Principaux points d’investissement:
Le nouveau cycle d’appel d’offres pour les câbles sous – marins entrera en 2022, Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) À la fin du mois de février, l’appel d’offres EPC pour le projet Three Gorges Qingzhou a été achevé et l’appel d’offres pour le câble sous – marin devrait être lancé prochainement. À la mi – mars, Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Selon l’analyse de notre série de rapports, nous prévoyons que l’échelle d’appel d’offres pour le câble sous – Marin Haifeng atteindra 15 GW cette année et que l’échelle de commande correspondante pour le câble sous – Marin atteindra 25 milliards de RMB.
L’espace du marché des câbles sous – marins est en hausse, et la structure du marché de premier plan est restée stable dans le nouveau cycle de construction des câbles sous – marins. La distance moyenne en mer des projets de câbles sous – marins a augmenté de plus de 30%, les projets monolithiques de grande capacité de classe GW ont augmenté et de nouveaux systèmes de câbles sous – marins tels que 500kv et 66kv ont été utilisés. La demande du marché des câbles sous – marins est en hausse. Historiquement, nous avons estimé que la part de marché de Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) , Jilin Sino-Microelectronics Co.Ltd(600360) 6 , Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) Nous pensons que cette année, la demande du marché des câbles sous – marins de Haifeng est relativement élevée, en particulier dans la province de Guangdong, où la demande représente plus de la moitié. Les avantages de l’emplacement et les produits à haut obstacle rendent la structure du marché des appels d’offres pour les câbles sous – marins encore relativement concentrée cette année, et la structure du marché des principales entreprises de câbles sous – marins demeure stable.
La quantité de projets visibles dans la province de Guangdong est proche de 30 GW. La province de Shandong a commencé à subventionner l’énergie éolienne en mer à la fin du mois de mars. La province de Guangdong a publié le plan des principaux projets de construction de cette année. L’énergie éolienne en mer comprend 8,95 GW de projets clés de construction en cours et 21,37 GW de projets clés de préparation préliminaire, totalisant 30,32 GW. C’est la province avec la plus grande échelle d’énergie éolienne en construction et en attente en Chine. Le 1er avril, le Gouvernement provincial du Shandong a clairement indiqué qu’il accorderait une subvention de 800 / 500 / 300 yuan / kW pour l’énergie éolienne en mer raccordée au réseau cette année – là en 2022 – 2024, avec une subvention totale de 7 GW. La province du Shandong prévoit également 35 GW d’énergie éolienne en mer cette année. À l’heure actuelle, le projet en construction dans la province de Guangdong est de 8,95 GW, ce qui représente près de 50% de la capacité des projets en construction connus à l’échelle nationale. Sous l’influence de la nouvelle politique de subvention locale, on s’attend à ce que l’énergie éolienne en mer se développe rapidement dans la province du Shandong.
En ce qui concerne l’avantage technique et l’avantage de localisation de l’entreprise, nous pensons que les principales entreprises, telles que Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) Dans le même temps, la province de Guangdong et la province de Shandong, stimulées par des subventions, ont une grande échelle de construction d’énergie éolienne en mer, de sorte qu’il est nécessaire de se concentrer sur la demande de câbles sous – marins dans le domaine de l’énergie éolienne en mer dans la province de Guangdong et La province de Shandong. Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) , Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) Baosheng Science And Technology Innovation Co.Ltd(600973) , Qingdao Hanhe Cable Co.Ltd(002498)
Maintenir la cote « recommandée » de l’industrie nous croyons que l’industrie des câbles sous – marins bénéficie du nouveau cycle de développement de l’énergie éolienne en mer en Chine et que la demande augmente. Après l’introduction de la nouvelle politique de subvention dans la province du Shandong, la certitude du développement de l’industrie a été encore renforcée et la cote de « recommandation » de l’industrie a été maintenue.
Recommandation clé: Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) La base de production de Yangjiang a commencé à être construite pour consolider les avantages régionaux de la province de Guangdong. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie de 2022 à 2024 atteindra respectivement 1,37 milliard de RMB, 1,83 milliard de RMB et 2,39 milliards de RMB. Les commandes de câbles sous – marins de la compagnie sont abondantes et la croissance des résultats en 2023 est suffisamment soutenue pour donner une cote d ‘« achat ».
Attention recommandée: Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) , Baosheng Science And Technology Innovation Co.Ltd(600973) , Qingdao Hanhe Cable Co.Ltd(002498) .
Indice de risque en 2022, l’échelle d’appel d’offres pour l’énergie éolienne en mer est inférieure aux prévisions. Les projets statistiques connexes ont progressé plus lentement que prévu. L’augmentation excessive des prix des grandes matières premières en amont, telles que le cuivre et la fonte, a entraîné une augmentation des coûts de production des câbles sous – marins et des pièces coulées. Les politiques de l’industrie de l’énergie éolienne en mer ont été modifiées et les objectifs du quatorzième plan quinquennal ont été revus à la baisse. La réduction des coûts de la chaîne industrielle de l’énergie éolienne en mer n’a pas été aussi rapide que prévu et le développement non subventionné des ressources éoliennes en mer a été retardé. Mettre l’accent sur les résultats inférieurs aux attentes de l’entreprise.
