Sous l’influence d’une série de facteurs défavorables, les actions a ont obtenu de piètres résultats en mars, après une forte baisse au début du mois, une faible tendance à la volatilité continue. Après avril, bien qu’il y ait encore beaucoup d’incertitude à l’extérieur, les facteurs négatifs s’atténuent progressivement, de nombreuses institutions sont d’accord pour dire que le marché global commencera à s’améliorer en avril.
points de vue sélectionnés
Galaxy Securities
Par rapport à l’environnement du marché à la fin de la politique précédente, nous pouvons constater que tous les indicateurs économiques de la Chine se situaient dans une fourchette descendante lorsque les politiques précédentes ont été mises en œuvre et que le taux de croissance économique a considérablement diminué. Entre – temps, les bénéfices de toutes les sociétés cotées en a ont globalement diminué. Après l’établissement de la fin de la politique, le taux approximatif à court terme du marché a rebondi positivement, et le bas du marché doit encore être abaissé à nouveau. En outre, la baisse du marché au cours de ce cycle est différente de celle des cycles précédents. La température actuelle du marché est encore plus élevée qu’à la fin de la politique précédente. En ce qui concerne les politiques, le rythme est différent de celui du passé. Par rapport au plan d’investissement des « quatre billions de rmb» de 2008 et aux mesures intensives de sauvetage du marché de 2015, le rythme politique de ce cycle est « axé sur moi». Nous pensons que les politiques futures suivront également leur propre rythme et prendront progressivement de l’ampleur.
En avril, l’accent a été mis sur les réunions importantes et les indicateurs économiques et de rentabilité, et à long terme, l’action a a été placée dans une position de rentabilité élevée. Sur le plan économique, bien que les données économiques d’une année sur l’autre de janvier à février aient dépassé les attentes du marché, elles ont été influencées par la base d’une année sur l’autre et ne peuvent pas refléter la situation économique réelle. La baisse du taux de croissance des prêts à moyen et à long terme et la baisse de certains indicateurs avancés de l’immobilier indiquent que la fin de l’économie peut ne pas encore être atteinte. En avril, une attention accrue doit être accordée aux indicateurs économiques de mars. Du point de vue des bénéfices, avril est également la période de divulgation intensive des rapports annuels et trimestriels des sociétés cotées. Avec la divulgation progressive des résultats financiers, la prospérité de toutes les industries sera confirmée davantage. À l’heure actuelle, la bulle d’évaluation a a été serrée, et à long terme, elle est déjà Dans une position de prix / performance plus élevé. L’importance de la pensée d’investissement de valeur a augmenté. En même temps que la période de divulgation intensive des résultats financiers, l’évaluation peut être configurée à la chasse aux aubaines – actions de haute qualité avec un rapport bénéfice / performance élevé. Mais l’effet de transmission de la croissance stable et de la hausse continue des prix des ressources en amont sur les bénéfices des sociétés cotées en aval a besoin de plus de temps pour déterminer le degré de dommage. Du point de vue des politiques, la tenue de la réunion du Comité financier a permis de clarifier les politiques et d’établir des signaux positifs, mais l’appui politique subséquent déterminera le temps et l’espace de rebond, de sorte que nous pouvons prêter attention à la tenue de la réunion du Bureau politique en avril.
En ce qui concerne les suggestions de configuration, tout d’abord, les secteurs de l’industrie militaire, de la nouvelle énergie, des semi – conducteurs et d’autres industries qui ont une prospérité élevée et une logique lisse ont une bonne croissance à long terme, peuvent être stratégiquement disposés, à la chasse aux marchés, en prêtant attention Au rythme des investissements; Deuxièmement, le secteur des ressources en amont, qui bénéficie de la pénurie mondiale d’énergie. En 2022, la tension à long terme entre l’offre et la demande de produits de base demeure, la certitude des bénéfices est forte, sous l’impulsion de la reprise économique, il y a une possibilité de reprise; Enfin, l’accent est mis sur la Sous – évaluation + l’attaque et la défense des secteurs financier et immobilier.
