Le choix du circuit de subdivision de l’énergie éolienne est toujours conforme au principe anti – déflation, et le câble sous – Marin satisfait à cette caractéristique: ASP (Single Jiwa) est relativement stable sous l’exploitation à grande échelle de l’énergie éolienne en mer. Plus précisément, la haute tension, le courant continu flexible et d’autres technologies itératives couvrent la baisse des prix unitaires causée par les ventilateurs et les parcs éoliens à grande échelle, et le modèle de concurrence est également favorable à la concentration des chefs de file.
La valeur du câble dans la chaîne de l’industrie du vent de mer?
Le câble sous – Marin, en tant que « vaisseau » qui transporte l’énergie éolienne en mer, est complexe et important. En tant que lien de transmission de l’énergie éolienne en mer, le câble sous – Marin a une influence importante sur la sécurité et la stabilité de la transmission de l’énergie en mer. L’environnement d’application du câble sous – Marin détermine qu’il a des exigences plus élevées en matière de résistance à l’eau et de propriétés mécaniques. En même temps, la défaillance du câble sous – Marin, en particulier la défaillance du câble sous – Marin, affectera le fonctionnement de l’ensemble du parc éolien, de sorte que La qualité du produit est très importante. Selon le lien d’utilisation, le câble sous – marin peut être divisé en [réseau de câbles sous – marins pour la ligne de collecte d’énergie dans le parc éolien offshore] et [câble sous – Marin pour le transport vers le Centre de contrôle centralisé à terre]. Selon notre estimation, les deux investissements représentent environ 10% du coût d’investissement initial du projet éolien sous – Marin (y compris le ventilateur, le tambour de tour, la Fondation d’énergie éolienne, la construction et la station d’appoint).
Les tendances technologiques et l’impact des câbles sous – marins?
Développement à court terme vers des niveaux de tension plus élevés: avec la grande échelle du parc éolien et du ventilateur, la capacité de transmission originale ne peut pas être satisfaite. Les câbles sous – marins à haute tension sont plus avantageux en termes de capacité de transmission et de réduction du coût d’investissement global du projet, et la haute tension des câbles sous – marins devient une tendance.
Les changements qui en résultent sont les suivants: 1) Supplément au prix: Selon notre estimation, la longueur du câble sous – marin du réseau de 66 kV est inférieure de 30% ~ 40% à celle du câble sous – marin de 35 KV, et le coût d’achat du câble sous – marin de 66 kV par kilomètre est supérieur d’environ 36% à celui du câble sous – marin de 35 KV. Entre – temps, une valeur ajoutée élevée de 66 kV correspondra à une marge brute plus élevée afin d’atténuer la pression exercée par la réduction des coûts de l’ensemble de la chaîne de l’industrie du vent de mer; Dans le cadre de la concurrence, en raison de l’intensité plus concentrée du champ de travail d’isolation des câbles sous – marins à haute tension, la performance électrique des matériaux d’isolation est le principal défi de l’amélioration du niveau de tension, de sorte que les obstacles techniques sont levés et que le modèle de concurrence est optimisé.
Augmentation de la proportion de câbles en mer droite flexibles raccordés au réseau à moyen et à long terme: dans la tendance à l’Offshore lointain du parc éolien, les avantages des câbles en mer droite flexibles par rapport aux câbles en mer AC en termes de capacité de transport et de longueur sont évidents, et le coût de la station de conversion du système de transmission en eau douce directe est augmenté en raison de l’amincissement à longue distance. Nous nous attendons à ce que la part des câbles flexibles à courant continu dans les projets en haute mer augmente considérablement à moyen et à long terme.
Résumé: 1) sur le plan quantitatif: la distance maritime augmente la longueur d’utilisation des câbles sous – marins envoyés par un seul projet; Avantage: les câbles flexibles à courant continu ont des exigences techniques plus élevées et une valeur plus élevée que les câbles à courant alternatif. La navigation à longue distance a connu une croissance rapide, ce qui a permis d’augmenter la proportion d’investissements dans l’ensemble du projet de brise de mer, ce qui en fait un circuit de subdivision rare pour la déflation de la réactance éolienne. Entre – temps, les exigences en matière de traitement de l’isolation et de joints souples pour les câbles en mer flexibles et droits sont plus élevées, et les obstacles techniques rendent la concurrence plus concentrée.
