[points de vue fondamentaux]
Événements importants:
Le 29 mars, au cours du cinquième cycle de négociations russo – ukrainiennes, le chef de la délégation russe, M. metzinski, a déclaré que les négociations entre les deux parties étaient très constructives et que la partie russe étudiait les propositions de l’Ukraine et que les informations pertinentes seraient communiquées au Président Poutine.
Le 31 mars, le Ministère ukrainien de l’agriculture a déclaré que, malgré les effets de la guerre, les agriculteurs ukrainiens avaient semé environ 400000 hectares de cultures de printemps diversifiées, soit une augmentation de 10% par rapport à la même période l’an dernier.
Récemment, la situation en Russie et en Ukraine montre des signes d’apaisement, tandis que la récente annonce du Ministère ukrainien de l’agriculture selon laquelle les semis de printemps se déroulent sans heurt a jeté les bases de la confiance dans la stabilisation des revenus et l’augmentation des revenus. Mais la semaine dernière, le Ministre sortant de l’agriculture a fait des remarques presque contradictoires sur la réduction drastique des émissions de printemps. Nous pensons que la situation de la production agricole en Ukraine doit encore être observée et qu’à court terme Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061)
Mais nous pouvons aussi jeter un coup d’oeil au moteur central du marché mondial des blocs Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) . La cause directe est l’augmentation des prix dans les régions Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Les principales raisons en sont les suivantes: premièrement, la perturbation de la chaîne d’approvisionnement et l’augmentation des coûts des produits de base dans le contexte de l’épidémie mondiale; deuxièmement, le marché des produits de base dérivé de la situation en Russie et en Ukraine. Par conséquent, l’épidémie et la situation en Russie et en Ukraine sont les deux nez de taureau du marché mondial actuel.
En ce qui concerne la tendance, l’épidémie mondiale prendra fin et la situation en Russie et en Ukraine s’apaisera. Le Département de l’agriculture des États – Unis (USDA) prévoit un approvisionnement total en céréales de 3 589,97 millions de tonnes en mars pour l’exercice 21 / 22, soit une augmentation de 8,31 millions de tonnes par rapport aux prévisions de février et une augmentation de 55,07 millions de tonnes par rapport à l’exercice 20 / 21. À long terme, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) En ce qui concerne le commerce, il est suggéré de prêter attention à la fluctuation de la plaque de plantation et de prêter attention à la grande tendance de la longue logique de la plaque agricole – l’élevage à grande échelle et la revitalisation de l’industrie des semences.
Industrie aquacole:
En ce qui concerne les porcs vivants, selon la surveillance de la Commission nationale du développement et de la réforme, le rapport entre le prix des céréales porcines et le prix des céréales porcines est resté inférieur à 5: 1 au cours des dernières années, ce qui se situe dans la zone d’alerte rapide de premier niveau pour une baisse excessive. Les 2 et 3 avril, 40 000 tonnes de porc congelé ont été récoltées et stockées. Nous pensons que la Commission nationale du développement et de la réforme (NDRC) émettra un avertissement de premier niveau concernant la baisse des prix des porcs, que le lancement de la collecte et du stockage des stocks atténuera dans une certaine mesure la volatilité du marché, que la confiance dans les échanges de porcs vivants sera renforcée à court terme et que les facteurs liés aux vacances seront ajoutés pour apporter un certain soutien aux prix des porcs, et que le marché des porcs vivants à court terme devrait continuer de catalyser. Les prix de l’élevage porcin ont été ajustés récemment. Selon le réseau porcin chinois, le prix des porcs vivants était de 12,64 yuan / kg au 2 avril, en hausse de 2,3% par rapport à la semaine dernière. Toutefois, les pressions mondiales sur la chaîne d’approvisionnement et les différends régionaux ont augmenté Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Au 2 avril, le bénéfice de l’auto – élevage et de l’auto – élevage des porcs était de 531,05 yuan / tête, et la réduction de la capacité de production de l’industrie se poursuivra. D’après les données sur les aliments pour animaux, le 15 mars, l’Association de l’industrie de l’alimentation animale a publié la situation de la production d’aliments pour animaux en janvier – février 2022. La production nationale totale d’aliments industriels pour animaux a atteint 43,84 millions de tonnes, en hausse de 3,5% par rapport à l’année précédente. La