Thème spécial de l'industrie légère et de la fabrication: répétition en profondeur, fluctuation des prix de l'or, promotion de la double hausse des prix des bijoux en or

Principaux points de vue:

Analyse du prix de l'or: la crise russo - ukrainienne a entraîné une hausse progressive du prix de l'or, un centre à moyen et à long terme ou le maintien d'un niveau élevé

À court terme: la crise russo - ukrainienne a entraîné une hausse progressive des prix de l'or. Le sentiment de refuge à court terme a soutenu la hausse des prix de l'or, qui est devenu un actif de refuge performant pendant la crise russo - ukrainienne. Selon wind, les prix au comptant de l’or à Londres ont augmenté de 7,9% en février et mars, tandis que l’indice s & P des obligations souveraines américaines a chuté de 4,98% au cours de la même période et que l’indice des obligations souveraines de la zone euro a chuté de 2,17%. Mais à nouveau, la guerre géographique sur le prix de l'or appartient à la catalyse progressive, et dépend de l'ampleur et de la profondeur de l'événement, si la situation ultérieure est claire, le prix de l'or ou progressivement revenir à la logique à moyen et à long terme. À moyen et à long terme: une inflation élevée + des taux d'intérêt réels faibles soutiennent le Centre des prix de l'or pour maintenir un niveau élevé. L'or a la capacité de résister à l'inflation, mais à la reprise, le prix de l'or et le niveau d'inflation présentent une faible corrélation positive, essentiellement par le taux d'intérêt réel (taux d'intérêt nominal moins l'inflation). Le rendement des tips reflète les attentes du marché à l'égard des taux d'intérêt réels. La corrélation entre le prix historique de l'or et le rendement des tips est de - 88,5%. À l'heure actuelle, les tips sont à des niveaux historiquement bas, l'inflation élevée et les faibles taux d'intérêt réels, qui sous - tendent le sentiment d'aversion au risque, maintiennent les centres de prix de l'or à des niveaux élevés et devraient atteindre 2 000 $- 2 200 $l'once.

Influence de la marque: la fluctuation du prix de l'or a un impact limité sur les bénéfices, et la demande de mariage est retardée en raison de la récurrence de l'épidémie

Impact sur la performance: la structure des produits de chaque marque est différente et la sensibilité au prix de l'or est différente. La société évite le risque de fluctuation du prix de l'or par divers moyens, et ses bénéfices sont moins affectés par la fluctuation du prix de l'or. Corrélation avec le cours des actions: Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , la corrélation entre le cours des actions de Zhou Dafu et le cours de l'or est d'environ 0,7. Grâce à la reprise de la fluctuation du prix de l'or en 2020 et à la libération différée de la demande de mariage en raison de l'épidémie, nous pensons que la fluctuation du prix de l'or pendant l'épidémie peut facilement entraîner une hausse du prix des actions avant la performance. En 2020, les cours des actions des fabricants de marques ont devancé les gains de performance et ont été secoués après l'épidémie.

Analyse de la consommation de bijoux en or: avec les attributs d'investissement et de consommation, la fluctuation du prix de l'or est favorable à la consommation de bijoux en or

Demande d'investissement: les bijoux en or ont un faible taux d'escompte et une capacité de préservation et d'appréciation de la valeur par rapport aux autres bijoux. Son prix de récupération ancre le prix de l'or à un taux d'escompte d'environ 6% (sans tenir compte des frais de traitement), bien inférieur à environ 50% des bijoux en diamant (pour les diamants nus seulement). Dans l'histoire de la reprise, la fluctuation du prix de l'or est favorable à la consommation d'or, et la logique sous - jacente est que les consommateurs peuvent facilement former des attentes cohérentes en matière de préservation de la valeur de l'or. Les fluctuations actuelles des prix de l'or ont augmenté, mais on s'attend à ce qu'elles se concentrent sur les rejets une fois que l'épidémie aura été maîtrisée à court terme. Demande de consommation: la consommation de bijoux en or est fortement corrélée avec la croissance du PIB et des revenus, et la croissance économique à long terme soutient l'augmentation de la consommation de bijoux en or. Tendances: (1) Mise à niveau du processus, augmentation de la proportion de 5G d'or, d'or ancien et d'autres processus, amélioration de l'attribut de consommation, élargissement de la clientèle, rajeunissement de la marque et augmentation des coûts de l'industrie lourde tongke; Marque, tête pour accélérer l'expansion des magasins de bas niveau et augmenter la part de marché; Changement de méthode d'évaluation: l'évaluation par gramme remplace l'évaluation par pièce, ce qui stimule les ventes et accélère l'augmentation de la concentration; La montée de la marée nationale: la consommation de bijoux en or a des caractéristiques chinoises et la volonté de consommation de bijoux en or de la génération Z a augmenté; Augmentation de la demande de Yuexi: promouvoir la consommation de bijoux en or à haute fréquence et la diversification des scènes.

Conseils en matière d'investissement

Situation épidémique récurrente + hausse du prix de l'or. Grâce à la couverture, les bénéfices des marques sont limités par les fluctuations à court terme du prix de l'or, tandis que les fluctuations à long terme du prix de l'or sont favorables à la consommation d'or. La fluctuation du prix de l'or au cours de la période épidémique est susceptible d'entraîner une hausse du cours des actions avant la performance. À moyen et à long terme, on s'attend à ce que l'attribut de la consommation de bijoux en or soit renforcé et que la croissance économique soutienne l'augmentation de la consommation. Il est recommandé de prêter attention à Zhou Dafu, Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) .

Conseils sur les risques

L'épidémie a duré plus longtemps que prévu, la croissance économique a été inférieure aux prévisions et la croissance en ligne a été inférieure aux prévisions.

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