On s’attend à ce que l’épidémie atteigne un point d’inflexion et que le deuxième rapport trimestriel soit publié activement. L’épidémie de Jilin et de Shanghai a eu un impact sur le nord – Est et l’est de la Chine au cours du dernier mois. À l’heure actuelle, l’épidémie de Changchun dans la province de Jilin s’est ralentie, passant de près de 2 000 cas confirmés par jour au sommet à 604 cas le 4 avril, et de 3 100 cas asymptomatiques au sommet à plus de 1 300 cas le 4 avril. À l’heure actuelle, la prévention et le contrôle de l’épidémie de Shanghai sont également entrés dans la semaine la plus critique, avec le soutien vigoureux du personnel médical et des matériaux dans tout le pays, la prévention et le contrôle sont plus ordonnés et devraient ouvrir la voie à un point d’inflexion. Cette semaine est également la première semaine du deuxième trimestre, compte tenu des faibles résultats de base de certaines entreprises alimentaires au deuxième trimestre de l’année dernière, le deuxième trimestre de cette année devrait connaître une croissance plus rapide. En ce qui concerne l’évaluation, l’indice des aliments et boissons de Shenwan a chuté de 18,39% depuis le début de l’année en raison de la guerre et de l’épidémie en Russie et en Ukraine, et de nombreuses évaluations de base ont été ajustées à des positions relativement bon marché. Si l’épidémie s’améliore d’une année sur l’autre, combinée à l’accélération des résultats du deuxième trimestre, ou à des possibilités de mise en page.
Suivi hebdomadaire de l’alcool: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : 1) la sector – forme de commerce électronique est chaude et la période d’essai est de 50 jours. Selon Cloud Wine Headlines et Southern Metropolis News, l’application de commerce électronique “I Maotai” a atteint le Sommet de la liste gratuite des magasins de pommes le premier jour de sa mise en ligne cette semaine, et seulement 25,22 millions de personnes ont assisté à des réservations d’achat d’alcool au cours des quatre jours suivants. 3.31-5.19 pour la mise en service, l’essai doit être effectué avec le positionnement de « nouveaux produits, nouveaux canaux et nouvelles sectorformes». Nous pensons que la chaleur élevée de la sector – forme de commerce électronique de Maotai prouve une fois de plus l’influence unique de Maotai dans l’alcool, mais nous devons également la considérer rationnellement, parce que le nombre élevé de rendez – vous continus ne représente pas la demande réelle, mais a été augmenté par la demande d’investissement causée par l’écart de taux d’intérêt généreux entre le prix d’orientation et le prix de transaction réel. Selon les données sur les prix de l’alcool d’aujourd’hui, le prix des produits rares est actuellement de 4 850 yuans et le prix indicatif est de 4 599 yuans. Maotai 1935 est actuellement évalué à 1420 yuans et le prix directeur à 1188 yuans; À l’heure actuelle, le prix du vin du nouvel an du tigre est de 3 880 yuans et le prix indicatif est de 2 499 yuans. Par conséquent, si l’obtention d’une qualification d’achat d’alcool équivaut à l’obtention directe d’une enveloppe rouge de 100 à 1000 yuans, le coût du temps n’est pas élevé. Le système de prix n’a pas subi d’impact significatif et la confiance des concessionnaires a été renforcée: auparavant, le marché des capitaux et les négociants en vin s’attendaient à ce que le lancement de la sector – forme de commerce électronique porte atteinte au système de prix du marché existant et fasse passer le prix de gros au prix d’orientation. Bien qu’il n’y ait pas beaucoup de ventes à l’heure actuelle, on peut également observer que le prix de gros de certains produits en ligne dans le commerce électronique est resté stable: Maotai 1935 a légèrement augmenté de 40 yuans par rapport à 1380 yuans avant le lancement, et le zodiaque de l’année du tigre est resté autour de 3880 yuans. Le prix du Trésor Maotai est passé de 5 000 yuans à 4 850 yuans. La confiance des concessionnaires a également augmenté de façon significative. Cette semaine, le prix de gros de Feitian a cessé de baisser, le prix de gros de Maotai ORIGINAL BOX / Bulk Bottle a augmenté de 150 / 160 RMB à 2850 / 2660 RMB. Nous pensons que l’impact émotionnel sur le marché causé par la baisse des prix de gros de Feitian a pris fin. Nous espérons que Maotai jouera un rôle de premier plan dans le secteur de l’alcool avec un fort bonus fondamental et la reprise de la demande.