L’espace de marché à moyen terme et les possibilités d’investissement du câble sous – marin chinois?
Hypothèses de base: 1) Variation annuelle de 3% / – 1% / 1% / 1% / 1% / 1% / 1% sur une période de 21 à 25 ans de la valeur d’un seul kilowatt d’un câble sous – marin de 35 KV, et le coût d’un seul kilowatt d’un câble sous – marin de 66 kV est inférieur de 5% à celui d’un câble sous – marin de 35 KV; La perméabilité annuelle du câble sous – marin de 66 kV est de 0% / 30%; L’échelle du nouveau parc éolien cagr de 21 à 25 ans est de 25%; La distance extracôtière moyenne des projets d’énergie éolienne extracôtière en Chine en 21 / 25 est de 30 / 60 km, le taux de croissance de l’échelle d’un seul parc éolien en 2021 – 2025 est de 20%, et le pourcentage de variation du prix d’un seul kilomètre du câble sous – Marin sortant en 2021 – 2025 est de 4% / 1% / 2% / 2%; La marge bénéficiaire brute du câble sous – Marin est de 45% / 40% en 21 / 25 ans.
Espace de marché: comparé à la parité du vent de mer, le ventilateur et d’autres liens sont fortement dilués en raison de la grande échelle. L’ASP de câble sous – marin chinois (Single Jiwa) n’a pas beaucoup diminué, même une augmentation de 1% de 2021 à 2025. On estime que le tcac de l’industrie chinoise des câbles sous – marins atteindra 26% au cours des 21 à 25 prochaines années et que l’échelle du marché atteindra 32,2 milliards de RMB au cours des 25 prochaines années, dont 12,5 milliards de RMB pour les câbles sous – marins en réseau et 19,7 milliards de RMB pour les câbles Sous – marins sortants. L’espace de profit du câble sous – marin chinois est de 58 / 12,9 milliards de RMB en 21 / 25 ans et de 22% en cagr en 21 – 25 ans.
Avantage concurrentiel?
Éléments concurrentiels:
La qualité du produit est la clé de l’attribution de l’offre, qui se manifeste par la qualification et le seuil de performance. Les câbles sous – marins ont un impact important sur la sécurité et la stabilité de la transmission d’énergie en mer. Il est difficile et coûteux de les réparer et de les remplacer, de sorte que le propriétaire a des exigences plus élevées en matière de qualification et de rendement historique lors de l’appel d’offres.
La technologie de pointe au stade de la mise à niveau des produits est particulièrement importante. Le coefficient de difficulté de l’itération du produit augmente de façon exponentielle, le cycle de production de la R & D est plus long et la réserve technologique de pointe est favorable à l’avantage de premier plan du fabricant.
Les solutions tout au long du cycle de vie deviendront des points de croissance à long terme. La tendance à l’achat et à la pose de câbles sous – marins est évidente, et le système industriel intégrant la conception, la recherche et le développement, la production, la fabrication, l’installation, la pose et le Service d’exploitation et d’entretien deviendra la compétitivité à long terme de l’entreprise.
Avantages territoriaux découlant des ressources du quai. Les fabricants de câbles sous – marins doivent construire des chevalets de transport de câbles spéciaux pour relier le quai et la zone de l’usine, tandis que les ressources côtières du quai deviennent de plus en plus rares, ce qui constitue un certain obstacle à l’expansion de la production des entreprises existantes dans les nouvelles entreprises ou l’industrie. En outre, la vitesse et l’échelle de développement de l’énergie éolienne en mer de chaque province et ville sont très différentes, et les fabricants de câbles sous – marins qui ont des bases de production locales dans le projet d’énergie éolienne en mer seront plus avantageux dans l’appel d’offres.
