Avec l’introduction en bourse des obligations convertibles de Shenglang le dernier jour de mars, l’émission d’obligations convertibles a pris fin au premier trimestre de 2022, avec une échelle d’émission de plus de 80 milliards de RMB, un nouveau sommet au premier trimestre des trois dernières années. Entre – temps, le marché secondaire des obligations convertibles a connu une volatilité accrue au cours du trimestre.
Selon l’analyse de l’industrie, l’émission successive d’obligations convertibles financières est le principal facteur d’augmentation de l’échelle de financement. Le marché des capitaux propres s’est affaibli et on s’attend à ce qu’il y ait encore un certain espace de compression pour l’évaluation ultérieure des obligations convertibles.
Avec le lancement de l’émission en ligne de la dette convertible de Shenglang, la situation des obligations convertibles du premier trimestre a été révélée. Au cours du premier trimestre de cette année, le marché de Shanghai et de Shenzhen a émis 80,7 milliards de RMB d’obligations convertibles, contre 75,9 milliards de RMB au premier trimestre de 2021 et 41,9 milliards de RMB au premier trimestre de 2020. Toutefois, en ce qui concerne le nombre d’émissions, 32 obligations convertibles ont été émises au cours du premier trimestre de cette année, soit un peu moins de 35 au cours du premier trimestre de 2021 et 43 au cours de la même période en 2020.
Les initiés de l’industrie ont souligné que l’ampleur du financement des obligations convertibles au premier trimestre de cette année était principalement due à la « contribution » de la nouvelle banque de développement aux obligations convertibles. Au cours du premier trimestre de cette année, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838)
Au cours du premier trimestre, de nombreuses grandes entreprises industrielles ont émis des obligations convertibles, par exemple, Tongwei Co.Ltd(600438)
« les obligations convertibles constituent un complément important aux marchés des capitaux à plusieurs niveaux et maintiendront un rythme d’émission plus rapide en 2022. L’équipe de recherche de Huatai Securities Co.Ltd(601688) s’attend à ce que l’offre d’obligations convertibles dépasse 200 milliards de RMB en 2022 et que le taux d’inventaire du marché atteigne un billion de RMB.
Après le festival de printemps de cette année, le marché secondaire des obligations convertibles s’est rapidement affaibli au cours des mois les plus chauds. Le 9 mars, l’indice des obligations convertibles de la Chine est tombé à 389,24, le plus bas depuis août 2021. L’indice des obligations convertibles de la Chine a chuté de 8,36% au premier trimestre, sa plus forte baisse trimestrielle depuis le quatrième trimestre de 2015.
En ce qui concerne l’ajustement évident du marché des obligations convertibles à court terme, les analystes estiment que la faiblesse récente du marché des capitaux propres a entraîné une libération rapide de la pression de surévaluation accumulée sur le marché des obligations convertibles.
Selon Liu Yu, analyste en chef des recouvrements fixes de Gf Securities Co.Ltd(000776) , avec la faiblesse du marché des capitaux propres, le soutien positif des actions obtenu sur le marché des obligations convertibles ne peut pas continuer à correspondre à la surévaluation des obligations convertibles et l’évaluation ultérieure ou la compression continue.
Li yishuang, analyste en chef des revenus fixes chez Cinda Securities, a souligné que le marché des capitaux propres en était encore au stade de la construction du fond et qu’il n’y avait pas de ligne principale évidente à court terme. Le marché des obligations convertibles est toujours confronté à une surévaluation.
Citic Securities Company Limited(600030)
« les évaluations récentes ont fortement diminué, mais les évaluations et les prix actuels des obligations convertibles sont supérieurs à la médiane. China Merchants Securities Co.Ltd(600999)
Cependant, M. Liu a déclaré que les obligations convertibles étaient encore favorisées par les institutions, certaines d’entre elles choisissant d’acheter stratégiquement, alors que les possibilités d’emprunt pur étaient difficiles à exploiter. Yin ruizhe a dit, dans la phase de choc du marché peut être correctement disposé rebond, mais doit prêter attention au rythme.