Northeast Securities Co.Ltd(000686)
Premièrement, le conflit russo – ukrainien et la perturbation de la hausse des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine pourraient ne pas s’atténuer progressivement avant mai; Deuxièmement, l’épidémie en Chine a entraîné une reprise régulière de l’économie et la mise en œuvre de la politique de maintien de la croissance pourrait être en mai. Deuxièmement, en ce qui concerne l’orientation de l’industrie, selon la reprise historique, l’immobilier, les matériaux de construction, les banques, etc., sur lesquels la politique actuelle de maintien de la croissance est axée, ainsi que certaines industries florissantes, telles que la médecine, l’industrie militaire, le TMT et les nouvelles énergies, peuvent être dominantes.
Les bénéfices moléculaires peuvent être faibles en raison de la suppression de l’épidémie, la microliquidité peut être réparée et l’appétit pour le risque reste neutre. Premièrement, la politique de croissance stable d’avril pourrait être introduite et mise en œuvre plus avant, mais l’économie pourrait encore être plus faible en raison de l’épidémie; De meilleures données d’exploitation de janvier à février peuvent faire en sorte que les prévisions des rapports trimestriels et les prévisions de bénéfices des entreprises soient bonnes; Deuxièmement, en avril, le resserrement monétaire à l’étranger était dans une période de fenêtre vide, la Chine a continué à être relativement lâche; Le nouveau Fonds de développement des Nations Unies pour la population (FENU) et le Fonds de stimulation du climat pourraient s’améliorer marginalement en avril et les flux de capitaux étrangers pourraient revenir; Enfin, la politique de croissance soutenue d’avril continuera d’être vigoureuse; Mais la pression inflationniste causée par le conflit russo – ukrainien reste forte, et des incertitudes telles que l’épidémie chinoise et le conflit sino – américain pourraient encore étouffer l’appétit de risque.
En avril, la ligne principale d’allocation de l’industrie s’est améliorée en termes d’orientation des politiques et de prospérité. Premièrement, l’IDC et l’informatique en nuage liés au « Calcul de l’Est et de l’Ouest » dans la nouvelle infrastructure axée sur la croissance stable, et certaines entreprises d’État liées aux matériaux de Construction sous – évalués liés à l’ancienne infrastructure; Deuxièmement, le traitement de la covid – 19, les services médicaux, etc., dans les produits pharmaceutiques qui ont chuté, mais qui sont encore en plein essor, et certains produits militaires, semi – conducteurs et nouvelles sources d’énergie qui ont surpassé les attentes; Troisièmement, la demande de vie en ligne a augmenté, tandis que les médias et les ordinateurs catalysés par le métacosme et l’économie numérique ont également bénéficié de l’épidémie. Quatrièmement, les relations entre la Chine et les États – Unis se sont progressivement assouplies, les machines, le matériel électrique et les textiles bénéficiant d’une exemption tarifaire; Cinquièmement, dans l’effet calendrier, les banques, les non – banques, les aliments et les boissons, les appareils ménagers, l’automobile et d’autres industries ont obtenu de meilleurs résultats en avril.
Huaxi Securities Co.Ltd(002926)
Au niveau macro économique, les données macro économiques de janvier à février sont meilleures que les attentes du marché, mais la récente flambée des épidémies locales en Chine a rebondi ou limité la reprise de la consommation, et la hausse des prix mondiaux des produits de base a eu un effet inhibiteur sur la production industrielle. Pour atteindre l’objectif d’une croissance annuelle du PIB de 5,5%, la « croissance stable» doit être placée dans une position plus importante, et les politiques doivent encore réagir activement.
Sur le grand marché, à la lumière de l’histoire, quelle est la distance entre le bas de la politique et le bas du marché? En 2018, la « fin de la politique» est apparue le 19 octobre 2018, le point le plus bas de l’indice composite de Shanghai étant de 2449 points; Le « bas du marché» est apparu le 4 janvier 2019, le point le plus bas de l’indice composite de Shanghai étant de 2440 points. “Fin de la politique – fin du marché”, avec un intervalle d’environ 2,5 mois; Le point le plus bas de l’indice de Shanghai dans l’espace est proche. En rétrospective, le « fond de la politique » de l’indice de Shanghai près de 2449 demeure un fond relativement solide, ce qui est une bonne occasion pour les fonds à moyen et à long terme d’allouer des actifs.
