Résumé de base
Point de vue: la semaine dernière, Fuzhou, Quzhou, Lanzhou, Dongguan et d’autres capitales provinciales et villes centrales de la zone métropolitaine se sont jointes aux rangs de l’assouplissement des restrictions à l’achat, à la vente et au prêt. Le contrôle du marché immobilier est entré dans une phase d’amélioration substantielle. Le premier lot de règles centralisées d’approvisionnement en terres et de vente aux enchères dans de nombreuses villes a « cédé des intérêts», ce qui a stimulé l’enthousiasme des entreprises immobilières pour participer à la vente aux enchères en augmentant la différence de prix de l’immobilier. Certaines villes ont Mais l’épidémie à court terme a aggravé la pression sur les ventes à plusieurs reprises, les 100 premières entreprises immobilières ont chuté de plus de 50% d’une année sur l’autre en mars, et l’attitude des entreprises immobilières à l’égard de l’investissement devrait rester prudente. Les politiques bénéficiaires ont continué de s’améliorer, le secteur immobilier ayant augmenté de 10,82% la semaine dernière, dépassant largement Shanghai et Shenzhen 300. À l’heure actuelle, la pression à la baisse de l’industrie, les risques financiers des entreprises immobilières demeurent. Dans le contexte d’un cercle vertueux et de « trois stabilisations », nous croyons que la politique d’instabilité du marché du logement ne se limite pas à la politique d’instabilité du marché du logement et que la réparation de l’évaluation axée sur la politique devrait se poursuivre. À moyen et à long terme, avec le retrait ou la contraction de certaines entreprises immobilières au cours de la période de crise actuelle, la structure globale de l’industrie devrait être optimisée et la part de marché et la rentabilité des entreprises immobilières de marque bénéficiant d’avantages en matière de financement et de contrôle devraient être améliorées. Le secteur du développement se concentre principalement sur une catégorie d’entreprises à haut crédit et à forte activité qui bénéficient d’un assouplissement de la politique à court terme et d’une amélioration de la marge brute à l’extrémité de la prise de terre, et qui sont censées occuper des parts de marché à moyen et à long terme, telles que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Gemdale Corporation(600383) L’un d’eux est l’objet élastique du jeu de politique avec un certain soutien de base, comme Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , etc. L’évaluation du secteur de la gestion immobilière a atteint un niveau historiquement bas, et la pression à la baisse des lignes directrices à la mi – trimestre du rapport annuel a été progressivement relâchée. Avec le relâchement continu des politiques et l’amélioration du capital des entreprises de développement, on s’attend à ce que l’évaluation et la réparation des entreprises de gestion immobilière de haute qualité soient apportées, en mettant l’accent sur des questions telles que le Service de jardin BiGui, Poly Property, New City Yue service, JinKe service et Xingsheng Business.
Surveillance de l’environnement politique: 1) Kerry: la pression sur les ventes des 100 premières entreprises n’a pas diminué, la politique doit être renforcée d’urgence; Le premier lot de terrains d’approvisionnement centralisés dans 22 villes « cède des bénéfices», et certaines villes ont été réchauffées; Fuzhou, Lanzhou, Quzhou, Dongguan et Qinhuangdao: le marché immobilier est entré dans une amélioration substantielle
Surveillance de l’exploitation du marché: 1) chiffre d’affaires: le rapport annuel a augmenté et sera encore sous pression par la suite. La semaine dernière (3,26 – 4,1), 38 000 nouvelles maisons ont été vendues, en hausse de 20,1% par rapport à l’année précédente; Les ventes de maisons d’occasion se sont élevées à 13 000, en hausse de 1,2% par rapport à l’année précédente. En mars, le chiffre d’affaires quotidien moyen des nouvelles maisons a diminué de 45% d’une année sur l’autre, ce qui a augmenté de 15,2 PCT par rapport à février. À court terme, en raison de la récurrence de l’épidémie et de la prudence de l’offre et de la demande, les opérations subséquentes resteront sous pression. La proportion de la demande améliorée a augmenté par rapport à l’année précédente. En février 2022, le nombre de logements commerciaux de 32 villes a augmenté de 1,7 PCT à 77,1% par rapport à l’année précédente. Les stocks ont augmenté par rapport à l’année précédente et se sont stabilisés à court terme et ont diminué à moyen terme. L’inventaire médico – légal de 16 villes est de 101,12 millions de pings, en hausse de 0,1% par rapport à l’année précédente. Sous la pression du capital et du marché du logement, les entreprises immobilières préfèrent la déstockage des stocks existants, l’échelle des stocks à court terme ou la stabilité à moyen terme. Terres: les transactions et le taux de prime ont augmenté et la proportion de terres de première et de deuxième ligne a augmenté. Avec le lancement de la première série d’enchères centralisées, la surface de construction de l’approvisionnement en terres de Baicheng la semaine dernière était de 43 136000 m2 et la surface de construction de la transaction était de 16 919000 m2, avec une augmentation de 75,3% et 29,8% par rapport à l’anneau; La prime de transaction était de 4,8%, en hausse de 2,4 PCT par rapport à l’année précédente.
Surveillance du marché des capitaux: 1) Obligations immobilières: la semaine dernière, 8,98 milliards de RMB d’obligations immobilières ont été émises sur le continent, soit une baisse de 6,69 milliards de RMB par rapport à l’année précédente; Les émissions d’obligations à l’étranger se sont élevées à 729 millions de dollars, en hausse de 440 millions de dollars par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt d’émission des principales entreprises immobilières est de 2,3% – 8%, et le taux d’intérêt d’émission comparable a augmenté et diminué de façon différente par rapport à la période précédente. Fiducie: la semaine dernière, la fiducie collective a émis 500 millions de RMB, en baisse de 2,87 milliards de RMB par rapport à l’année précédente. Actions immobilières: le secteur immobilier a augmenté de 10,82% la semaine dernière, dépassant Shanghai et Shenzhen de 300 (2,43%); Le secteur immobilier actuel, PE (TTM), est 11,08 fois plus élevé, avec une évaluation de près de 72,4% sur cinq ans. La semaine dernière, les trois principales sociétés immobilières qui ont enregistré des entrées nettes de capitaux de Shanghai Shenzhen Hong Kong vers le nord étaient Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) , Youngor Group Co.Ltd(600177) , China Vanke Co.Ltd(000002) ; Les trois premières entreprises immobilières ont reçu des fonds nets vers le Sud pour le développement de la Chine à l’étranger, le service du jardin BiGui et le développement de la nouvelle ville.
Conseils sur les risques: 1) l’adéquation de l’offre réduit les risques; Risque de pression sur les performances des entreprises immobilières; Les politiques ne tiennent pas compte des risques prévus.
