Principaux points de vue
Examen du marché cette semaine. Au cours de la semaine 13, l’indice du secteur de l’immobilier était supérieur à l’indice Shanghai – Shenzhen 300 et à l’indice GEM. Le secteur immobilier a enregistré un rendement relatif de + 8,4% par rapport à l’indice Shanghai – Shenzhen 300. L’indice Shanghai – Shenzhen 300 a fermé 4 276,16, en hausse de + 2,4% par semaine. L’indice GEM a fermé 2 666,97, en hausse de + 1,1% par semaine. L’indice du secteur immobilier a fermé 3 734,58, en hausse de + 10,8% par semaine.
Faits saillants de l’industrie cette semaine. Banque centrale: plus de la moitié des résidents s’attendent à ce que les prix de l’immobilier restent essentiellement inchangés au cours du prochain trimestre. NDRC: promouvoir l’émission de Reit d’infrastructure pour un plus grand nombre de projets d’inventaire admissibles. HKEX a fixé le prix de règlement en espèces des actions d’Evergrande à 1,65 dollar de Hong Kong. En 2022, le premier lot de terrains fournis à Shenzhen sera inscrit sur la liste des 8 parcelles. Les 13 premières parcelles de Chongqing ont toutes été vendues. Le premier lot de terrains fournis à Chengdu a été vendu pour 44 parcelles et 6 lots ont été vendus. Wanda et l’industrie de la construction se tiennent la main, Wanda sera responsable de l’exploitation du projet commercial immobilier de l’industrie de la construction.
Les ventes de maisons neuves et d’occasion ont augmenté cette semaine par rapport à la semaine dernière. Les ventes de maisons neuves dans 29 grandes villes au cours de la semaine 13 ont atteint 28 000 unités, soit une augmentation de 27,2% par rapport à la semaine 12; Les ventes de maisons d’occasion dans 11 grandes villes se sont élevées à 8 000 unités, soit une augmentation de 15,1% par rapport à la semaine 12; Par rapport à la semaine 12, les taux de croissance du commerce des maisons neuves et d’occasion dans les villes de premier rang étaient respectivement de – 43,9% et – 20,7%; Par rapport à la semaine 12, les taux de croissance du commerce des maisons neuves et d’occasion dans les villes de deuxième rang étaient respectivement de + 53,4% et + 83,7%. Les stocks ont diminué par rapport à la semaine dernière et les ventes ont augmenté par rapport à la semaine dernière. Au cours de la semaine 13, l’inventaire des 15 grandes villes s’élevait à 1 122000 unités, soit une diminution de 5 000 unités par rapport à la semaine 12; Le rapport stock / ventes était de 17,1 mois, en hausse de 0,5 mois par rapport à la semaine 12. Les ventes sur le marché foncier ont augmenté par rapport à la semaine dernière. Au cours de la semaine 13, 26 grandes villes ont vendu 45 terrains. Augmentation du montant des concessions foncières. Au cours de la 13e semaine, les droits de transfert de terrains des 26 grandes villes se sont élevés à 40,07 milliards de RMB, en hausse de 17,47 milliards de RMB par rapport à la 11e semaine. Réduction du taux de prime moyen. Au cours de la semaine 13, le taux moyen de prime sur les transactions foncières dans 26 grandes villes était de 3,0%, en baisse de 6,2% par rapport à la semaine 11.
Annonce des principales entreprises. China Vanke Co.Ltd(000002) , Shanghai Lujiazui Finance & Trade Zone Development Co.Ltd(600663) , Cinda Real Estate Co.Ltd(600657) , Citychamp Dartong Co.Ltd(600067) Yango Group Co.Ltd(000671) Shanghai Jinqiao Export Processing Zone Development Co.Ltd(600639) Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) lot gagnant. Greattown Holdings Ltd(600094) Grandjoy Holdings Group Co.Ltd(000031)
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Sous l’épidémie cette semaine, le marché du logement neuf et d’occasion a rebondi, certaines villes ont connu une certaine reprise des ventes de terrains, ce qui indique que les entreprises de logement à haut crédit peuvent améliorer leurs activités, mais la situation de base n’a pas été inversée. Le marché a augmenté cette semaine en prévision d’un assouplissement des politiques. Nous pensons que la politique finira par avoir un effet de levier moyen aux deux extrémités: le côté de l’offre favorise les projets de vente à rabais évidents pour les entreprises immobilières en difficulté, les projets de reprise pour les entreprises d’État et les entreprises privées de haute qualité; Certaines villes du côté de la demande, où la pression à la hausse sur les prix de l’immobilier est faible, pourraient être encore assouplies. Le résultat final est que les capitaux propres des propriétaires des sociétés immobilières en difficulté ont été perdus, que les créanciers ont également subi une certaine perte en moyenne et que le secteur résidentiel a augmenté lentement un certain effet de levier. Dans ce cadre, la recherche d’entreprises immobilières marginales n’est pas une bonne stratégie. La plupart des entreprises immobilières marginales perdront leur capital à grande échelle et perdront complètement leur capacité d’accroître l’effet de levier à l’avenir. Sur la base des attentes en matière d’assouplissement des politiques, nous recommandons une répartition équilibrée des principaux acteurs de première ligne et de certaines cibles élastiques de haut niveau, et nous nous attendons à ce que les principaux acteurs de première ligne ayant des performances stables soient bien représentés. Nous recommandons Poly Real Estate ( Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , achat) China Vanke Co.Ltd(000002) ( China Vanke Co.Ltd(000002) , achat); Il est recommandé de Gemdale Corporation(600383) ( Gemdale Corporation(600383) , achat) et de Longhu Group (00960, achat). Entre – temps, nous sommes favorables à l’industrie de la gestion immobilière et commerciale qui connaît une croissance rapide et des dommages mineurs au crédit, et nous recommandons le service biguiyuan (06098, achat), Poly Property (06049, achat), China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) ( China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , augmentation de participation), New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) ( New Dazheng Property Group Co.Ltd(002968) , achat), rongchuang Service (01516, achat) et Xingsheng Business (06668, achat).
Conseils sur les risques
Les ventes ont été nettement inférieures aux prévisions. Les politiques anticycliques n’ont pas répondu aux attentes. Les taux d’intérêt ont nettement augmenté.
