[principaux points de vue de cette semaine] À la lumière de la nouvelle situation économique, la réunion ordinaire de la semaine dernière a mis l’accent sur « la fixation d’objectifs et la mise en place d’une croissance stable dans une position plus importante, l’émergence rapide de politiques visant à stabiliser l’économie et l’absence de Mesures qui ne sont pas propices à la stabilisation des attentes du marché ». Elle a souligné l’urgence d’une croissance stable après la reprise de l’épidémie, et a estimé que les politiques de suivi dans divers domaines devraient être publiées plus rapidement et devraient être encore renforcées. Nous continuons d’être fermement attachés à la ligne principale de croissance stable, et nous espérons que les politiques de suivi en matière d’infrastructure et d’immobilier seront renforcées sous l’impact de l’épidémie. Compte tenu de facteurs tels que le soutien politique, l’accélération après l’épidémie et la base inférieure au deuxième semestre de l’année dernière, les fondamentaux de l’industrie de la construction devraient augmenter considérablement au cours du deuxième semestre, ce qui devrait conduire à l’expansion de l’évaluation des blocs. Il est fortement recommandé de sous – estimer les entreprises centrales de construction China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) La chaîne de fabrication est principalement recommandée China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) En outre, le code général pour la conservation de l’énergie dans les bâtiments et l’utilisation des énergies renouvelables sera officiellement mis en œuvre le 1er de ce mois. Le Code obligatoire devrait accélérer le développement de chaque sous – secteur de la construction écologique, en mettant l’accent sur la recommandation des chefs de file de la structure en acier qui bénéficient du développement rapide de la construction photovoltaïque et du mode de construction écologique Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) (pe11x) Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) (pe15x), et des chefs de file du microréseau qui bénéficient de la Epco Head of Distribution Network Suwen Electric Energy Technology Co.Ltd(300982) (pe20x), Heating Energy Saving Reform Head Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) (pe17x).
L’épidémie a frappé l’économie à plusieurs reprises et les politiques devraient s’intensifier davantage et être fermement optimistes quant à la ligne principale d’une croissance stable. Depuis mars, l’épidémie en Chine a rebondi et plus de 103000 cas d’infection locale ont été signalés au cours d’un mois, ce qui s’est étendu à 29 provinces, et des villes économiques importantes comme Shanghai et Shenzhen ont été fermées à grande échelle, ce qui a eu un impact évident sur l’économie. Compte tenu de la nouvelle situation économique, la réunion ordinaire de cette semaine met l’accent sur le fait que « le maintien d’un fonctionnement économique stable au premier trimestre et au premier semestre est essentiel à la réalisation des objectifs de l’année entière. Nous devons renforcer la confiance, fixer des objectifs et ne pas relâcher, placer la croissance stable dans une position plus importante. Les politiques visant à stabiliser l’économie seront mises en œuvre plus tôt et plus rapidement, et les mesures qui ne sont pas propices à la stabilisation des attentes du marché ne seront pas prises ». L’annonce faite lors de la réunion ordinaire de la Chine souligne l’urgence d’une croissance stable à l’heure actuelle, et on s’attend à ce que les politiques de suivi soient accélérées et à ce que les efforts soient encore intensifiés. Compte tenu en particulier de l’impact évident de l’épidémie sur la consommation, on s’attend à ce que le taux de contribution des investissements à l’économie augmente considérablement cette année, de sorte que les infrastructures et l’immobilier demeurent la Direction centrale de la croissance stable ultérieure. En ce qui concerne la construction d’immobilisations, la réunion ordinaire de la Chine a mis l’accent sur l’accélération de l’émission d’obligations spéciales. Le montant de cette année a été émis avant la fin du mois de septembre, afin d’appuyer la nouvelle construction d’immobilisations, d’élargir raisonnablement la portée de l’utilisation, d’accélérer le début de la construction du projet et de former des quantités physiques dès que possible. La Commission du développement et de la réforme a récemment organisé une réunion interministérielle conjointe et a proposé 102 grands projets visant à accélérer la mise en œuvre du quatorzième plan quinquennal. Compte tenu de la faible base d’investissement dans la construction d’immobilisations au deuxième semestre de l’année dernière et de l’accélération prévue de la construction par les entreprises de construction après l’épidémie, l’investissement dans la construction d’immobilisations au deuxième semestre de cette année devrait maintenir un niveau élevé. Immobilier: récemment, six ministères et commissions ont pris des mesures actives pour stabiliser l’immobilier et la confiance dans les politiques a été fortement renforcée. Compte tenu de la large corrélation entre l’industrie immobilière et l’économie, on s’attend à ce qu’elle soit l’un des points focaux de la politique de croissance stable de suivi. On s’attend à ce que la politique immobilière continue d’être assouplie et à ce qu’elle s’intensifie. En particulier, elle peut stimuler la demande et le financement immobilier afin de promouvoir l’amélioration continue des attentes fondamentales de l’industrie.
