Principaux points de vue
Principaux points récents:
Du point de vue de l’industrie, nous sommes fermement optimistes quant aux possibilités d’investissement dans le secteur immobilier. La logique de l’investissement à court terme repose sur la déduction de la politique: les ventes immobilières, l’acquisition de terrains et le démarrage de l’immobilier continuent de s’affaiblir et la structure de l’investissement se détériore malgré sa ténacité temporaire; En ce qui concerne le suivi, bien que quelques villes se soient réchauffées, la plupart d’entre elles n’ont pas vu de tendance positive évidente et les politiques de suivi continueront d’augmenter; Tant que la terre n’est pas chaude, le marché n’est pas froid; La logique d’investissement à moyen et à long terme repose sur l’amélioration du modèle et la qualité des re à l’ère lente: Au cours du cycle précédent, le défaut fondamental des actions immobilières était la détérioration de la rentabilité globale de l’industrie causée par le modèle de rotation rapide; La poursuite de l’évaluation des entreprises immobilières est essentiellement la négation de la financiarisation immobilière; À mesure que la libre utilisation des fonds de pré – vente cessera d’exister, l’industrie du développement s’éloignera de l’attribut financier et retournera à l’attribut de fabrication à rotation lente. Dans le même temps, cependant, en augmentant la marge bénéficiaire (en abandonnant les résultats spontanés d’un chiffre d’affaires rapide), en augmentant la vitesse de remboursement et en réduisant le coût de la dette, les entreprises immobilières maintiennent le Rao inchangé tout en améliorant la qualité, et le système d’évaluation de l’industrie devrait être reconstruit. Pb 1 deviendra la norme pour les entreprises immobilières de haute qualité. Du point de vue des actions individuelles, l’industrie du développement, les entreprises publiques à faible capitalisation boursière et les risques opérationnels ont reflété une marge d’amélioration plus importante pour les entreprises privées. Dans l’industrie de la gestion immobilière, la part de marché des développeurs d’entreprises centrales a augmenté de façon déterministe, et leurs sociétés immobilières frères obtiendront plus de parts de marché « gratuitement », tandis que l’évaluation a certains avantages. Recommandé Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) .
Ventes: le marché n’a pas connu de reprise, la baisse des ventes des 100 premières entreprises immobilières a augmenté
Du point de vue de la Ville, en mars 2022, la superficie des ventes résidentielles d’un mois dans 300 villes était de 30,29 millions de m2, soit + 23% par rapport à l’année précédente et – 51% par rapport à l’année précédente; Cette année, la superficie totale des ventes résidentielles de 300 villes s’élève à 87,79 millions de m2, soit – 45% d’une année sur l’autre, et la prospérité est restée faible. Du point de vue des entreprises immobilières, en mars 2022, les 100 premières entreprises immobilières ont réalisé un chiffre d’affaires total de 579,5 milliards de RMB, soit – 53% d’une année sur l’autre. Cette année, les 100 premières entreprises immobilières ont réalisé un chiffre d’affaires total de 162,9 milliards de RMB, soit – 47% d’une année sur l’autre, ce qui a encore augmenté la baisse.
Prise de terrain: le marché est encore froid et le taux de prime est légèrement revenu
En mars 2022, la surface de construction des terrains résidentiels de 300 villes était de 40,34 millions de m2, soit + 67% en glissement annuel et – 65% en glissement annuel; Au cours de l’année en cours, la superficie totale des terrains résidentiels de 300 villes a atteint 116,91 millions de m2, soit – 64% de l’année précédente. En mars 2022, le taux de prime de transaction mensuel pour les terrains résidentiels de 300 villes était de 5,1%, ce qui est resté faible.
Financement: le financement par emprunt et l’émission de fiducies ont diminué d’une année sur l’autre.
En mars 2022, les entreprises immobilières ont émis 94,9 milliards de RMB d’obligations au cours d’un seul mois, soit + 185% d’une année sur l’autre, avec une échelle annuelle totale de 175,6 milliards de RMB, soit – 44% d’une année sur l’autre. En mars 2022, les fiducies immobilières à un mois ont émis 12,4 milliards de RMB, soit – 29% par rapport à l’année précédente, avec une échelle annuelle totale de 41,1 milliards de RMB, soit – 78% par rapport à l’année précédente.
Événements importants:
Quzhou, Province du Zhejiang, Fuzhou, Province du Fujian, Qinhuangdao, Province du Hebei et Lanzhou, Province du Gansu, assouplir les politiques de restriction des achats. Harbin assouplit le contrôle du marché immobilier et propose d’abroger la politique de restriction des ventes dans les principales zones urbaines. Dalian, Liaoning, a l’intention de libéraliser complètement les conditions d’établissement. Guangdong Dongguan a clairement indiqué que le défaut de payer la prime d’assurance sociale de dotation à temps pendant la période de prévention et de contrôle de l’épidémie n’affectera pas la qualification d’achat de maison approuvée. Lanzhou, Gansu, a publié des mesures de soutien pour les projets de construction de logements. En 2022, le premier lot de terrains d’approvisionnement centralisés dans de nombreuses villes a été achevé, avec 5,1 milliards de RMB de revenus perçus à Xuzhou et une seule prime; Fuzhou a reçu 6,6 milliards de dollars, 70% des parcelles ont été vendues; Hefei a reçu 15 milliards de RMB, plus de 80% de la qualité de l’étanchéité du toit; Xiamen a reçu 15,4 milliards de RMB, pas de vente aux enchères; Wuhan a reçu 8 935 millions de RMB, une seule vente en série; Chengdu a reçu 39,3 milliards de RMB, soit environ 10% des parcelles.
Conseils sur les risques: 1. Les politiques sont plus strictes que prévu; 2. Les fondamentaux de l’industrie ont dépassé les attentes; 3. Les événements liés au risque de crédit des entreprises immobilières ont eu un impact plus important que prévu.