En ce qui concerne la stratégie d’investissement, après la convocation du Comité financier, les actions a ont rebondi après une série de chutes, se tenant à l’heure actuelle, nous devrions considérer dialectiquement les opportunités et les risques des actions a. Dans le processus de broyage répété du fond, il convient d’éviter un optimisme excessif ou un pessimisme excessif. D’une part, la « croissance stable » demeure la ligne principale de la politique actuelle de la Chine. Dans le cadre de la politique monétaire « serrée à l’extérieur et lâche à l’intérieur », il y a encore de la place pour la réduction des taux d’intérêt de la Chine. D’autre part, des facteurs externes tels que le rythme de la hausse et de la contraction des taux d’intérêt de la Fed et les relations géographiques continuent de perturber les actions a.
Il est suggéré que les investisseurs saisissent activement l’occasion de la phase post – chute et se méfient du risque d’une hausse excessive de l’indice. En ce qui concerne la répartition de l’industrie, l’accent est mis sur trois grandes lignes d’investissement: premièrement, la marge de la politique bénéficiaire est assouplie, comme « les banques, l’immobilier », etc.; Deuxièmement, l’agriculture, l’or, etc., qui bénéficient des anticipations d’inflation; Troisièmement, le thème de l’appui aux politiques est lié à « l’énergie photovoltaïque, le stockage de l’énergie, l’hydrogène, les semi – conducteurs, le calcul de l’Est et de l’Ouest », etc.
China Securities Co.Ltd(601066)
Nous pensons donc qu’après la libération rapide des anticipations pessimistes, telles que la pression à la baisse sur le marché, la pression inflationniste et la pression sur le resserrement des liquidités, l’indice devrait connaître une reprise à court et à moyen terme.
À l’avenir, le marché des actions a d’avril devrait revenir à la logique des attentes politiques à partir d’une déception politique évidente. Cela s’explique principalement par les dommages évidents causés à l’économie chinoise en mars et en avril. La consommation, les voyages, la logistique et la production sont touchés. Et une structure de crédit plus faible suggère que la reprise n’est pas solide. Pour faire face à la pression économique à la baisse actuelle, la politique chinoise doit encore être « axée sur moi ». Un nouveau cycle de politiques d’assouplissement et de croissance stable est impératif et le marché attend davantage de la réunion du Politburo à la fin d’avril.
Dans l’ensemble, nous avons continué d’être optimistes à court terme, le marché d’avril étant sur le point de se redresser à la suite d’une profonde déception à l’égard de la politique et nous attendons avec intérêt de nouvelles orientations lors des réunions du Politburo. À moyen terme, le marché est toujours confronté aux défis du ralentissement économique, de l’inflation mondiale et des relations sino – américaines, et le point de vue demeure neutre. À l’heure actuelle, l’accent est mis sur l’agriculture, la sylviculture, l’élevage, la pêche, l’immobilier, les banques, le photovoltaïque, l’industrie militaire, la médecine, le charbon, etc.
Everbright Securities Company Limited(601788)
En ce qui concerne l’orientation de l’allocation, le trimestre des états financiers se concentre sur les secteurs et les actions où les résultats pourraient dépasser les attentes. Les entreprises dont les résultats ont dépassé les attentes ont tendance à obtenir de meilleurs résultats lorsqu’elles entrent dans la saison des résultats en avril. Pour le trimestre des résultats de cette année, le marché actuel s’attend à un taux de croissance des bénéfices plus élevé en 2022 et à une probabilité plus élevée de résultats annuels plus faibles, de sorte que les cours des actions de l’industrie qui ont encore de bons résultats dans les rapports trimestriels pourraient avoir de meilleurs résultats. D’une part, selon la répartition de l’industrie de l’entreprise qui a divulgué les données d’exploitation de janvier à février, l’industrie de la consommation, comme l’alimentation et les boissons, la médecine et d’autres industries, ainsi que l’industrie de la construction, des matériaux de construction et d’autres industries en croissance constante, peut avoir de bons résultats. D’autre part, si l’on compare les prévisions consensuelles du marché et la croissance des bénéfices des entreprises industrielles en janvier – février, on constate que les attentes de la plupart des industries sont plus élevées, tandis que celles des industries des biens de consommation, comme les aliments et les boissons, sont plus semblables à celles des entreprises industrielles. Cela est conforme à nos recommandations pour les deux lignes principales.
