Réponse à la lettre d’enquête sur l’examen des documents de demande d’introduction en bourse et d’inscription au Gem de Ganzhou Yihao New Materials Co., Ltd. [2022] No 16615 – 8
Table des matières
Réponse à la lettre d’enquête pour la troisième ronde d’examen des documents de demande d’offre publique initiale d’actions et d’inscription au GEM – – – – – 1
À propos de Ganzhou Yihao New Materials Co., Ltd.
Documents de demande d’introduction en bourse et d’inscription au Gem
Réponse à la lettre d’enquête de la troisième ronde d’examen
Tian Ye Zi [2022] No 16615 – 8 Shenzhen Stock Exchange:
Conformément aux exigences de la troisième série de lettres d’enquête sur l’examen des documents de demande d’offre publique initiale d’actions et d’inscription au Gem de Ganzhou Yihao New Materials Co., Ltd. (lettre d’enquête [2022] No 010178) (ci – après appelée « lettre d’enquête ») émises par votre bourse le 7 février 2022, En tant qu’expert – comptable agréé de Ganzhou Yihao New Materials Co., Ltd. (ci – après dénommé « l’émetteur», « la société» ou « Yihao New Materials»), Tianchi International Certified Public Accountants (Special General partnership») (ci – après dénommé « nous» ou « l’expert – comptable agréé») a procédé à une discussion sérieuse, à une vérification et à une mise en œuvre article par article des questions soulevées dans la lettre d’enquête, conformément aux principes de diligence raisonnable, d’honnêteté et de fiabilité, et a répondu et expliqué article par article. Les réponses détaillées sont jointes en annexe.
Description de l’interprétation, du format et de la divulgation des mises à jour supplémentaires du contenu de la réponse:
1. Sauf indication contraire, l’abréviation ou l’interprétation des termes utilisés dans la présente réponse est conforme au prospectus (projet de déclaration) de Ganzhou Yihao New Materials Co., Ltd. Pour l’offre publique initiale d’actions et l’inscription au Gem; 2. Sauf indication contraire dans la présente réponse, tous les montants sont exprimés en millions de RMB;
3. Dans la présente réponse, si le nombre total de résidus de comptage ne correspond pas au nombre total de résidus de comptage indiqué, il est arrondi.
I. question 3. Sur la marge brute.
Les documents de déclaration montrent que la marge bénéficiaire brute des feuilles de cuivre pour circuits électroniques de l’émetteur au cours de la période de déclaration était respectivement de 16,75%, 12,97%, 15,70% et 26,81%, et que la marge bénéficiaire brute des produits similaires des feuilles de cuivre pour couronnes de cuivre était respectivement de 16,41%, 10,38%, 9,36% et 17,29%. La différence au cours de la dernière période de l’année était principalement due au prix de vente. L’émetteur était principalement un client de BPC et les feuilles de cuivre pour couronnes de cuivre étaient principalement des clients de tôles plaquées de cuivre. Demande à l’émetteur:
Démontrer en outre les raisons pour lesquelles il y a une grande différence de marge brute au cours de la dernière période de l’année en raison de la différence entre les principaux types de clients, mais il n’y a pas de différence en 2018 et 2019.
En ce qui concerne le prix de vente des principaux clients, les raisons et la rationalité pour lesquelles le prix de vente moyen des feuilles de cuivre pour circuits électroniques de l’émetteur au cours de la dernière période de l’année est supérieur à celui des feuilles de cuivre pour couronnes de cuivre d’entreprises comparables dans la même industrie sont expliquées.
Le promoteur et le comptable déclarant sont invités à vérifier et à donner leur avis.
[réponse]
Démontrer en outre les raisons pour lesquelles la marge bénéficiaire brute de la dernière période de l’année est très différente en raison de la différence entre les principaux types de clients, mais il n’y a pas de différence entre 2018 et 2019.