Suivi hebdomadaire de l’alcool: Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : l’enquête sur les canaux a indiqué que les marchandises d’avril n’avaient toujours pas été reçues et qu’on s’attendait à ce qu’elles continuent d’être suspendues. Le prix des lots ordinaires de cinq ans est resté à 965 – 970 RMB. Auparavant, les prix élevés des produits de base ont été supprimés en raison de la baisse des prix de gros de Feitian et de l’épidémie. À l’heure actuelle, le facteur des prix concurrentiels a été éliminé à titre préliminaire. Nous pensons que la clé des prix élevés réside dans l’épidémie et la mise en œuvre des canaux. On s’attend à ce que la demande se rétablisse à l’avenir en raison de l’atténuation de l’épidémie et on s’attend à ce que les prix des cinq lots augmentent au cours de l’année. Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : le prix de lot de 1573 pour la cave nationale haute est maintenu à 920 yuans par semaine, et la cave nationale basse est également stable à 640 yuans. On s’attend à ce que les paiements commencent à être effectués à un nouveau coût en avril, ce qui entraînera une hausse des prix des tonnes, et la politique de remboursement n’est pas claire à l’heure actuelle.
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : la croissance a augmenté et la réforme a progressé. Cette semaine, Maotai a publié son rapport annuel de 2021 et ses principales activités au premier trimestre de 2022. En 2021, les recettes se sont élevées à 109464 milliards de RMB, en hausse de 11,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées s’est élevé à 52 460 milliards de RMB, en hausse de 12,34% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires total du premier trimestre de 2022 soit d’environ 33,1 milliards de RMB, en hausse d’environ 18% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires des sociétés cotées devrait atteindre environ 16,6 milliards de RMB, en hausse d’environ 19% d’une année sur l’autre. Le premier trimestre a été conforme aux attentes et a continué d’accélérer la croissance. Selon les lignes directrices de la compagnie pour la comptabilité des résultats de l’année entière, nous avons calculé que le 21q4 a réalisé un bénéfice d’exploitation total d’environ 32411 milliards de RMB, en hausse d’environ 14,0% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net d’environ 15194 milliards de RMB, en hausse d’Environ 18,1% d’une année sur l’autre, ce qui est évident par rapport aux trois premiers trimestres. L’annonce de la compagnie prévoit que les revenus et les bénéfices du 22q1 augmenteront d’environ 18% / 19% d’une année sur l’autre, poursuivant ainsi la bonne dynamique du 21q4. Nous croyons que l’augmentation de Q1 est principalement due à l’augmentation de la quantité de Flying Sky, à la contribution de Maotai 1935 et de nouveaux produits rares, à l’inclinaison de Maotai non standard vers les canaux autonomes et à l’augmentation de la contribution de la liqueur de la série Maotai. Il n’y a pas beaucoup de pression pour établir et accélérer l’optimisation structurelle tout au long de l’année. Au cours des trois dernières années, la part des revenus de Maotai Q1 dans l’ensemble de l’année se situe entre 25% et 26%. Compte tenu du fait que les facteurs contributifs de la croissance de Q1 devraient continuer à jouer un rôle, nous prévoyons atteindre un taux de croissance de la performance similaire à celui de Q1 Tout au long de l’année. Tout d’abord, un nouveau quota est ajouté au canal de distribution directe. Selon la rétroaction de l’enquête sur les canaux, nous nous attendons à ce que l’augmentation du volume cette année soit principalement réalisée par les canaux de vente directe, ce qui contribuera à l’augmentation des revenus tout en augmentant le prix des tonnes. Deuxièmement, la rétroaction de l’enquête sur les canaux indique que cette année, les détaillants obtiennent principalement des quotas non standard tels que des produits de haute qualité et des animaux zodiaques par l’intermédiaire de magasins autonomes, ce qui entraîne une augmentation des coûts de livraison des détaillants. Troisièmement, la contribution des nouveaux produits est remarquable: produits rares: chaque distributeur de produits rares a augmenté le quota de 40 boîtes ce mois – ci. Comme il n’y avait pratiquement pas d’inventaire de produits rares auparavant, on s’attend à ce que le rythme de libération des produits rares existants soit maintenu par la suite; Maotai 1935 aspect: actuellement, principalement par l’intermédiaire de distributeurs d’alcool de série, et par l’intermédiaire de la sector – forme de commerce électronique pour distribuer un certain quota de magasins Maotai, le rythme de livraison montre également une tendance à l’accélération.