Nous continuons d’être fermement optimistes quant à la ligne principale d’une croissance stable. Les politiques de suivi en matière d’infrastructure et d’immobilier devraient être renforcées en raison de l’impact de l’épidémie. Compte tenu de facteurs tels que le soutien politique, l’accélération après l’épidémie et la base inférieure au deuxième semestre de l’année dernière, les fondamentaux de l’industrie de la construction devraient augmenter considérablement au cours du deuxième semestre, ce qui devrait entraîner l’expansion de l’évaluation des plaques. Il est recommandé de sous – estimer les entreprises centrales de construction China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Railway Group Limited(601390) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Construction Corporation Limited(601186)
Le secteur de l’immobilier a connu une forte croissance continue. Il est recommandé de prêter attention aux entreprises de construction immobilière et de recommander China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Le secteur de l’immobilier a connu une forte reprise après que six ministères aient activement déclaré le 16 mars qu’ils stabiliseraient l’immobilier et renforceraient la confiance dans la politique immobilière. L’indice immobilier CITIC a augmenté de 29,2% entre le 16 mars et le 1er avril. Le développement immobilier est également l’une des principales activités de certaines entreprises de construction. Il est suggéré de se concentrer sur les possibilités de restauration des entreprises de construction dont les bénéfices des entreprises immobilières représentent une part relativement importante et dont l’évaluation est faible. Nous avons organisé les grandes entreprises de construction avec des activités immobilières, parmi lesquelles China State Construction Engineering Corporation Limited(601668)
La politique vise à accélérer le développement des bâtiments photovoltaïques et à faire face à la croissance du bipv / bapv. Cette semaine, l’administration nationale de l’énergie a publié les lignes directrices sur les travaux énergétiques en 2022, qui exigent « la poursuite du développement et de la construction de l’énergie photovoltaïque distribuée sur les toits dans l’ensemble du comté » et « l’exploitation de l’énergie éolienne distribuée et de l’énergie photovoltaïque en utilisant pleinement les terres et les ressources sur les toits des zones minières de pétrole et de gaz, des zones minières industrielles et des parcs industriels ». Entre – temps, le code général pour les économies d’énergie dans les bâtiments et l’utilisation des énergies renouvelables, publié par le Ministère du logement et du développement rural urbain, sera officiellement mis en œuvre le 1er de ce mois, dans lequel il est proposé que « les nouveaux bâtiments doivent être équipés d’un système Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) Dans l’ensemble, les politiques de construction photovoltaïque sont intensives et fortement promues cette année. On s’attend à ce que l’industrie bipv / bapv de suivi s’étende considérablement et que les chefs de file de l’industrie s’accélèrent. Selon les informations publiées par les sociétés cotées en bourse dans le secteur de la construction, les principales entreprises de construction en acier continuent d’accélérer la mise en page des activités de construction photovoltaïque: 1 Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) Signer un accord de coopération avec Risen Energy Co.Ltd(300118) Center International Group Co.Ltd(603098) : il est prévu d’acquérir Longji Green Energy Photovoltaic Engineering Co., Ltd., une filiale de Longji, afin de résoudre le problème de la concurrence horizontale. À l’avenir, tous les projets photovoltaïques de construction entrepris dans le domaine de l’enceinte métallique Longi Green Energy Technology Co.Ltd(601012) Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) : récemment, un contrat EPC de 770 millions de RMB a été signé avec Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) Entre – temps, l’entreprise a remporté l’appel d’offres pour le projet EPC de Xiaoshan Xidian Electronic Technology Industrial Park, d’une valeur de 3,9 milliards de RMB, représentant 35% des revenus en 2021, et le mode de construction bipv sera également adopté pour les systèmes d’enceinte tels que le toit.