Au cours de la période considérée, la comparaison de la marge brute, du prix de vente unitaire et du coût unitaire de la Feuille de cuivre pour les circuits électroniques de l’émetteur et de la Couronne de cuivre est la suivante:
Unit é: 10 000 yuan / tonne
Projet 2021 janvier – juin 2021202020192018
Marge brute – 17,29% 9,36% 10,38% 16,41% prix de vente unitaire de la Couronne de cuivre – 8,53 6,13 6,11 6,66 feuille de cuivre
Coût unitaire – 7,05 5,56 5,48 5,57
Marge brute 25,52% 26,81% 15,70% 12,97% 16,75%
Prix de vente unitaire de l’émetteur 9,47 9,23 6,49 6,27 6,80
Coût unitaire 7,05 6,76 5,47 5,45 5,66
Note: Copper Crown Copper Foil n’a pas communiqué de données financières pour 2021.
La marge bénéficiaire brute de la Feuille de cuivre pour les circuits électroniques de l’émetteur est proche de celle de la Feuille de cuivre Crown en 2018 et 2019.
En 2020 et de janvier à juin 2021, la marge bénéficiaire brute de la Feuille de cuivre pour Circuit électronique de l’émetteur est supérieure à celle de la Feuille de cuivre pour couronne de cuivre, principalement en raison de l’influence du prix de vente et de la faible différence de coût unitaire; La principale raison pour laquelle la différence de prix de vente entre l’émetteur et la Couronne de cuivre est due à la différence de pouvoir de négociation entre les fabricants de feuilles de cuivre et leurs clients dans différentes conditions d’offre et de demande du marché. L’analyse détaillée est la suivante:
Analyse de la variation de la marge brute
Les principaux clients de Cu Crown Copper Foil sont les fabricants de tôles plaquées en cuivre, la concentration des clients est élevée, le volume d’achat d’un seul client est important, le pouvoir de négociation est relativement fort; L’émetteur est dominé par les clients des BPC, avec une faible concentration et une dispersion relative des clients, un volume d’achat relativement faible et un pouvoir de négociation relativement faible pour un seul client; Le pouvoir de négociation des clients est différent, ce qui entraîne des différences de prix de vente, ce qui entraîne des différences de marge brute.
En 2018 et 2019, la différence entre le prix de vente unitaire et la marge bénéficiaire brute de la Feuille de cuivre pour Circuit électronique de l’émetteur et de la Feuille de cuivre pour couronne de cuivre était relativement faible, principalement en raison de la mise en service progressive de nouveaux projets de capacité dans l’industrie de la Feuille de cuivre à partir de 2018, de l’atténuation progressive de la tension entre l’offre et la demande de feuilles de cuivre et de l’augmentation significative de l’offre industrielle. En 2019, l’électronique de communication se trouve dans la période de changement de 4G et 5G, le désir des consommateurs de changer d’ordinateur diminue évidemment, en outre, l’environnement économique mondial est relativement déprimé, la demande de produits électroniques terminaux diminue, ce qui entraîne une faible prospérité de l’industrie des feuilles de cuivre. À ce moment – là, le pouvoir de négociation des clients en aval est à un niveau élevé, et le volume d’achat des clients et le degré de dispersion des clients ont peu d’influence sur le prix de vente unitaire. Les prix unitaires de vente des feuilles de cuivre pour circuits électroniques de l’émetteur et des feuilles de cuivre pour couronnes de cuivre sont faibles, avec des différences mineures et des différences mineures de marge brute.
De janvier à juin 2020 et 2021, le prix unitaire de vente et la marge bénéficiaire brute de la Feuille de cuivre pour Circuit électronique de l’émetteur et de la Feuille de cuivre pour couronne de cuivre sont très différents, principalement en raison de l’amélioration du climat de l’industrie, de l’augmentation rapide du prix de la Feuille de cuivre, de l’augmentation du pouvoir de négociation des fabricants de feuilles de cuivre, de la production relativement faible de feuilles de cuivre pour Circuit électronique de l’émetteur et de la dispersion des clients en aval depuis le deuxième semestre de 2020, de sorte que l’émetteur peut prendre l’initiative de sélectionner les clients ou les commandes. L’élasticité de l’augmentation du prix unitaire de vente de l’émetteur est relativement plus grande lorsque l’ordre avec un prix unitaire de vente plus élevé et un bénéfice plus élevé est sélectionné. La production de feuilles de cuivre dans les circuits électroniques à couronne de cuivre est importante, les clients sont concentrés et l’élasticité de l’augmentation des prix est relativement faible.
