions foncières dans 26 grandes villes était de 9,2%, en hausse de 9,2% par rapport à la semaine 11.
Annonce des principales entreprises. China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Enterprise Company Limited(600675) , Shanghai Chengtou Holding Co.Ltd(600649) China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) Yango Group Co.Ltd(000671)
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Le marché des maisons neuves a légèrement rebondi cette semaine, mais les ventes de maisons d’occasion ont continué de baisser. Les entreprises immobilières bien connues ont pris des risques au milieu de la semaine, ce qui a entraîné de nouveaux ajustements du marché. Compte tenu des déclarations antérieures de plusieurs ministères et de l’échec des prévisions de réduction des taux d’intérêt cette semaine, nous ne pensons pas que la réglementation soit prête à résoudre les problèmes uniquement par des mesures de stimulation de la demande. Sur la base de cette logique de décision, les politiques finiront par avoir un effet de levier moyen aux deux extrémités: le côté de l’offre favorise les projets de vente à rabais évidents pour les entreprises immobilières en difficulté, et les projets de reprise pour les entreprises d’État et les entreprises privées de haute qualité; Certaines villes du côté de la demande qui ont peu de pression à la hausse sur les prix de l’immobilier peuvent encore assouplir la réglementation. Le résultat final est que les capitaux propres des propriétaires des sociétés immobilières en difficulté ont été perdus, que les créanciers ont également subi une certaine perte en moyenne et que le secteur résidentiel a augmenté lentement un certain effet de levier. Dans ce cadre, la recherche d’entreprises immobilières marginales n’est pas une bonne stratégie. La plupart des entreprises immobilières marginales perdront leur capital à grande échelle et perdront complètement leur capacité d’accroître l’effet de levier à l’avenir. Sous l’impulsion des attentes en matière d’assouplissement des politiques, nous recommandons une répartition équilibrée des principaux acteurs de première ligne et de certaines cibles élastiques à haut rendement, et nous recommandons Poly Real Estate ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , achat) et Vanke a ( China Vanke Co.Ltd(000002) , achat); Il est recommandé de Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) , achat), Longhu Group (00960, achat) et Xuhui Holding Group (00884, achat). Entre – temps, nous sommes favorables à l’industrie de la gestion immobilière et commerciale qui connaît une croissance rapide et des dommages mineurs au crédit, et nous recommandons le service biguiyuan (06098, achat), Poly Property (06049, achat), China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , augmentation de participation), New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) ( New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) , achat), rongchuang Service (01516, achat) et Xingsheng Business (06668, achat).
Conseils sur les risques
Les ventes ont été nettement inférieures aux prévisions. Les politiques anticycliques n’ont pas répondu aux attentes. Les taux d’intérêt ont nettement augmenté.