Depuis l’année dernière, l’entreprise a continué d’obtenir de grandes commandes dans le cadre des activités du bipv, et les revenus futurs du bipv devraient accélérer le volume.
China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) : le calendrier de production de l’adiponylamine a dépassé les attentes et le projet devrait maintenir un bénéfice élevé à l’avenir. Le 31 mars, l’entreprise a annoncé que l’usine d’hexaméthylènediamine du nouveau projet de matériaux de nylon Qixiang avait été mise en service avec succès en une seule fois, que l’usine avait produit avec succès le premier lot de produits qualifiés et que la qualité du produit avait atteint le niveau supérieur, et que les progrès avaient été plus rapides que prévu dans l’annonce précédente du début d’avril. Étant donné que la grande majorité des bénéfices de la chaîne industrielle du nylon 66 sont concentrés dans le segment butadiène – adiponitrile – adiponitrile – adiponitrile et qu’il n’y a pas de cotation publique pour l’adiponitrile, par souci de simplification, nous supposons que les produits vendus à l’extérieur après l’expiration d’un délai après la mise en service du projet sont de 300000 tonnes d’adiponitrile (à l’exclusion des bénéfices des produits tels que l’acrylonitrile et des bénéfices du segment adiponitrile – Nylon 66). Selon notre estimation, selon le prix actuel des matières premières, le coût des matières premières de l’adiponitrile par tonne de l’entreprise est d’environ 11 839 yuan / tonne. Compte tenu de l’hydrogénation, le coût des matières premières de l’adiponitrile par tonne est d’environ 13 839 yuan / tonne, et le prix de vente correspondant de l’adiponitrile au point de seuil de rentabilité est de 18 000 yuan / tonne (le prix actuel est d’environ 50 000 yuan / tonne), ce qui a un grand potentiel de profit. En supposant que le prix de vente de l’adiponylamine à l’étranger est de 30 000 yuan / tonne, le projet de la phase I peut réaliser un revenu d’exploitation de 9 milliards de yuan, un bénéfice après impôt de 2,76 milliards de yuan, un bénéfice net attribuable à la mère de 2,07 milliards de yuan, un taux d’intérêt net attribuable à la mère de 23%, et une forte rentabilité. Étant donné que le nouveau projet de 400000 tonnes d’adiponitrile d’invida Shanghai devrait être mis en service plus lentement que prévu en raison de l’épidémie et d’autres raisons, la principale capacité de production d’adiponitrile en Europe est actuellement affectée par la pénurie de gaz naturel causée par la situation en Russie et en Ukraine, et la capacité de polymérisation du nylon 66 en aval de la Chine augmente rapidement, de sorte que les prix de l’adiponitrile et d’autres produits de l’entreprise devraient rester élevés cette année et les bénéfices du projet devraient dépasser les prévisions. Le nouveau projet de matériaux de l’entreprise a fait des progrès solides, la détermination du développement industriel a été clairement définie dans le « quatorzième plan quinquennal », la deuxième courbe de croissance a été réévaluée rapidement et continuellement recommandée.
Conseils en matière d’investissement: Nous restons fermement attachés à la ligne principale de croissance stable. Les politiques de suivi en matière d’infrastructure et de propriété devraient être renforcées en cas d’impact de l’épidémie. Compte tenu de facteurs tels que le soutien politique, l’accélération de la construction après l’épidémie et la base inférieure au deuxième semestre de l’année dernière, les fondamentaux de l’industrie de la construction devraient augmenter considérablement au cours du deuxième semestre, ce qui devrait entraîner l’expansion de l’évaluation des plaques. Il est recommandé de sous – estimer les entreprises centrales de construction China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Railway Group Limited(601390) , China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) Il est recommandé de mettre l’accent sur la chaîne de fabrication China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) En outre, le code obligatoire d’économie d’énergie dans les bâtiments sera officiellement mis en œuvre le 1er avril, ce qui devrait accélérer le développement de l’industrie de la construction écologique. Il est recommandé de mettre l’accent sur les chefs de file de la structure en acier qui bénéficient du développement rapide des bâtiments photovoltaïques et des modes de construction écologiques Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541)
Conseils sur les risques: les politiques ne favorisent pas le risque prévu, l’impact de l’épidémie dépasse le risque prévu, le risque de comptes débiteurs, le risque d’opérations à l’étranger, etc.
