Semaine Focus: rapport annuel des trois grandes compagnies aériennes, l’introduction de la capacité prévue ralentit considérablement. Selon le rapport annuel de 21 ans publié par trois grandes compagnies aériennes, les revenus ont légèrement augmenté sous l’impact de l’épidémie, mais les pertes ont augmenté d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires total a atteint 243,3 milliards de RMB, en hausse de 10,2% par rapport à l’année précédente, en baisse de 40,9% par rapport à l’année précédente; La perte totale du côté des bénéfices s’est élevée à 41 milliards, avec une perte de 37,1 milliards au cours de la même période en 20 ans, ce qui a entraîné une augmentation de la perte. L’impact de l’épidémie s’est superposé au prix élevé du pétrole, les résultats du Département de l’aviation ont été sous pression et l’introduction de la capacité de planification des trois grandes compagnies aériennes a considérablement ralenti. Compte tenu du nombre prévu de la flotte de transport de passagers des trois grandes compagnies aériennes, le taux de croissance total de la flotte de 22 à 24 ans est respectivement de 5,0%, 3,2% et 0,2%, le taux de croissance composé de 24 ans est de 2,8% par rapport au taux de croissance composé de 21 ans, et le taux de croissance composé de 9,1% par rapport au taux de croissance composé de 13 à 18 ans (perturbation de l’arrêt de 737max en 19 ans). Le modèle 737max (remise des gaz et livraison incertaines) dans le plan d’importation est éliminé et le taux de croissance composé est encore réduit à 1,4%; Si l’on exclut davantage le plan d’introduction d’aéronefs nationaux (le champ d’application des modèles d’embranchement arj21 n’est pas uniforme et la livraison du C919 est incertaine), le taux de croissance composé diminuera à 0,1%, et le nombre absolu de flottes passera de 2323 à la fin de l’année 21 à 2332 à la fin de l’année 24, avec une augmentation nette de seulement 9.
Le ralentissement considérable de l’introduction de la capacité apparente des trois grands transporteurs aériens reflète, d’une part, des considérations prudentes sous l’influence de l’épidémie et, d’autre part, le fait que les commandes non livrées des trois grands transporteurs aériens (et même de l’ensemble de l’industrie) sont absolument faibles. Selon les statistiques, Boeing Airbus n’a pas livré de commandes. En Chine, il y a environ 367 commandes en attente de livraison en 22 – 23 ans, dont 150 sont 737max, dont la livraison est incertaine. En fin de compte, seulement 217 sont relativement sûres, représentant seulement 5% de la capacité de l’ensemble de l’industrie. Dans le passé, plus de 400 unités ont été introduites chaque année dans l’ensemble de l’industrie en 17 – 18 ans, et 254 unités ont été réduites en 19 ans en raison de l’arrêt de 737max. Les commandes à livrer au cours des deux prochaines années sont inférieures à celles introduites au cours de l’année précédente, de sorte que l’introduction de la capacité d’approvisionnement du Département de l’aviation a considérablement ralenti.
Suivi de l’industrie: 1) Aviation: le volume des vols affectés par la récurrence de l’épidémie et des événements a considérablement diminué, le volume des trois principaux vols en avril a diminué de 36,9% par rapport à mars et de 76,0% par rapport à la même période en 19 ans; Express: l’indice de développement Express en mars était de 251,1, en baisse de 7,1% par rapport à l’année précédente; Transport maritime: le scfi a chuté de 1,9% la semaine dernière et a augmenté en moyenne de 74% cette année; Fret aérien: le prix de départ de Pudong a augmenté de 10,5% par rapport à la semaine précédente.
Examen du marché: Shanghai et Shenzhen 300 ont augmenté de 2,43% cette semaine (28 mars 2022 – 4 avril 2022), tandis que le secteur des transports a augmenté de 4,74%, se classant cinquième parmi les 31 industries primaires de Shenwan. Parmi les sous – secteurs de niveau 3, les transports maritimes, les ports et les services Express ont enregistré les trois premiers gains, soit 10,3%, 8,2% et 7,1%, respectivement, tandis que les services de la chaîne d’approvisionnement pour le fret routier, les transports publics et les biens intermédiaires et de consommation ont enregistré Les trois premiers reculs, soit 4,1%, 1,1% et 0,3%, respectivement.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Aviation: il est recommandé de prêter attention à Air China Limited(601111) Logique de base: l’inversion de l’offre et de la demande entraîne une double augmentation des tarifs des passagers, ce qui favorise l’élasticité des performances. L’orientation de la réparation de l’éclosion est déterminée et le moment n’est pas certain, et l’éclosion entre progressivement dans une nouvelle période de mise en page.
Express: Soyez optimiste S.F.Holding Co.Ltd(002352) ( S.F.Holding Co.Ltd(002352) , achat) les barrières à long terme seront renforcées et entreront dans la période de mise en page stratégique. À long terme, shunfeng demeure l’actif de base de l’industrie chinoise de la logistique. Avec la réalisation progressive du contrôle des coûts et la mise en service progressive de l’aéroport d’Ezhou, l’entreprise espère construire de nouvelles barrières et une position dominante dans les domaines des pièces à temps, des pièces internationales et de la chaîne d’approvisionnement Tob. Le moment actuel est approprié pour la disposition stratégique à long terme. Tongda est la base de la politique de prestations à court terme, avec une amélioration significative du prix d’un seul billet et une attention particulière à Yto Express Group Co.Ltd(600233) ( Yto Express Group Co.Ltd(600233) , non évalué), Yunda Holding Co.Ltd(002120)
Variétés à dividendes élevés sous – évaluées: attention au segment autoroutier. Le taux de dividende actuel est généralement de 4 à 5%, avec une valeur d’allocation. Il est recommandé de prêter attention à Jiangsu Expressway Company Limited(600377) ( Jiangsu Expressway Company Limited(600377) , non évalué) (taux de dividende de 5%), China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) ( China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) , non évalué) (5%), etc.
Conseils sur les risques
La macro – économie n’a pas répondu aux attentes, l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes, l’impact de l’accident d’avion a dépassé les attentes et les politiques n’ont pas répondu aux attentes.