production d’aliments pour porcs a atteint 21,26 millions de tonnes, en hausse de 2,9% par rapport à l’année précédente. Sur une base mensuelle, la production d’aliments pour porcs a atteint 9,24 millions de tonnes en février, contre – 23,1% en glissement annuel. Nous pensons que la baisse mensuelle de février est due à l’arrêt des travaux du Festival de printemps et à des facteurs statistiques, et que la production et la demande globales d’aliments pour animaux de l’industrie sont encore à un niveau élevé, ce qui reflète le fait que les stocks de l’industrie porcine sont encore relativement lâches et que le prix du porc est difficile à renforcer à court terme en raison du ralentissement de la demande après les vacances. (voir la figure « stock et production d’aliments pour porcs » pour plus de détails) Situation des ventes des principales entreprises de porcs vivants cotées en février: le marché des porcs vivants s’est affaibli avec le ralentissement de la demande après les vacances, les prix des porcs ont diminué, les coûts d’alimentation superposés ont augmenté et Les pertes d’élevage ont encore augmenté. En volume, après le festival de printemps, la demande globale ralentit, les prix des porcs sont déprimés, les principales entreprises accélèrent les ventes avant le festival et les ventes après le festival sont déprimées, le volume des ventes diminue évidemment. En février, les principales entreprises porcines ont produit 2 833300 porcs (à l’exclusion des pâturages), en baisse de 31,5% par rapport à l’année précédente. En termes de prix, les porcs sont entrés dans la basse saison en février, la demande globale a ralenti et le marché des porcs a chuté. Les prix de vente des principaux porcs ont fortement baissé en février. Zhengbang, wenshi, New Hope Liuhe Co.Ltd(000876)
À notre avis, le jeu du secteur porcin est entré dans la phase 3.0. Le modèle cobweb classique reflète la logique du marché de la réduction des prix – réduction de la production – pénurie d’offre – hausse des prix – augmentation de la production – nouvelle baisse des prix. Du point de vue de l’histoire et de la performance récente du marché des capitaux, le jeu du marché des capitaux sur le secteur porcin est passé de la « hausse des prix » (étape 1.0) à la « Réduction de la production » (étape 2.0) à la « Réduction des prix » (étape 3.0). Le marché des capitaux a digéré les anticipations de baisse des prix au début de l’année et a formé à l’avance certaines anticipations de baisse de la production et de hausse du cycle futur, « plus le prix est bas, plus la production est réduite, plus le cours des actions est élevé ». La chaîne logique du « modèle cobweb » du jeu du marché des capitaux se déplace constamment.
Selon notre estimation, la valeur marchande moyenne des entreprises porcines cotées au Sommet du cycle porcin de 19 à 20 ans a atteint 12 000 à 18 000 yuans, tandis que celle des entreprises porcines cotées au Sommet du cycle porcin de 15 à 16 ans a atteint 8 000 à 10 000 yuans (voir la figure ci – dessous). Nous pensons que le cycle porcin de 19 à 20 ans a un contexte de démarrage particulier et que l’impact à court terme des facteurs environnementaux et non liés à la peste sur la capacité de production de l’industrie est évident. À l’heure actuelle, si le cycle du porc est inversé, il est davantage axé sur les bénéfices de l’industrie cyclique. Les évaluations de référence sont plus comparables que les cycles porcins de 15 à 16 ans, c’est – à – dire la valeur marchande moyenne de la tête d’environ 8 000 yuans. À notre avis, au niveau d’évaluation actuel, le marché a déjà reflété à l’avance certaines attentes d’inversion de cycle, mais la baisse des bénéfices a entraîné une réduction de la capacité de production et le niveau de consommation doit encore être observé et vérifié en permanence, la plaque porcine entrera dans une phase de jeu plus intense.
En ce qui concerne les transactions, compte tenu du fait que le marché des capitaux a déjà reflété certaines attentes en matière d’inversion du cycle porcin, il est suggéré de se concentrer sur les fluctuations causées par des réductions de prix à court terme moins importantes que prévu. Du point de vue des bénéfices récents de l’élevage, les bénéfices de l’élevage de porcelets autoreproducteurs et externalisés entrent dans la zone de perte profonde, la réduction de la capacité de production s’accélérera et l’intervention de la chasse aux aubaines est une stratégie appropriée. Cependant, le cycle actuel des porcs devrait revenir au cycle épique de 19 ans, qui n’a pas d’environnement extérieur pour l’impact de la protection de l’environnement et de la non – peste sur la productivité.