Ligne principale 1: les investisseurs devraient se concentrer sur la stabilisation de la croissance. Dans le contexte d’une croissance stable et d’un dynamisme budgétaire, la direction d’une croissance stable peut être l’une des lignes principales les plus importantes du marché des capitaux, tandis que dans l’histoire, le taux de croissance des investissements en immobilisations a augmenté à un rythme plus élevé, les secteurs liés à la « croissance stable » se sont bien comportés. Il est suggéré de prêter attention à la construction, aux matériaux de construction, aux banques, à l’immobilier et à d’autres industries dans la direction traditionnelle de la construction d’immobilisations, ainsi qu’à l’énergie éolienne, à l’énergie photovoltaïque et à d’autres industries dans la nouvelle direction de la construction d’immobilisations.
Ligne principale 2, il est recommandé de prêter attention à la direction de la consommation. Historiquement, l’écart entre les ciseaux de l’inflation s’est considérablement réduit au cours des périodes où le secteur de la consommation s’est bien comporté. Dans le même temps, l’avantage comparatif du secteur de la consommation sur 22 ans pourrait être plus prononcé. Il est recommandé de se concentrer sur les alcools et les médicaments à haute certitude. En outre, les appareils ménagers et les biens de consommation de masse bénéficient de politiques de subventions. Les industries de consommation hors ligne, y compris l’aviation, les aéroports, le tourisme et d’autres industries, ont bénéficié du recul de l’épidémie.
Cinda Securities
Il y a trois forces principales derrière le rebond, la première est le rebond de la chute. Le retrait maximal de wandequan au cours du trimestre a a atteint 20%, le taux de baisse a dépassé le taux du marché des ours en 2018, et il est nécessaire de rebondir au – delà de la chute technique; Deuxièmement, les attentes en matière de stabilité politique. Le 16 mars 2022, la Commission de stabilité financière du Conseil d’État a tenu une réunion spéciale, la fin de la politique est suffisante pour soutenir la reprise mensuelle du marché; Troisièmement, l’évaluation et l’appariement des résultats avant et après les rapports trimestriels sont révisés. Les rapports trimestriels sont une période importante de vérification des résultats, le marché des ours est relativement facile avant et après un bon rebond. La première et la deuxième Force ont été largement encaissées, la troisième force n’a pas encore été concentrée, et la troisième force est susceptible de prolonger le rebond jusqu’à la mi – avril, à mesure que les rapports trimestriels du premier trimestre d’avril se révèlent progressivement. Si l’on se réfère à l’expérience des actions américaines, l’inversion de type V n’exige qu’un nouvel assouplissement de la politique monétaire, qui est un risque à la hausse très différent de l’histoire des actions a.
En ce qui concerne l’allocation de l’industrie, il existe trois contradictions fondamentales qui influent stratégiquement sur l’allocation: un environnement mondial de taux d’intérêt serré, un centre de profit global des sociétés cotées en actions a diminué par rapport à l’année dernière, et l’économie est maintenant entre le bas de la politique et le bas du crédit. Ces trois facteurs sont favorables au style de valeur, en particulier au style de sous – valeur absolue. Nous pensons que ce style se poursuivra au cours du premier semestre de l’année et suggérons une attention stratégique à la finance, à l’immobilier et à la construction. Tactiquement, le marché est toujours dans le processus de rebond mensuel, peut progressivement dépasser la chute des stocks de croissance, a suggéré de prêter attention à l’informatique, aux médias, à l’industrie militaire, à la médecine.
aijian Securities
La baisse des actions a a également créé de la place pour la hausse. Au premier trimestre de 2022, le marché s’est fortement ajusté, principalement en raison de l’impact à court terme des événements extérieurs, ce qui a eu un impact important sur le sentiment du marché, mais la tendance générale est que le marché dans son ensemble est resté stable. La restauration du sentiment du marché donnera un élan à la reprise du marché, qui devrait devenir le thème principal du marché au deuxième trimestre, la restauration du sentiment, la restauration de l’évaluation. Par conséquent, en ce qui concerne la baisse du premier trimestre, d’un autre point de vue, la baisse a également entraîné une augmentation de l’espace, en particulier depuis 2021, les caractéristiques du marché dominées par les possibilités de négociation, la volatilité étant la principale source de profit.