Les clients des BPC de l’émetteur représentent une proportion relativement élevée. Copper Crown Copper Foil n’a pas divulgué la proportion des ventes des clients de PCB dans ses feuilles de cuivre pour circuits électroniques. De janvier à juin 2021, les cinq principaux clients de Copper Crown étaient tous des clients de plaque de cuivre. Supposons que tous les autres clients de Copper Crown Copper Foil, à l’exception des cinq Principaux clients, étaient des clients de PCB, et la proportion des clients de PCB ne dépasse pas 26,89%.
Au cours de la période considérée, les types et la structure des clients de l’émetteur et de la Couronne en cuivre sont les suivants:
Projet 2021 janvier – juin 2021202020192018
Les ventes des principaux clients de Copper Crown – 26,46% 26,69% 29,31% 28,76%
Les cinq principaux clients de feuilles de cuivre – 73,11% 73,44% 74,78% 81,35%
Les ventes des principaux clients de l’émetteur représentaient 11,39% 14,40% 16,77% 18,48% 15,96%
Les cinq principaux clients représentent 50,21% 53,06% 50,83% 57,30% 50,55%
Les clients des BPC représentaient 48,03% 49,51% 56,47% 49,63% 59,77% de tous les clients.
Note: la proportion ci – dessus est la proportion des revenus des feuilles de cuivre dans les circuits électroniques.
(Ⅱ) Copper Crown Copper Foil and relevant Disclosure of China First Technology on Gross profit
Lorsque Copper Crown Copper Foil a expliqué dans le prospectus que sa marge brute était inférieure à celle de la première technologie, elle a déclaré: « dans le contexte d’une reprise du marché au cours de la deuxième moitié de 2020, la première technologie, dont les clients sont plus dispersés, peut ajuster sa structure de manière flexible et choisir des commandes avec des marges relativement plus élevées».
Chinese one Technology a expliqué dans son prospectus que sa marge brute était supérieure à celle des feuilles de cuivre à couronne de cuivre: « la marge brute de la Feuille de cuivre pour Circuit électronique de la Couronne de cuivre est relativement faible par rapport à la première technologie, principalement parce que la production et la part de marché de la Feuille de cuivre pour Circuit électronique de la Couronne de cuivre sont relativement élevées, que les principaux clients sont relativement concentrés et plus affectés par l’impact de la régression du prix du marché de la Feuille de cuivre pour Circuit électronique, tandis que la production de la Feuille de cuivre pour Circuit électronique de la première technologie est relativement faible et que les clients sont plus dispersés, ce qui permet d’ajuster la structure des clients de façon plus flexible et de choisir des commandes avec des marges relativement élevées, de sorte que la marge brute est relativement élevée.»
Comparaison de la marge brute de l’émetteur et de sociétés comparables du même secteur
Au cours de la période considérée, la comparaison entre l’émetteur et des sociétés comparables du même secteur est la suivante:
Nom de l’entreprise type de produit janvier 2021 – juin 202020192018
Couronne en cuivre feuille de cuivre Circuit électronique feuille de cuivre 17,29% 9,36% 10,38% 16,41%
Zhongyi Technology Electronic Circuit Copper Foil 31,79% 16,53% 12,92% 22,71%
Feuille de cuivre pour circuits électroniques de defoest 28,94% 12,30% 11,13% 19,74%
Émetteur feuille de cuivre pour circuits électroniques 26,81% 15,70% 12,97% 16,75%
Comme le montre le tableau ci – dessus, le changement de feuille de cuivre pour les circuits électroniques de l’émetteur au cours de la dernière période de l’année est essentiellement conforme à celui de Zhongyi Technology et Defoe Technology.
