L’épidémie en Chine est encore récurrente et la demande de passagers est sous pression à court terme. Nous observons la tendance à l’évolution de la demande de passagers à l’avenir en suivant l’indice PMI de l’industrie non manufacturière, le taux de croissance social nul, les arrivées de touristes chinois dans les principaux pays et le montant des importations et des exportations de marchandises en franchise de droits. L’indice PMI de l’industrie non manufacturière a diminué de 3,2 PCT à 48,4% en mars 2022. Pour la première fois depuis septembre 2021, le climat de l’industrie non manufacturière est tombé à l’intervalle de contraction. La faiblesse de l’indice de prospérité de l’industrie des services est la principale cause de la contraction de l’activité commerciale de l’industrie non manufacturière. L’indice PMI de l’industrie des services a diminué de 3,8 PCT à 46,7% en mars, principalement en raison du ralentissement de l’activité du marché des services, du transport ferroviaire, du transport aérien, de l’hébergement L’industrie de l’agglomération de contact, comme la restauration, est fortement touchée par l’épidémie. De janvier à février 2022, la société a augmenté de 6,7% d’une année sur l’autre. Si l’on exclut l’interférence causée par la base inférieure des deux années précédentes, les taux de croissance annuels de janvier et février de cette année sont respectivement de 0,9% et 0,3%, ce qui est supérieur à 0,1% En décembre 2021, ce qui indique une amélioration globale de la consommation. De janvier à février 2022, le montant total des importations et des exportations de produits nationaux en franchise de droits a augmenté de 12,8% d’une année sur l’autre. En février 2022, le nombre de voyageurs chinois et chinois dans la région de Hong Kong, Taiwan et le Japon est resté faible à moins de 10 000. En février 2022, le nombre de visiteurs du continent à Macao était de 609000, en baisse de 5,1% par rapport à l’année précédente.
La croissance des importations et des exportations a diminué et la demande de fret a diminué d’une année sur l’autre. Nous suivons l’indice PMI de l’industrie manufacturière, le taux de croissance des importations et des exportations, le taux de croissance de la valeur ajoutée industrielle et le taux de croissance des investissements en immobilisations afin d’observer la tendance à l’évolution du volume de fret à l’avenir. En mars 2022, l’indice PMI de l’industrie manufacturière était de 49,5%, soit une baisse de 0,7 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la situation épidémique en Chine et de l’impact des changements géopolitiques, ce qui a entraîné une réduction temporaire de la production et de la production et une diminution de L’efficacité logistique de certaines entreprises dans certaines régions. En outre, en mars, la nouvelle commande PMI était de 48,8%, en baisse de 1,9 PCT par rapport à l’année précédente, et l’offre et la demande ont diminué simultanément. En janvier – février 2022, la valeur ajoutée industrielle au – dessus de l’échelle a augmenté de 7,5% d’une année sur l’autre (la valeur précédente était de 4,3%), sur la base de 2019, le taux de croissance moyen sur trois ans était de 2,5%. De janvier à février 2022, le taux de croissance annuel cumulé des investissements en immobilisations était de 12,2% (la valeur précédente était de 4,9%), sur la base de 2019, le taux de croissance moyen sur trois ans n’était que de 4,6%; Du point de vue du taux de croissance annuel, l’investissement en immobilisations dans son ensemble est en cours d’amélioration. De janvier à février 2022, le montant des importations et des exportations a augmenté de 8,1% d’une année sur l’autre, dont 16,3% d’une année sur l’autre, ce qui a diminué par rapport au niveau élevé de la fin de l’année dernière, principalement en raison: 1. De la base élevée de la même période de l’année dernière; 2. Les épidémies répétées en Chine avant et après le festival de printemps; 3. La reprise de la main – d’œuvre et de la chaîne d’approvisionnement en Europe et aux États – Unis s’est accélérée et l’écart entre l’offre et la demande a commencé à converger.
Le taux de change du RMB par rapport au dollar américain a légèrement oscillé, le prix élevé du pétrole brut a oscillé. Sur la base de la structure des coûts de la compagnie de transport, nous suivons le taux de rachat de 7 jours, le taux de change LPR de plus de 5 ans et le taux de change du dollar américain pour observer la tendance à la variation des dépenses financières. Suivre les prix du pétrole pour observer l’évolution des coûts d’exploitation. Dans l’ensemble, le taux de rachat à 7 jours a légèrement oscillé et le RPL à plus de 5 ans n’a pas été ajusté en mars 22; Le taux de change du RMB par rapport au dollar américain a récemment légèrement oscillé, se situant actuellement à environ 6,35 RMB / USD; Le prix du Brent brut oscille à un niveau élevé, actuellement au – dessus de 100 $le baril.
Conseils en matière d’investissement: la situation épidémique en Chine est encore récurrente et la demande de passagers est sous pression à court terme; Nous croyons qu’avec l’avancement continu de la technologie de vaccination et de traitement covid – 19, la demande de passagers aériens devrait reprendre progressivement au cours des deux prochaines années, et la réévaluation de la valeur des compagnies concernées est un événement certain. Nous maintenons la cote « surpoids » de l’industrie et recommandons Air China Limited(601111) , Spring Airlines Co.Ltd(601021) , Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) et S.F.Holding Co.Ltd(002352) , et nous recommandons de prêter attention à China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) , China Southern Airlines Company Limited(600029) , Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) , Shenzhen Airport Co.Ltd(000089)
Analyse des risques: la durée de l’épidémie de covid – 19 a dépassé les attentes du marché; Une forte baisse macroéconomique a entraîné une baisse de la demande industrielle; Les frictions commerciales sino – américaines se sont poursuivies et le taux de change du RMB a fortement fluctué. Les prix du pétrole brut ont fortement augmenté.
