Conclusions de base et suggestions d’investissement
Hôtel: Shanghai Jin Jiang International Hotels Co.Ltd(600754) Rétrospectivement, au cours des 21 dernières années, le revpar dans les trois premières villes est revenu en moyenne à 83,0% en 19 ans, dont Jinjiang et HuaZhu ont pris la tête de la première brigade 10 + PCT; Du côté des revenus, l’expansion des magasins d’actifs légers a été le principal moteur de la croissance, tandis que HuaZhu a pris la tête de la croissance annuelle de 30,3%. Du côté des bénéfices, Jinjiang et First Travel ont réalisé des bénéfices, Huazhou a été traîné par DH, et les trois premières entreprises ont beaucoup d’espace pour améliorer la location, la main – d’œuvre et la gestion. Flux de trésorerie, le taux de couverture des intérêts de Jinjiang est revenu à 1,4 fois, relativement avancé. Au cours des 22 prochaines années, l’épidémie dans les villes de première ligne en mars a entraîné à maintes reprises des retards dans la reprise, une croissance à faible chiffre des revenus de premier plan au premier trimestre et une pression ou une continuation sous la base élevée au deuxième trimestre; La lutte contre l’épidémie et la reprise de l’intensité des voyages au cours du premier trimestre de l’année ont été relativement bonnes en Europe. Jinjiang et Huazhou ont vécu à l’étranger pendant toute l’année et ont atteint 22,5% et 18,5% du Centre d’orientation des revenus de l’année. L’étranger s’attend à une croissance à deux chiffres élevée. En ce qui concerne l’impact de l’épidémie de Shanghai, le nombre d’hôtels à Jinjiang et à Shanghai est le plus faible parmi les trois meilleurs, et la proportion de magasins directs à Shanghai dans le total des magasins directs est faible, de sorte que l’impact devrait être relativement faible.
Restauration: tout au long de l’année, l’accent a été mis sur l’efficacité du modèle de magasin unique, la promotion rapide de l’expansion nationale des magasins de neuf maojiu, la Division Helen, ainsi que sur les possibilités d’inversion du dilemme de la marque hotpot. Au cours des 21 dernières années, le revenu global des entreprises de restauration est revenu à son niveau de 19 ans, le chiffre d’affaires d’Helen étant le plus élevé (+ 124,4%); Le rythme d’expansion des magasins a été ralenti à plusieurs reprises, 431 / 117 magasins ont été ouverts par Helens / taierjing et la vitesse d’expansion a été avancée. La viscosité des utilisateurs d’Helens s’est progressivement développée et la croissance des anciens magasins a été stable. L’efficacité globale de la sector – forme de retournement n’est pas revenue au niveau de 19 ans; Du côté des bénéfices, la pression globale sur le personnel, les loyers et les charges amorties est toujours en cours, mais le degré de normalisation de l’exploitation de la Division Helen et de la Division 9maojiu est élevé, et grâce à l’optimisation de leurs produits et de la structure de la marque, la réduction des coûts et L’amélioration de l’efficacité, la rentabilité future a encore de la place à réparer. Au cours des 22 dernières années, les scénarios de consommation hors ligne ont été stressés à plusieurs reprises par l’épidémie de 1q22 dans les villes de haut niveau. Les entreprises de restauration ont activement ajusté l’aménagement des magasins, le tri des marques, l’optimisation de l’Organisation, l’amélioration de la chaîne d’approvisionnement et d’autres Aspects. La croissance de la marque d’Helens, Tai’er et Gathering est relativement remarquable, et les possibilités d’inversion de la situation difficile des entreprises de restauration sont également prises en considération.
Suivi des données du service social de Qingming: 1q22 l’intensité du flux de passagers dans les zones panoramiques nationales a été lente à se rétablir, ce qui est probablement lié à la récurrence de l’épidémie et à la dérivation périphérique; L’intensité de la restauration Qingming dans les villes de première ligne a continué de baisser en mars, tandis que les ventes à emporter ont repris régulièrement; Le tourisme de l’Ouest pendant les vacances Qingming a repris 20% de plus que celui de l’Est, et l’intention de voyage des utilisateurs a rebondi de toute évidence dans certaines régions de Jiefang, mais limité par la forme de voyage de courte distance, la consommation de voyage a également augmenté la psychologie compensatoire et le pouvoir de consommation. Les hôtels à thème, les petits hôtels de beauté et les maisons d’hôtes sont devenus des types d’hôtels populaires pour le festival QingMing.
Suivi des données et des annonces
Rétrospective du marché: la semaine dernière (2022 / 3 / 28 ~ 2022 / 4 / 1), l’indice Shanghai – Shenzhen 300, l’indice Hang – Seng ont augmenté respectivement de 2,4%, 3,0%, les services sociaux (Shenwan) ont augmenté de 3,0%. Selon la ventilation, l’indice de restauration a, l’indice de Hong Kong a augmenté respectivement de 7,5% et 7,2%, l’indice de l’hôtel a, l’indice de Hong Kong a augmenté respectivement de 6,1% et 4,1%.
Nouvelles de l’industrie: 1) de nombreux gouvernements locaux et les principales entreprises concernées ont lancé de nouvelles politiques de sauvetage pour soutenir pleinement la reprise et le développement de l’industrie hôtelière et de la restauration. Delta China prévoit d’ouvrir 300 nouveaux magasins au cours des 22 prochaines années.
Annonce de la société clé: le plan d’achat d’actions est de 0028 RMB par action. Guangzhou Restaurant Group Company Limited(603043)
Conseils sur les risques
L’épidémie mondiale s’est répétée, les restaurants n’ont pas ouvert leurs magasins comme prévu, la qualité de la gestion hôtelière légère n’a pas été aussi bonne que prévu, le coût des matières premières a augmenté, etc.