En ce qui concerne les poulets de chair, nous pensons que les fondamentaux de l’offre et de la demande de poulets à plumes jaunes pousseront le cycle du marché à la hausse. Du côté de l’offre, les pertes d’élevage à long terme au cours de la période précédente ont entraîné une réduction significative de la capacité de production de l’industrie. Selon l’Association chinoise de l’élevage, les parents de poulets de chair à plumes jaunes sont à un niveau inférieur depuis près de quatre ans. Nous pensons que les poulets de chair à plumes jaunes dans leur ensemble seront à leur plus bas niveau ces dernières années au cours des 22 prochaines années. À l’extrémité de la demande, l’extrusion de remplacement de la demande de poulet de chair à plumes jaunes s’atténuera progressivement jusqu’à ce que le marché des porcs vivants et d’autres protéines animales atteigne son niveau le plus bas. En outre, la consommation de volaille vivante a été digérée de façon adéquate au cours des deux dernières années, avec une amélioration marginale. À court terme, avec le soutien de la consommation à la fin de l’année et la reprise économique à long terme, la plaque de poulet de chair à plumes jaunes devrait entrer dans un cycle favorable.
Concentrez – vous sur les sujets pertinents de Jiangsu Lihua Animal Husbandry Co.Ltd(300761) , Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) et d’autres secteurs.
En ce qui concerne l’intégration de la chaîne industrielle, nous pensons que les entreprises d’élevage de têtes s’étendent à l’abattage et à la transformation en aval, à la fabrication d’aliments et même à la vente finale en fonction de leurs propres avantages d’intégration et d’échelle en amont, ce qui enrichit continuellement leurs activités et améliore continuellement leur valeur. On s’attend à ce que les entreprises d’élevage de têtes améliorent continuellement leur compétitivité et ouvrent la courbe de croissance des performances en fonction de leurs avantages fondamentaux.
Principales recommandations: la Chine est un chef de file dans l’élevage à grande échelle avec un avantage évident sur le plan des coûts [ Muyuan Foods Co.Ltd(002714) ], une nouvelle force dans l’élevage à grande échelle avec un avantage de capacité et un potentiel d’expansion [ Fujian Aonong Biological Technology Group Incorporation Limited(603363)
Industrie de la plantation: l’industrie de la plantation ouvre une occasion historique de « superposition en trois étapes ». Au cours de la période de politique générale, le 11 février, le Conseil d’État a publié le « quatorzième plan quinquennal » pour la modernisation de l’agriculture et des zones rurales, qui met de nouveau l’accent sur la revitalisation de l’industrie des semences dans le chapitre « Promotion du développement axé sur l’innovation » – Renforcement de la protection des ressources en germoplasme, développement de la recherche sur l’innovation en matière de sélection, renforcement de la construction de bases d’industrie des semences et renforcement de la surveillance du marché de l Au cours de la période industrielle, les prix des céréales en vrac ont continué d’être élevés, la volonté des agriculteurs de cultiver des céréales a augmenté, les stocks de semences de maïs et de riz et l’offre et la demande ont été optimisés, ce qui a favorisé le boom de l’industrie des semences. Au cours de la période technique, la sélection biologique de 22 ans devrait être popularisée. On s’attend à ce que le programme de promotion de la sélection biologique à court terme soit clair: 1) La version inférieure du programme ne concerne que la promotion de la région du Yunnan en Mongolie intérieure; La version moyenne popularise également les principales zones de production de maïs du Nord – est sur la base de la version basse; La version haute sera entièrement libérée. À notre avis, compte tenu de la détermination de l’État à promouvoir la revitalisation de l’industrie des semences et de la situation actuelle en matière de plantation, il y a une grande probabilité que la version chinoise soit finalement mise en place.