Perspectives de rendement de l’industrie des produits de masse au cours du premier trimestre de 2022: la demande de moutarde laitière et d’autres produits laitiers est rigide jusqu’à ce que la brume épidémique se dissipe. 2022q1 les sociétés cotées en bourse de produits de masse sont toujours sous pression. D’une part, bien que la demande se soit bien comportée de janvier à février, la situation épidémique depuis mars a entraîné une contraction répétée de la demande finale; D’autre part, les prix des matériaux d’emballage et des matières premières continuent d’augmenter et l’incertitude extérieure continuera d’influer sur les coûts ultérieurs. Dans ce contexte, nous suggérons de prêter une attention particulière à Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) , Chacha Food Company Limited(002557) , Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) À l’heure actuelle, le marché attend que la brume sèche s’estompe. Nous pensons qu’après la réparation de l’épidémie de suivi, la concentration de l’industrie s’accélérera et nous nous concentrerons sur les chefs de file ayant une compétitivité de base. Il est recommandé de choisir la disposition de la machine Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) , Juewei Food Co.Ltd(603517) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Bière: le volume des ventes à court terme est affecté à plusieurs reprises par la situation épidémique et la hausse des prix atténue la pression sur les coûts. En janvier – février 2022, la production de l’industrie de la bière s’élevait à 5 309000 kilolitres, en hausse de 3,6% par rapport à l’année précédente, et elle est revenue au niveau d’avant l’éclosion de 2019. Depuis mars, en raison de la forte récurrence de l’épidémie à l’échelle nationale, le scénario actuel de consommation de bière a été fortement touché et la quantité totale de bière devrait être sous pression. À la fin de 2021, les chefs de file de la bière ont commencé à augmenter les prix pour faire face à la pression à la hausse des coûts. La conduction est bonne. Le dividende de la hausse des prix de 2022q1 devrait être pleinement reflété à l’extrémité du rapport afin d’atténuer la pression sur les coûts. Condiments: s’attendre à une amélioration de la demande et à une augmentation progressive des prix.
De janvier à février 2022, les revenus de l’industrie de la restauration se sont élevés à 771,78 milliards de RMB, en hausse de 8,9% d’une année sur l’autre, en hausse de 4,7% d’une année sur l’autre par rapport à la même période en 2019, mais n’ont toujours pas retrouvé le taux de croissance de l’industrie qui était proche de 10% avant l’épidémie. L’épidémie s’est répétée en mars et l’industrie de la restauration devrait subir des dommages importants. Au cours de la haute saison du Festival de printemps des condiments de janvier à février, afin de saisir le marché et de réaliser l’ouverture, l’augmentation des prix de l’industrie n’a pas été entièrement reflétée, tandis que le côté des coûts a continué d’augmenter, et la rentabilité de 2022q1 condiments Company devrait encore être sous pression. Produits laitiers: la demande est stable, la pression sur les coûts est atténuée et l’investissement dans les coûts est rationnel. La rigidité de la demande de produits laitiers est principalement due à la tendance saine de la consommation dans le contexte de l’épidémie, qui a favorisé la demande de lait blanc. Cette année, l’atmosphère de retour au nouvel an chinois est plus forte, l’effet de don est plus évident, le lait liquide à faible base peut avoir une performance relativement brillante. La pression sur les coûts du lait cru s’est atténuée et les dépenses de l’industrie sont demeurées relativement rationnelles. On s’attend à ce que la performance des entreprises laitières en matière de revenus soit relativement bonne au premier trimestre. Aliments surgelés: la demande s’est améliorée marginalement et la pression sur les coûts n’a pas diminué. Après le festival de printemps 22q1, sous l’influence de multiples facteurs, la demande globale a montré une amélioration marginale, tandis que l’épidémie grave dans l’est de la Chine et d’autres régions a entraîné une augmentation rapide de la demande de produits de nouilles de riz C – end depuis mars. Les matières premières telles que l’huile et les protéines de soja ont maintenu une tendance à la hausse cette année, ce qui a entraîné une pression significative sur les coûts, mais l’augmentation des prix peut couvrir une partie de l’impact des coûts dans une certaine mesure. On s’attend à ce que la performance de Q1 des entreprises alimentaires surgelées demeure sous pression. Aliments de loisirs: la dislocation du Festival du printemps affecte le taux de croissance des revenus et la pression sur les coûts demeure. Au cours du Festival de printemps de janvier, les ventes de terminaux ont été en bon état et les ventes hors ligne de noix frites ont doublé. Compte tenu du fait que février est un mois traditionnel d’après – saison, combiné à l’effet de base élevé de l’année dernière, les ventes dynamiques devraient diminuer en février. La propagation de l’épidémie en Chine en mars et le blocus de certaines régions pourraient, d’une part, stimuler la consommation à domicile et, d’autre part, accélérer le déstockage des terminaux et des canaux, et, d’autre part, avoir un certain impact sur le rythme des expéditions. Certains fabricants de snacks récréatifs ont augmenté leurs prix au quatrième trimestre de l’année dernière, ce qui a permis d’augmenter les prix. Cette année, l’huile de palme, l’huile de soja et d’autres matières premières ont continué d’augmenter à un niveau élevé. En raison de l’épidémie, les taux de transport ont encore augmenté, ce qui devrait exercer une certaine pression sur le côté des coûts.