Du point de vue du taux de croissance des performances et du niveau d’évaluation du marché, le niveau d’évaluation actuel du marché est faible, la marge de sécurité est élevée et il y a beaucoup d’espace pour la réparation de l’évaluation. Étant donné que les attentes en matière de liquidité sont optimistes, l’effet de la liquidité sur l’amélioration de l’évaluation au deuxième trimestre sera plus évident. Par conséquent, les variétés qui étaient auparavant trop pessimistes s’attendaient à de meilleures restaurations. Dans le même temps, du point de vue de la ligne à moyen et à long terme, nous pouvons continuer à prêter attention aux possibilités de croissance des industries émergentes. L’ajustement de la plaque de circuit causé par des événements à court terme offre à nouveau des possibilités d’entrée à long terme.
La base de la restauration du marché est bonne tout au long du deuxième trimestre, de sorte que l’optimisme modéré peut être maintenu.
Après la baisse du premier trimestre, l’évaluation du marché est faible et la marge de sécurité est améliorée, ce qui constitue une bonne base pour la stabilisation et la reprise du marché au deuxième trimestre. Bien que le facteur d’instabilité soit toujours présent, il est plus probable que le trimestre s’améliore progressivement, que l’environnement du marché s’améliorera progressivement et que les attentes en matière de correction de l’évaluation seront plus élevées, mais il y aura des itérations dans le processus, et l’ensemble est un processus progressif. Du point de vue de l’indice, nous pensons que l’espace du marché n’est pas grand, le marché devrait revenir à la période de choc précédente. Dans le même temps, les caractéristiques structurelles demeurent évidentes, l’évaluation et l’avantage de croissance du secteur seront remarquables, nous pensons que le marché se redressera au deuxième trimestre, les possibilités sont meilleures que le premier trimestre. La stratégie consiste à chercher des variétés sous – évaluées à partir de l’évaluation et du rendement. Du point de vue de l’opportunité, nous sommes optimistes quant au processus d’évaluation et de réparation des secteurs de la consommation et de la croissance. Comme l’électronique, les aliments et les boissons, l’équipement électrique, l’automobile, les appareils ménagers, l’équipement mécanique, l’industrie de la défense nationale et d’autres industries. Dans le même temps, les possibilités d’échanges thématiques actifs sur le marché ne manquent toujours pas de nouvelles sources d’énergie et de protection de l’environnement liées à la réduction du carbone, de données massives provenant de l’Est et de l’Ouest, etc., tandis que les concepts indépendants et contrôlables seront des possibilités thématiques importantes sur le marché.
Huaan Securities Co.Ltd(600909)
En ce qui concerne avril, bien que le fond de la politique soit apparu, le changement de ligne principale du marché sera encore fréquent en raison de la lente reprise de l’appétit de risque et de la difficulté d’augmenter considérablement les fonds supplémentaires à court terme, de sorte qu’il est recommandé de maintenir une répartition équilibrée.
Du point de vue à moyen et à long terme, nous restons optimistes quant aux trois lignes principales du marché de la phase III du style de croissance, à la croissance stable et à la reprise de la consommation. Toutefois, dans la dimension à court terme, nous suggérons que la configuration soit plus fine lorsque les points chauds du marché changent fréquemment. Plus précisément, le prix à court terme de la chaîne de croissance stable est relativement élevé, de sorte que nous pouvons continuer à participer aux marchés de l’immobilier en amont et en aval, des banques et des infrastructures nouvelles et anciennes. D’une part, pour atteindre l’objectif d’une croissance du PIB de 5,5%, il est nécessaire que la construction d’immobilisations et la résonance immobilière soient stimulées, et la demande industrielle en amont et en aval devrait augmenter; D’autre part, dans le contexte de l’accent mis par le Conseil de stabilité financière sur le « rajeunissement de l’économie du premier trimestre » et sur la « prévention et la résolution des risques dans le domaine de l’immobilier », l’assouplissement ultérieur de la politique immobilière et l’accélération du démarrage des projets d’infrastructure sont des événements à forte probabilité, ce qui a grandement stimulé l’appétit de risque du secteur.
