Discussion hebdomadaire: revêtements: les attentes en amont et en aval de l’industrie des tronçons moyens sous pression devraient s’améliorer
Industrie du revêtement: l’industrie est dans l’obscurité, la baisse de l’immobilier en aval rend la demande moins idéale, le coût des matières premières en amont est à un niveau historiquement élevé. La structure de l’industrie est très dispersée, avec un chiffre d’affaires annuel de 305434 milliards de RMB dans l’industrie du revêtement en 2020, et les principales sociétés cotées Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) Les entreprises étrangères occupent les principaux marchés et les acteurs nationaux sont en hausse. Du point de vue de l’échelle des revenus et de l’image de marque, les marques outre – mer telles que Libang et duluxe ont un grand avantage, et les joueurs nationaux ont encore un grand espace de rattrapage et de croissance.
Accorder une attention égale à la construction et à la reconstruction de bâtiments en aval du côté de la demande: le Centre de croissance des revenus des entreprises de revêtement cotées est supérieur à 20%, la direction de la fluctuation résonne avec le cycle de l’immobilier, la fluctuation du taux de croissance des revenus est inférieure de 2 à 5 trimestres au début de l’immobilier et de 1 à 2 trimestres à l’achèvement de l’immobilier. En plus de la demande de nouvelles constructions, la peinture est peut – être le produit de matériaux de construction le plus robuste à l’ère du logement en stock, avec un long cycle de vie. En 2021, le nombre de rénovations dans les anciennes communautés atteindra 53 000, en plus de la rénovation intérieure des logements existants, la demande à long terme restera élevée.
Les prix des matières premières en amont fluctuent considérablement: par exemple Skshu Paint Co.Ltd(603737) L’évolution des prix des matières premières a une grande influence sur la rentabilité des entreprises. Parmi toutes les matières premières, les charges pigmentaires et les émulsions représentent une proportion relativement élevée en termes de quantité unitaire, tandis que les dépenses d’achat d’émulsions, de charges pigmentaires et d’additifs se classent parmi les trois premières en termes de valeur. Les matières premières telles que l’émulsion et le toluène sont toutes des produits pétrochimiques en aval. Le prix est évidemment affecté par le prix du pétrole, et le prix d’achat de l’émulsion a augmenté de 41% et le prix du dioxyde de titane a augmenté de 51% au cours des trois premiers trimestres de Skshu Paint Co.Ltd(603737) En 2022, on s’attend à ce qu’il y ait encore une forte pression du côté des coûts pour l’ensemble de l’année. Le coût des matières premières par Unit é de produit est de 2 836 yuan / tonne dans l’hypothèse optimiste, tandis que le coût des matières premières par unité de produit peut atteindre 3 237 yuan / tonne dans l’hypothèse pessimiste, en hausse de 31%.