Structure concurrentielle: en ce qui concerne le marché européen des câbles sous – marins, la structure concurrentielle de l’industrie est relativement concentrée, avec une part totale de Cr3 en Chine de plus de 80% en 2020. À l’heure actuelle, les nouveaux arrivants sont difficiles à franchir à court terme en raison de la technologie, de la qualification, de la performance et d’autres obstacles, mais à long terme, s’ils construisent une usine et s’accumulent plus rapidement que le cycle d’itération technologique, et s’ils ont l’avantage territorial de la base de production, les entreprises non – chefs peuvent encore avoir l’occasion. En ce qui concerne la disposition de la zone du fabricant jusqu’en 2022. Selon l’état d’achèvement le 2 avril, Shandong: Qingdao Hanhe Cable Co.Ltd(002498) et Wanda Cable; Jiangsu: Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) , Hengtong Optic-Electric Co.Ltd(600487) Zhejiang – Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) Shanwei, Guangdong – Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) .
Possibilités d’investissement: période d’itération technologique – le marché chinois est ou sera en phase d’itération vers des câbles sous – marins de haute tension et des produits de câbles sous – marins à courant continu, et les fabricants de têtes de ligne peuvent consolider leur leadership grâce à l’innovation technologique continue et à la recherche et au développement indépendants. À long terme – l’appel d’offres pour l’achat et l’emballage de câbles sous – marins deviendra une tendance, tandis que la conception personnalisée, la production, les essais, l’intégration, la pose, l’exploitation et l’entretien de câbles sous – marins tout au long de la durée de vie de la solution deviendra également L’entreprise dans la capacité globale d’affaires de câbles sous – marins. Nous croyons que les fournisseurs de câbles sous – marins qui peuvent constituer des réserves techniques à l’avance et fournir des solutions intégrées ont un avantage concurrentiel plus important.
Conseils en matière d’investissement
Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) : câble sous – marin de haute pureté, technologie de pointe, solution Multi – systèmes pour renforcer la croissance.
La part des revenus des entreprises de câbles sous – marins de la compagnie est passée de 35% à 41% en 2018 – 2021. En ce qui concerne la technologie des câbles sous – marins et la qualité des produits – les câbles sous – marins à courant alternatif haute tension et les câbles sous – marins à courant continu ont des réserves techniques correspondantes, et les câbles sous – marins de 66 kV et 500 kV ont remporté l’appel d’offres.
En ce qui concerne la capacité des câbles sous – marins – expansion de la production à Yangjiang, Guangdong et Ningbo, Zhejiang, avec une capacité prévue de 6 / 7,5 milliards de RMB en 22 / 23.
Solutions – l’entreprise construit activement un système industriel intégrant la conception, le développement, la production, la fabrication, l’installation, la pose, l’exploitation et l’entretien de produits de câbles offshore haut de gamme, formant une solution de système multi – services et renforçant sa croissance.
Il est recommandé de prêter attention à Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) (couverture
En ce qui concerne la technologie des câbles sous – marins et la qualité des produits – les câbles sous – marins AC de 500 kV et les câbles sous – marins Flex DC de ± 400 kV de l’entreprise ont été livrés.
En ce qui concerne la capacité de production des câbles sous – marins, deux nouvelles bases de production de câbles sous – marins, Yancheng, Jiangsu et Shanwei, Guangdong, ont été construites pour répondre à la demande.
En ce qui concerne la solution – mise en page de plusieurs filiales de l’entreprise, le système océanique intégré de câbles sous – marins – observation sous – marine, exploration – pose de câbles sous – marins – construction de fondations d’énergie éolienne en mer et levage de ventilateurs a été achevé.
L’ensemble de la chaîne industrielle du projet sera continuellement consolidé et perfectionné, tout en coopérant avec les fournisseurs européens d’électricité dans le domaine de la recherche et du développement.
Conseils sur les risques: la demande d’énergie éolienne en mer n’est pas aussi élevée que prévu; L’itération de la technologie des câbles sous – marins n’est pas aussi bonne que prévu; Le calcul est subjectif et n’est fourni qu’à titre de référence.
