Attention cette semaine: Zhengzhou Coal Mining Machinery Group Co.Ltd(601717) , Tiandi Science & Technology Co.Ltd(600582) , Warom Technology Incorporated Company(603855) , Dajin Heavy Industry Co.Ltd(002487)
Point central de cette semaine: l’impact à court terme des récentes fluctuations macro – environnementales n’a pas encore été éliminé et le jugement global continue de fluctuer. À l’heure actuelle, l’augmentation des prix des ressources en amont et la croissance stable du Gouvernement demeurent les deux lignes principales relativement déterminées, et les secteurs connexes de l’équipement, comme les machines à charbon, les services pétroliers, l’énergie nucléaire et l’énergie de l’hydrogène, devraient en bénéficier.
Les outils en carbure cémenté sont largement utilisés et sont les principaux outils de numérisation des machines – outils. L’outil de coupe est l’outil de coupe utilisé dans la fabrication de machines. Il s’agit de l’industrie de base dans la fabrication de machines et le domaine de base important. Il représente environ 90% de l’ensemble de la charge de travail d’usinage et détermine directement le niveau de production de l’industrie de la fabrication de machines. Selon les matériaux, les outils de coupe des métaux peuvent être divisés en outils en alliage dur, outils en acier à grande vitesse, outils en céramique, outils super durs, etc. En fait, il existe de nombreux types de matériaux qui conviennent à la fabrication d’outils NC, mais du point de vue de la performance et de la gamme d’application, le carbure cémenté a une dureté, une résistance à l’usure, une ténacité plus élevées, un champ d’application plus large et est le principal outil de fabrication numérique.
Côté demande: reprise de l’industrie des machines – outils + augmentation du taux de CNC, ce qui a entraîné une reprise de l’industrie des outils. En 2017 – 2019, le marché chinois des machines – outils a connu une baisse continue pendant trois ans en raison du ralentissement de la croissance macroéconomique, en particulier de la baisse du boom de l’industrie automobile et de l’électronique grand public. Au cours du premier semestre de 2020, avec la lutte efficace contre l’épidémie, la reprise rapide de l’industrie manufacturière chinoise et le rebond de l’industrie des machines – outils, on s’attend à ce que l’industrie des outils de coupe se réchauffe. D’autre part, selon le Bureau national de statistique, le taux de CNC des machines – outils de coupe de métaux en Chine est passé de 25,8% en 2012 à 44,9% en 2021 au cours de la dernière décennie. L’amélioration continue du taux de commande numérique de la machine – outil devrait stimuler le développement vigoureux du carbure cémenté. Selon nos calculs, en supposant que la part de carbure cémenté dans la consommation d’outils augmente de 1,5% par an, l’échelle du marché chinois des outils de coupe en 2022 sera augmentée de 150 millions de RMB, 650 millions de RMB et 1,16 milliard de RMB respectivement dans les trois scénarios suivants: baisse de 2% d’une année sur l’autre, stabilité d’une année sur l’autre et croissance de 2% d’une année sur l’autre.
Substitution domestique: transformation et modernisation de l’industrie manufacturière + dividende épidémique « dans le contexte, la substitution nationale s’est accélérée. L’échelle du marché chinois des outils de coupe a diminué de 2012 à 2016, mais elle a également entraîné une augmentation de la capacité de pointe. Parallèlement à la transformation et à la modernisation de l’industrie manufacturière et à l’encouragement et au soutien des politiques nationales, les entreprises chinoises d’outils de coupe ont continué de croître sur le marché intermédiaire et haut de gamme. Depuis 2017, la dépendance de la Chine à l’égard des importations d’outils de coupe a commencé à diminuer d’année en année. En 2020, bien que l’épidémie ait entraîné un ralentissement de l’économie mondiale, La chaîne d’approvisionnement de certaines industries a été interrompue, mais elle a également gagné du temps pour le remplacement des produits nationaux. La reconnaissance des produits chinois par les utilisateurs en aval a continué d’augmenter. Selon les données de la China Machine Tool Industry Association, des douanes chinoises et de l’Institut de recherche industrielle prospective, la consommation totale d’outils de coupe en Chine en 2021 était d’environ 43,6 milliards de RMB, la consommation d’outils de coupe importés était de 10 632 milliards de RMB et la dépendance à l’égard des importations a diminué à 24,39%. Cela représente une baisse significative de la dépendance à l’égard des importations par rapport à 36% en 2016. Selon notre estimation, la part de marché actuelle des outils de coupe en carbure cémenté détenus par le Japon et la Corée du Sud est d’environ 2,1 milliards de RMB. Supposons que la part de marché de la marque japonaise et coréenne d’outils de coupe diminue à 500 millions de RMB en Chine au cours des trois prochaines années et que la marque nationale d’outils de coupe complète le remplacement de sa part de marché restante en 2022 – 2024, la part de marché annuelle moyenne des outils de coupe japonais et coréens devrait être remplacée par 533 millions de RMB, soit une part de marché totale de 1,6 milliard de RMB.
Côté de l’offre: les entreprises s’efforcent d’accroître leur production et devraient libérer 540 millions de valeur de production. Selon notre tri de la production et du plan d’expansion de 4 entreprises de tête, dont China Tungsten And Hightech Materials Co.Ltd(000657) , Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) , Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) Sur la base d’une part de marché de 70% de quatre entreprises et d’un prix de 6 yuans par pièce, l’échelle correspondant à l’augmentation de la capacité du côté de l’approvisionnement des lames de carbure cémenté NC dans l’ensemble de l’industrie en 2022 est de 540 millions de yuans. Dans l’ensemble, si la consommation d’outils de coupe en Chine diminue en 2022 par rapport à 2021, les lames CNC en carbure cémenté maintiendront essentiellement l’équilibre entre l’offre et la demande (la demande est légèrement supérieure à l’offre), tandis que si la consommation d’outils de coupe en Chine est stable ou augmente légèrement d’une année sur l’autre, il y aura un schéma évident de pénurie d’outils de coupe.
Suggestions d’investissement: il est recommandé de prêter attention aux entreprises chinoises de tête de pale CNC Oke Precision Cutting Tools Co.Ltd(688308) , Zhuzhou Huarui Precision Cutting Tools.Co.Ltd(688059) , etc.
Conseils sur les risques: risque accru de concurrence industrielle, risque macroéconomique, risque de fluctuation des prix des matières premières, risque itératif de mise à niveau technologique, etc.