Suivi des principaux sous – secteurs:
Verre: reprise de la demande les stocks se sont effondrés et le bas à court terme est apparu. Au 1er avril, le dernier prix moyen national du verre était de 2 052,89 yuan / tonne, en baisse de 1,96% par rapport à la semaine précédente, ce qui a ralenti. La reprise de la demande est relativement lente par rapport aux années précédentes. Les nouvelles commandes de l’usine de transformation en aval sont courantes, ce qui se produit pendant les vacances QingMing. Le plan d’augmentation mineure des stocks dans certaines zones est principalement basé sur la demande de réapprovisionnement. L’inventaire total des entreprises manufacturières des provinces faisant l’objet d’une surveillance clé était de 56,24 millions de boîtes lourdes, soit 210000 boîtes lourdes de moins que le rapport de la semaine dernière, en baisse de 0,37%, ce qui a entraîné une réduction des stocks pour la première fois. La reprise des anticipations de prix exige une demande réelle en aval plus élevée que prévu ou une contraction de l’offre, ce qui entraîne des fluctuations du marché ou une prédominance à court terme. La demande d’achèvement existe objectivement, mais la chaîne de capital immobilier doit être améliorée pour catalyser. La semaine dernière, le bénéfice net moyen de l’industrie a chuté, le bénéfice est tombé à un niveau plus bas, les prix de certains fabricants régionaux sont proches de la ligne de coût, la pression sur les coûts n’est pas forte pour réduire davantage les prix. Les chocs à court terme ne modifieront pas le long cycle de prospérité de l’industrie du verre, et continueront de se concentrer sur la recommandation de Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636)
Ciment: les prix ont baissé et la demande a repris plus lentement que les années précédentes. Au 1er avril, le prix moyen national du ciment était de 454,99 yuan / tonne, en baisse de 0,39% par rapport à la semaine dernière. Les prix du ciment se stabiliseront progressivement et l’offre reprendra progressivement, mais la croissance de la demande ralentira et l’espace pour la hausse des prix diminuera. Les stocks des entreprises ont augmenté par rapport à la semaine dernière, avec un ratio moyen de capacité de clinker de 59,06%, en hausse de 3,37 PCTs par rapport à la semaine dernière. La charge de démarrage de l’usine est de 42,98%, le rapport d’anneau diminue de 0,88 PCTs. L’écart moyen entre les prix du ciment et du charbon pour la période en cours était de 303,82 yuan / tonne, en hausse de 11,23% par rapport à jeudi. L’écart moyen entre les prix du ciment et du charbon a chuté de 8,11% par rapport à la même période l’an dernier.
Matériaux de construction destinés à la consommation: la fenêtre de rebond par étapes s’est déjà ouverte, les prix du pétrole brut ont chuté et la politique de restriction à l’achat de biens immobiliers a été levée, les matériaux de construction destinés à la consommation ont rebondi rapidement, et on s’attend à ce que le rebond global se poursuive jusqu’à ce que le premier rapport trimestriel soit publié. La performance est encore à la fin de la période, la situation de différenciation de l’industrie se poursuit, nous suggérons de choisir le meilleur rendement plus déterministe de l’étanchéité et des matériaux de tuyauterie. Après la crise de la dépréciation de l’industrie, l’accent mis sur la qualité de l’exploitation rendra l’accélérateur de croissance légèrement desserré. Mais nous pensons que la grande logique de l’expansion des catégories et de l’augmentation de la concentration n’a pas changé. Les entreprises de haute qualité avec des attributs Alpha tels que Rainbow et Weixing sont encore rares, et l’augmentation des coûts n’est qu’une perturbation à court terme. Continuer à recommander les principaux matériaux de construction de consommation Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) .
Examen du marché: le secteur des matériaux de construction a augmenté de 6,29% par semaine et l’indice Shanghai – Shenzhen 300 de 1,24% à la fin du 1er avril. En termes de classement des secteurs, le secteur des matériaux de construction s’est classé au deuxième rang parmi les 31 secteurs de Shenwan la semaine dernière, en hausse de – 11,41% depuis le début de l’année et au 14e rang parmi les 31 secteurs de Shenwan.
Les cinq premières actions ont augmenté: Xiamen Wanli Stone Stock Co.Ltd(002785) , Shenzhen Universe (Group) Co.Ltd(000023) , Hainan Ruize New Building Material Co.Ltd(002596) , Skshu Paint Co.Ltd(603737) , Lets Holdings Group Co.Ltd(002398) .
Les cinq premières actions ont chuté: Luoyang Northglass Technology Co.Ltd(002613) , Luoyang Glass Company Limited(600876) , Shanghai Yaohua Pilkingyon Glass Group Co.Ltd(600819) , Jiangsu Jingxue Insulation Technology Co.Ltd(301010) , et Zhengwei New Materials.
Stratégie d’investissement: recommander principalement Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Il est recommandé de se concentrer sur les chefs de file des tôles dont les performances augmentent régulièrement Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) .
Conseils sur les risques: baisse de la demande dans la chaîne immobilière, ralentissement des investissements dans les infrastructures et fluctuation des prix des matières premières.
