En mars, les livraisons de nouvelles forces se sont réchauffées et Xiaopeng s’est de nouveau classé premier: 1q22 les livraisons de nouvelles forces ont augmenté de 100% à 92 000 véhicules d’une année sur l’autre, ce qui est généralement conforme aux attentes. 1q22 le volume de livraison de Xiaopeng a augmenté de 159% à 35 000 véhicules d’une année sur l’autre (par rapport aux lignes directrices de 35 à 34 000 véhicules), et le volume de livraison a augmenté de 202% à 15 000 véhicules d’une année sur l’autre en mars; 1q22 la livraison idéale a augmenté de 152% à 32 000 véhicules d’une année sur l’autre (par rapport aux lignes directrices de 30 à 32 000 véhicules), et la livraison de mars a augmenté de 125% à 11 000 véhicules d’une année sur l’autre; 1q22 les livraisons ont augmenté de 29% à 26 000 véhicules d’une année sur l’autre (par rapport aux lignes directrices de 25 000 à 26 000 véhicules), et les livraisons ont augmenté de 38% à 9 985 véhicules d’une année sur l’autre en mars. Nous estimons que la performance globale des nouvelles forces en mars est conforme aux attentes; Parmi eux, les commandes de préréglage et de superposition de la demande de certains utilisateurs causées par l’ajustement des prix de Xiaopeng / ideal, les chaînes d’approvisionnement telles que les piles / puces et la logistique devraient rester les principaux facteurs qui déterminent le volume de livraison.
1q22 Tesla a livré plus de 300000 véhicules dans le monde: les livraisons mondiales de 1q22 Tesla ont augmenté de 68% d’une année sur l’autre pour atteindre 310000 véhicules, soit un peu moins que prévu; Parmi eux, 1q22model3 / y a augmenté de 62% pour atteindre 295000 véhicules (95,3% des livraisons). Nous nous attendons à ce que les livraisons du Modèle 3 / y (y compris les exportations) de l’usine de Shanghai 1q22 représentent près de 60%, et la logistique / livraison prolongée et l’arrêt de la production en raison de l’épidémie de mars en Chine ont légèrement ralenti l’impulsion de fin de saison.
Les commandes retenues sont stables, la livraison en avril dépend de la situation épidémique, de la chaîne d’approvisionnement / logistique et de la capacité de production: les nouvelles forces ont successivement ajusté les prix en fonction de l’augmentation des coûts tels que le rattrapage et le retrait de la pente + batterie (Weilai ou pour les véhicules modifiés); Nous nous attendons à ce que 1) sur la base de l’ajustement des prix, les entreprises automobiles maintiennent la performance stable des nouvelles commandes en augmentant simultanément les capitaux propres, etc.; Compte tenu de la prépondérance et de la superposition des commandes retenues pour une partie de la demande des utilisateurs en raison de l’ajustement des prix, les livraisons prévues pour avril dépendent de l’épidémie, de la chaîne d’approvisionnement / logistique et de la capacité; La planification de la mise sur le marché de nouveaux modèles de véhicules et le rythme d’escalade, l’expansion de la production des usines existantes et la mise en service de nouvelles usines, etc., peuvent devenir l’un des principaux facteurs du degré d’escalade de la nouvelle force 2h22e. On s’attend à ce que la livraison totale de la nouvelle force 2022e soit classée comme Xiaopeng, ideal et Weilai respectivement.
La chaîne d’approvisionnement et la capacité de production demeurent les mots clés de Tesla 2022e: Nous sommes optimistes quant à la libération de la demande de nouveaux véhicules énergétiques en Chine + outre – mer 2022e et aux perspectives de croissance des ventes de Tesla. À partir du 31 décembre 2021, le modèle national 3 / y a fait l’objet de trois rajustements de prix successivement (actuellement, seule la version post – Drive du modèle national 3 bénéficie d’une subvention), mais le rendement des commandes demeure stable (les délais de livraison du modèle national 3 / y atteignent respectivement 15 – 20 + semaines / 10 – 20 semaines); L’usine de Berlin a été officiellement mise en service le 3 / 22, et on s’attend à ce que l’augmentation de la capacité de production compense en partie l’impact de l’arrêt de la production de l’usine de Shanghai 2q22e (l’usine de Shanghai a été fermée le 3 / 28 en raison de l’épidémie et Le temps de reprise de la production n’a pas encore été déterminé) et atténue la pression sur la capacité d’exportation de l’usine de Shanghai 2 Nous continuons d’être optimistes quant à la perspective d’une augmentation de la livraison entraînée par l’expansion de l’usine 2h22e à Shanghai et la mise en service de l’usine Texas / Berlin, et nous prévoyons que la livraison mondiale de 2022e atteindra plus de 1,5 million de véhicules.
Suggestion d’investissement: Nous continuons d’être optimistes quant à la perspective d’une augmentation constante de la perméabilité des véhicules de la catégorie moyenne Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) et nous prévoyons que les ventes de véhicules de tourisme de la catégorie moyenne Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) en 2022e seront d’environ 5 à 5,5 millions. En ce qui concerne les entreprises automobiles traditionnelles, il est recommandé de prêter attention à Great Wall Motor Company Limited(601633) En ce qui concerne Tesla et les nouvelles forces, il est recommandé que Tesla se concentre sur l’idéal à long terme.
Conseils sur les risques: la capacité de production et la chaîne d’approvisionnement sont inférieures aux attentes; Augmentation des prix des matières premières; La demande de l’industrie est inférieure aux attentes; Le lancement et l’escalade du modèle sont inférieurs aux attentes; Le contrôle des coûts n’est pas aussi efficace que prévu; La récurrence des épidémies; Risque de marché / politique.
