De janvier à mars, les ventes d’actions d’exploitation des entreprises immobilières ont diminué de 47,0% d’une année sur l’autre. Selon les données du tableau des résultats des ventes de janvier à mars 2022 publié par Kerry, le montant des ventes des sociétés immobilières cotées en bourse de Top 100 était de 143819 milliards de RMB, soit une baisse de 47,0% par rapport à l’année précédente et une augmentation de 3,8 points de pourcentage par rapport à janvier – février; Le montant des ventes de capitaux propres était de 113097 milliards de RMB, en baisse de 48,6% par rapport à l’année précédente, en hausse de 3,8 points de pourcentage par rapport à janvier – février et en baisse de 78,6% par rapport à l’année précédente.
De janvier à mars, le montant cumulé des ventes de chaque échelon a augmenté d’une année sur l’autre et le seuil a considérablement diminué, la plus forte baisse étant enregistrée dans les entreprises immobilières lombaires. En ce qui concerne l’échelle des ventes, de janvier à mars 2022, les entreprises immobilières de top 10 ont réalisé un chiffre d’affaires de 632960 milliards de RMB, en baisse de 41,4% par rapport à l’année précédente; Top 11 – 20 les entreprises immobilières ont réalisé un chiffre d’affaires de 237,10 milliards de RMB, en baisse de 50,7% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne le seuil, le seuil du top 10 est tombé de 60,8 milliards de RMB à 33,3 milliards de RMB, en baisse de 45,2% par rapport à l’année précédente, ce qui est le plus faible de tous les échelons; Le seuil du top 20 est tombé de 39,69 milliards de RMB à 18,12 milliards de RMB, en baisse de 54,3% par rapport à l’année précédente.
En ce qui concerne les principales entreprises, les ventes d’un mois en mars ont augmenté d’une année sur l’autre, mais ont maintenu une tendance à la baisse d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le montant des ventes d’un seul mois de mars, biguiyuan a atteint un maximum de 38,57 milliards de RMB, suivi de Vanke Real Estate, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) En ce qui concerne le taux de croissance du montant des ventes d’un mois, renheng Land a obtenu la meilleure performance d’une année sur l’autre, avec une augmentation de 13,5% d’une année sur l’autre, suivi par Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) – 14,8%, CR Land – 17,6%, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) – 19,0% et Lvcheng China – 22,8%. Longguang Group, Greenland Holdings Corporation Limited(600606)
Les principales raisons du refroidissement des ventes sont les suivantes: (1) l’industrie est encore dans une période difficile, l’année dernière, les politiques telles que les « trois lignes rouges », la concentration des prêts et la surveillance des fonds de pré – vente ont affecté la liquidité; La politique de « deux concentrations » du côté de l’offre perturbe le rythme de rotation des entreprises immobilières. Bien que de nombreux ministères aient récemment mis l’accent sur la résolution des risques immobiliers et que le Ministère des finances ait clairement indiqué qu’il n’y avait pas de conditions pour étendre la ville pilote de la réforme de l’impôt foncier cette année, la politique actuelle en matière de financement est limitée, certaines entreprises immobilières, en particulier Les entreprises privées, bénéficient d’un degré limité de politique et la situation des flux de trésorerie demeure sous pression; En raison de l’épidémie, le marché immobilier à forte demande à Shanghai, Shenzhen et dans les villes environnantes est tombé au point de congélation, ce qui a eu une incidence sur les données de vente nationales en raison de la base relativement élevée de l’année dernière; Bien que la politique du côté de la demande de logement ait été assouplie récemment dans de nombreuses villes du pays dans le contexte de la « politique fondée sur la ville », elle est encore insuffisante. Dans le même temps, seules quelques villes centrales de deuxième niveau ont connu un relâchement de la politique des « quatre limites », comme Zhengzhou et harbin. Les villes qui ont assoupli la politique se sont concentrées principalement sur les troisième et quatrième niveaux. Le pouvoir d’achat global de ces régions est faible, et l’assouplissement marginal de La politique a eu un faible effet de stimulation sur leurs ventes.
Conseils en matière d’investissement: la baisse des ventes d’une année sur l’autre continue d’augmenter, les fondamentaux sont toujours au bas, mais la direction de l’assouplissement des politiques est claire et maintient la cote « surpoids » du secteur du développement immobilier. À notre avis, l’intensité de la politique de ce cycle est encore insuffisante, et nous nous attendons à ce que davantage de politiques soient bénéfiques, principalement axées sur l’amélioration du financement des entreprises, de la demande, etc. Nous croyons que « l’amélioration continue de la politique – la Fondation de l’industrie devrait rebondir après l’établissement des fondamentaux – l’entreprise centrale et les entreprises privées de haute qualité récupèrent l’accès aux terres et récupèrent la marge brute d’accès aux terres » est la logique principale de 2022, qui atteindra la résonance à trois niveaux des fondamentaux, de l’industrie et de l’entreprise à un stade ultérieur. Les entreprises immobilières dotées d’une bonne qualité de crédit, d’une liquidité abondante et de réserves foncières suffisantes sont les principales orientations de sélection. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises immobilières, y compris les actions a Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , Gemdale Corporation(600383) , China Vanke Co.Ltd(000002) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Shenzhen Overseas Chinese Town Co.Ltd(000069) H share Overseas Development of China, Green City China, China Resources Land, Longhu Group, China Jinmao, Xuhui Holding Group, China Overseas Hongyang.
Conseils sur les risques: l’impact de l’épidémie a dépassé les attentes, les ventes ont chuté plus que prévu et les politiques ont été assouplies plus que prévu.