Tsingtao Brewery Company Limited(600600) : le Haut de gamme progresse régulièrement et les fluctuations à court terme sont considérées rationnellement. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 30167 milliards de RMB, en hausse de 8,67% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3155 milliards de RMB, en hausse de 43,34% par rapport à l’année précédente; En 2021, le bénéfice net de base attribuable à la société mère s’élevait à 3045 milliards de RMB, en hausse de 27% d’une année sur l’autre, en raison de la réduction du Fonds d’indemnisation pour l’acquisition de terres + de la dépréciation des immobilisations causée par la fermeture de l’usine + des frais d’incitation au capital; Le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes s’est élevé à 2 207 milliards de RMB, en hausse de 21,54% d’une année sur l’autre. Dont 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 3395 milliards de RMB, en hausse de 1,73% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 455 millions de RMB pour la société mère, un montant de 891 millions de RMB pour l’indemnisation de l’expropriation des terres restaurées et un montant de 777 millions de RMB pour la même période en 2020; Le bénéfice net de la société mère après déduction de l’impôt sur le revenu est de – 1009 milliard de RMB, contre – 862 millions de RMB au cours de la même période en 2020. La structure du produit a été continuellement améliorée et le volume des ventes de Q4 a été sous pression à court terme. En 2021, la société a réalisé un volume de ventes de bière de 7,93 millions de kilolitres, en hausse de 1,38% par rapport à l’année précédente; Les recettes provenant de la bière se sont élevées à 29 673 milliards de RMB, en hausse de 8,54% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires par tonne de vin a augmenté de 7,06% d’une année sur l’autre pour atteindre 3 743 yuan / kilolitre. Le chiffre d’affaires par tonne d’alcool de l’entreprise a maintenu une croissance bénigne, principalement en raison de l’amélioration continue de la structure des produits. En 2021, les principales marques de l’entreprise ont réalisé des ventes de 4,33 millions de kilolitres, en hausse de 11,62% par rapport à l’année précédente, dont 520000 litres de produits de haute qualité, en hausse de 14,2% par rapport à l’année précédente; Les ventes d’autres marques se sont élevées à 3,6 millions de kilolitres, en baisse de 8,68% d’une année sur l’autre, mais le prix moyen des autres marques a augmenté de 7,2% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des prix à Laoshan et de la mise à niveau rapide des marques régionales de bas de gamme à Laoshan. En 2021q4, les ventes de bière de l’entreprise ont atteint 846000 kilolitres, en baisse de 3,65% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’impact répété de l’épidémie sur les canaux de consommation actuels, dont 545000 kilolitres de ventes de marques principales, en hausse de 2,48% d’une année sur L’autre, et l’amélioration continue de la structure a entraîné une augmentation de 5,59% des revenus de tonnes d’alcool d’une année sur l’autre. L’augmentation des coûts est évidente et le taux de dépenses est bien contrôlé dans l’ensemble. En 2021, le coût de l’alcool par tonne de l’entreprise a augmenté de 4,94% d’une année sur l’autre pour atteindre 2368 yuan / kilolitre, principalement en raison de la hausse des prix des matériaux d’emballage, en particulier des boîtes et des cartons faciles à tirer. Dans l’ensemble, la marge brute de l’industrie de la bière a augmenté de 1,28 PCT à 36,73% d’une année sur l’autre en 2021. En 2021, les taux de d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise étaient respectivement de + 0,71, – 0,43, + 0,02, + 0,89 PCT à 13,58%, 5,61%, 0,10% et – 0,81% par rapport à l’année précédente, et le contrôle global était bon. La différence entre les ventes brutes de 2021q4 a diminué de 9,49 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation continue des coûts de Q4 et de la confirmation des dépenses de publicité pour les Jeux olympiques d’hiver. En 2021q4, les taux de d épenses de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise étaient respectivement de – 7,10, + 0,21, + 1,78 PCT à 16,50%, 0,51% et – 1,45% d’une année sur l’autre. En 2021, l’entreprise a continué d’optimiser la chaîne d’approvisionnement, a fermé deux petites usines de Zaozhuang et a fusionné en une grande usine pour améliorer l’efficacité. Le processus de haut de gamme de l’entreprise s’accélère et les hausses de prix axées sur les coûts sont superposées, de sorte que l’ASP continuera de croître rapidement en 2022. En 2022, le côté des coûts est toujours sous pression à la hausse, et l’entreprise s’attend à ce qu’il soit digéré par une hausse des prix moyens et une réduction positive des coûts et des gains d’efficacité. Bien que l’épidémie à court terme ait eu des répercussions répétées sur les ventes de bière, l’augmentation du prix moyen a entraîné une logique inchangée de libération des bénéfices et a continué d’être favorable au Haut de gamme de l’entreprise.
Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) : le volume des ventes est sous pression à court terme et les bénéfices du Q4 se sont considérablement améliorés. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 13119 milliards de RMB, en hausse de 19,90% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1166 milliard de RMB, en hausse de 38,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes s’est élevé à 1143 milliard de RMB, en hausse de 76,14% d’une année sur l’autre. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 933 milliards de RMB, en hausse de 1,08% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 122 millions de RMB, contre – 07 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier; Le bénéfice net après déduction des bénéfices non réalisés pour la société mère s’est élevé à 117 millions de RMB, contre – 19 millions de RMB au cours de la même période l’an dernier. L’épidémie a eu des répercussions répétées sur le volume des ventes de Q4 et la haute qualité a entraîné une hausse des prix moyens. 2021q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 862 milliards de RMB pour la bière, en hausse de 2,24% par rapport à l’année précédente; Le volume des ventes de bière a atteint 372600 kilolitres, en hausse de – 2,08% d’une année sur l’autre, ce qui a considérablement ralenti par rapport au taux de croissance de 18,29% enregistré au cours des trois premiers trimestres, principalement en raison de l’épidémie de Q4; Le chiffre d’affaires de quatre tonnes de vin a augmenté de 4,41% d’une année sur l’autre pour s’établir à 4 997 yuans / mille litres, ce qui a continué de bénéficier de la haute qualité, et l’entreprise a commencé à augmenter les prix au deuxième semestre de l’année dernière pour atténuer la pression à la hausse sur les matières premières. Par niveau, 2021q4 a réalisé des revenus de 7,17 milliards de RMB, 10,10 milliards de RMB et 134 millions de RMB dans les secteurs de la haute qualité, du courant dominant et de l’économie, en hausse de 4,39%, – 0,27% et 11,17% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne la Sous – région, les revenus des régions du Nord – Ouest, du Centre et du Sud de 2021q4 ont atteint respectivement 4,12, 7,08 et 742 millions de RMB, en hausse de – 12,34%, 6,89% et 25,62% d’une année sur l’autre. Augmentation de la marge bénéficiaire brute + diminution du taux des frais de vente, ce qui favorise la libération de l’élasticité des bénéfices Q4. En 2021q4, le coût de la tonne d’alcool (calibre comparable) de l’entreprise a diminué de 17,82% d’une année sur l’autre, principalement en raison des économies résultant de la promotion continue du projet d’optimisation de la structure organisationnelle et de la mise en œuvre du projet de gestion des coûts d’exploitation de l’entreprise. Le prix moyen superposé a augmenté, et la marge brute de calibre comparable au quatrième trimestre a augmenté de 10,31 PCT à 59,73% d’une année sur l’autre. En 2021q4, les taux de vente (calibre comparable), de gestion, de R & D et de d épenses financières de l’entreprise étaient respectivement de – 4,47, – 6,50, + 1,76, + 0 PCT à 28,15%, 5,49%, 2,81% et – 0,24% d’une année sur l’autre. La baisse du taux des dépenses de vente est principalement due à la forte récurrence des épidémies au quatrième trimestre, à la pression exercée sur les ventes globales de l’industrie et à la réduction appropriée des dépenses de l’entreprise. La baisse du taux des frais généraux est principalement attribuable aux frais de réorganisation des actifs accumulés au cours du quatrième trimestre de 2020. Au cours du quatrième trimestre de 2021q4, le taux d’intérêt net de la société après déduction de la société a augmenté de 7,04 PCS d’une année sur l’autre. L’impact de l’épidémie sur le volume des ventes de l’entreprise est à court terme. Grâce à la stratégie continue des grandes villes, le volume des ventes de l’entreprise devrait maintenir la tendance à la croissance à moyen terme et la production et les ventes globales de l’industrie devraient être stables.