Dans la ligne principale de consommation, nous pouvons continuer à participer aux possibilités liées à la ligne principale de médicaments et d’augmentation des prix à court terme, et la chaîne de voyages sera axée sur l’attention avant l’apparition du point d’inflexion de l’épidémie. Sous l’impulsion de multiples avantages, l’appétit pour le risque du secteur pharmaceutique a été fortement stimulé, de sorte que le marché de la restauration de l’évaluation peut être maintenu à court terme; Les prix du maïs et du soja en Chine sont restés élevés en raison de l’impact international Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Bien que nous soyons optimistes quant à la reprise de la consommation de services à moyen et à long terme, nous suggérons d’accorder la priorité à l’attention avant l’apparition du point d’inflexion de l’épidémie.
En ce qui concerne le style de croissance, il est recommandé d’ajuster la ligne principale de croissance de l’équipement électrique et de l’électronique. Sur la base de la reprise en profondeur des trois chapitres sur la croissance, nous restons optimistes quant à l’existence d’un marché d’évaluation à la troisième étape dans le style de croissance, mais dans le contexte d’une faible préférence pour le risque de marché à court terme et d’un fort sentiment d’attente, la probabilité d’évaluation à court terme et à grande échelle est faible. Par conséquent, sur la base d’une perspective optimiste à moyen et à long terme, nous suggérons d’ajuster les industries de ligne principale de croissance à un stade précoce, comme l’équipement électrique et l’
Dongxing Securities Corporation Limited(601198)
La reprise a révélé six baisses importantes depuis 2008. La période de base dure généralement de 1 à 2 mois, puis le marché rebondit. Le signe de la fin de la période de broyage est que le chiffre d’affaires tend à se stabiliser et que l’écart – type de variation du rapport d’un mois à l’autre se rétrécira considérablement. L’espace de rebond après la période d’usure dépend de l’amélioration globale des données économiques fondamentales. Le contraste montre que le marché actuel est plus comme la phase où le fond est apparu et il y aura un petit rebond après la période de broyage du fond, comme janvier 2012, septembre 2015 et février 2016. Maintenir un taux de croissance élevé peut être une position invincible. Au cours de la période de ralentissement du marché, les actions individuelles à forte croissance ont obtenu de meilleurs résultats. Les 25% les plus élevés du marché précédent ont surpassé toutes les industries. Même si le marché a commencé à rebondir à la fin de la période d’usure, la ligne principale de l’industrie est également cohérente avec la période précédente. Ce n’est qu’à l’intérieur de la même catégorie d’industries que la rotation peut se produire, ce qui se reflète dans l’effet de rattrapage des industries faibles au début.
Dans l’ensemble, le fond inférieur est apparu et les caractéristiques structurales de la période de broyage du fond sont très évidentes. Il est suggéré de saisir certains produits de base présentant des différences de prix évidentes à l’extérieur de la Chine, y compris le charbon et l’aluminium. Et l’évaluation de l’immobilier est toujours dans la dépression, la tendance à la baisse de la politique est claire. Les données mésoscopiques de l’industrie montrent que le taux de croissance de la demande de l’industrie s’est considérablement amélioré dans la nouvelle chaîne de l’industrie de l’énergie. En outre, sur le chemin de la stabilisation du marché à partir du tremblement de terre, les actions rouges à haut rendement méritent plus d’attention. Il y a environ 200 actions rouges à haut rendement avec un rendement supérieur à 5% dans les actions a, principalement distribuées dans les banques, l’immobilier, l’acier, les appareils ménagers et d’autres industries.