En résum é, l’émetteur est essentiellement proche de la Feuille de cuivre de la Couronne de cuivre en 2018 et 2019, et la différence entre la marge brute de la Feuille de cuivre du circuit électronique de l’émetteur et la Feuille de cuivre de la Couronne de cuivre en 2020 et de janvier à juin 2021 est raisonnable.
2. En ce qui concerne le prix de vente des principaux clients, les raisons pour lesquelles le prix de vente moyen des feuilles de cuivre pour circuits électroniques de l’émetteur au cours de la dernière période de l’année est plus élevé que celui des feuilles de cuivre pour couronnes de cuivre d’entreprises comparables dans la même industrie sont expliquées En outre.
Raisons pour lesquelles le prix de vente moyen des feuilles de cuivre pour circuits électroniques de l’émetteur au cours de la dernière période de l’année est supérieur à celui des feuilles de cuivre pour couronnes de cuivre d’entreprises comparables dans la même industrie
Au cours de la dernière période de l’année, le prix unitaire de vente de l’émetteur est plus élevé que celui de la Feuille de cuivre de couronne de cuivre, principalement en raison (1) depuis le deuxième semestre de 2020, le boom de l’industrie de la Feuille de cuivre s’est amélioré, le prix de la feuille de cuivre a augmenté rapidement, le pouvoir de négociation des fabricants de feuilles de cuivre a augmenté, la production de la Feuille de cuivre de circuit électronique de l’émetteur est relativement faible, les principaux clients des entreprises de PCB, le volume d’achat d’un seul client est faible et le degré de dispersion est faible, de sorte que l’émetteur peut sélectionner activement les clients ou les commandes, et choisir un Pour les commandes dont les bénéfices sont relativement plus élevés, l’élasticité de l’augmentation du prix unitaire de vente de l’émetteur est relativement plus grande et l’ajustement du prix de vente du client est plus élevé. Par rapport aux feuilles de cuivre à couronne de cuivre, l’émetteur est principalement composé de clients de BPC, et les besoins des clients de BPC en épaisseur, largeur et performance sont plus diversifiés. En outre, les ventes de l’émetteur aux clients de BPC sont principalement composées de produits haut de gamme tels que les feuilles de cuivre ultraminces et les feuilles de cuivre minces, et les prix des clients de BPC sont relativement élevés.
Le caractère raisonnable du prix de vente moyen de la Feuille de cuivre pour Circuit électronique de l’émetteur au cours de la dernière période de l’année est supérieur à celui de la Feuille de cuivre pour couronne de cuivre de sociétés comparables dans la même industrie.
En général, le prix de vente unitaire des clients des BPC est plus élevé que celui des clients des tôles plaquées en cuivre, principalement en raison de facteurs globaux tels que la spécification du produit, la performance, la quantité d’achat et la date de livraison. Au cours de la dernière période de l’année, la différence de prix de vente entre les clients des BPC et des tôles plaquées a été influencée non seulement par les facteurs susmentionnés, mais aussi par le pouvoir de négociation des clients dans différentes conditions d’offre et de demande sur le marché. Au cours de la période considérée, l’émetteur était principalement composé de clients de PCB, et le prix de vente moyen de la Feuille de cuivre pour Circuit électronique de l’émetteur était plus élevé que celui de la Feuille de cuivre pour couronne de cuivre. L’analyse détaillée est la suivante:
1. Le prix de vente moyen des clients des BPC de l’émetteur est supérieur à celui des clients des tôles plaquées en cuivre.
L’émetteur vend principalement des feuilles de cuivre conventionnelles aux clients de tôles plaquées en cuivre et des feuilles de cuivre ultraminces, des feuilles de cuivre minces et d’autres feuilles de cuivre aux clients de BPC. Par rapport aux feuilles de cuivre conventionnelles, les feuilles de cuivre ultra – minces et les feuilles de cuivre minces sont vendues à des prix unitaires relativement élevés. La comparaison des prix unitaires des produits vendus par l’émetteur aux clients des tôles plaquées et des BPC au cours de la période considérée est la suivante:
Unit é: 10 000 yuan / tonne
Projet 2021 janvier – juin 202120202019
Clients des BPC 9,66 9,33 6,69 6,44
Client plaqué en cuivre