Le 28 février, le Ministère de l’agriculture et des zones rurales a publié le programme de travail sur la réglementation des OGM agricoles pour 2022. Nous estimons que le programme de cette année présente les trois caractéristiques suivantes. Le programme de travail de cette année propose de renforcer la surveillance de la production et de l’exploitation des semences « afin d’empêcher la mise sur le marché de semences génétiquement modifiées illégales » (l’année dernière, il a été proposé de « prévenir la mise sur le marché de semences génétiquement modifiées illégales »). 2) “couverture totale”, le taux de couverture des inspections des entreprises concernées, des instituts de recherche scientifique, des bases d’élevage et de production doit atteindre 100%. L’industrialisation, qui vise à « créer un environnement sain et ordonné pour le développement de l’industrialisation de la sélection biologique », indique que l’industrialisation de la sélection biologique approche et que 22 ans devraient être la première année de mise en oeuvre.
À moyen et à long terme, nous sommes fermement optimistes quant aux perspectives de l’industrie nationale des semences et à l’amélioration fondamentale des entreprises liées à l’industrie des semences. Sous la bannière de la revitalisation de l’industrie des semences, l’itération et le remodelage de l’industrie sont effectués de haut en bas, ce qui est très certain. L ‘« itération » est l’itération de la technologie de sélection biologique. En janvier, les politiques relatives aux OGM et à l’édition des gènes ont été mises en place pour appuyer l’approbation efficace des variétés pertinentes et démontrer la détermination et l’intensité des politiques. Le « remodelage » est le remodelage de la structure de l’industrie. Lors de la Conférence nationale sur la promotion de l’excellence des entreprises de l’industrie des semences, l’accent a été mis une fois de plus sur « l’excellence et le renforcement d’un groupe d’entreprises de premier plan de l’industrie des semences qui ont La capacité d’intégrer l’innovation et de s’adapter aux exigences du marché, afin de créer une force de base pour la revitalisation de l’industrie des semences ». Les entreprises « du haut vers le bas » signifie que la politique, le système, la réglementation et l’application de la loi seront mis en oeuvre dans le cadre de la revitalisation de l’industrie des semences, et les fondamentaux de l’ensemble de l’industrie s’amélioreront de plus en plus.
En ce qui concerne les transactions, nous croyons que, bien qu’il existe un cycle temporel pour la réalisation des résultats de l’industrie, la revitalisation de l’industrie des semences est continue et certaine. Le cycle d’encaissement entraînera in évitablement un règlement « impétueux » des fonds, ce qui entraînera des fluctuations, mais il offrira également des possibilités d’allocation « à long terme » des fonds. Le retrait de la « bulle » des attentes élevées à court terme et la fin de la répression stylistique ouvriront de meilleures possibilités d’affaires.
Recommandation clé: leader de l’industrie des semences avec réserve de caractères transgéniques [ Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) ], leader de la technologie transgénique et bon nombre d’entreprises [ Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) ].
Industrie des animaux de compagnie: l’industrie des animaux de compagnie est un circuit de haute qualité qui répond aux tendances du développement social et de la consommation. Selon le livre blanc sur l’industrie chinoise des animaux de compagnie, l’industrie chinoise des animaux de compagnie a une taille de marché de 100 milliards de RMB et un taux de croissance annuel composé de près de 20%. À l’heure actuelle, les géants étrangers détiennent des parts de marché plus élevées dans des segments tels que les aliments pour animaux de compagnie et les soins médicaux en Chine. Nous croyons que la marque de l’entreprise d’agence nationale s’accélérera sans cesse, que la compréhension et l’approfondissement des canaux traditionnels et modernes de la Chine auront un avantage comparatif, que l’industrie des animaux de compagnie sera confrontée à des possibilités de substitution nationales et que nous continuerons de suivre et d’accorder une attention particulière. Recommandation clé: leader de l’industrie chinoise des aliments pour animaux de compagnie [ Yantai China Pet Foods Co.Ltd(002891) ].
Industrie des céréales et du pétrole: influencée par le cycle Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Nous croyons qu’avec l’amélioration marginale de la pression cyclique du côté des coûts – à l’avenir Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Mettre l’accent sur la gestion intégrée de la chaîne d’approvisionnement et l’exploitation des principales entreprises.
Recommandation clé: le chef de file des céréales et de l’huile qui devrait être en mesure de développer l’ensemble des activités de cuisine [ Yihai Kerry Arawana Holdings Co.Ltd(300999) ].
Conseils sur les risques: reprise économique inattendue, épidémie, etc.
