Le marché s’est fortement redressé au premier trimestre de 2022, principalement en raison de l’impact des événements extérieurs. L’Agence estime que la tendance générale est que le marché dans son ensemble reste stable et que le rétablissement du sentiment du marché donnera un élan à la reprise du marché, qui devrait être le principal moteur du marché au deuxième trimestre. D’autres organismes estiment que l’évaluation du ratio P / E sur le marché des actions a est actuellement à un niveau historiquement bas et que les fonds à moyen et à long terme ont atteint un meilleur moment de mise en page.
Financial Credit Securities:
Le rendement des actions a est sous pression, mais les politiques et la liquidité peuvent dépasser les attentes. L’objectif de croissance du PIB de la Chine pour cette année est d’environ 5,5%. La politique monétaire, l’infrastructure et l’immobilier de suivi sont susceptibles de dépasser les attentes et ne sont pas pessimistes sur le marché au deuxième trimestre.
Dans le contexte du déménagement de l’épargne des résidents chinois et de l’accélération de l’inscription d’actifs de haute qualité dans le système d’enregistrement, les actions a entrent dans une nouvelle ère. À l’heure actuelle, l’évaluation du ratio P / E sur le marché des actions a est à un niveau historiquement bas, et les fonds à moyen et à long terme ont atteint un meilleur moment de mise en page. On s’attend à ce que le marché soit à un stade de choc et de broyage du fond en mars – avril. Compte tenu de la forte pression exercée par les actions a sur le côté des résultats cette année, on s’attend à ce que le taux de marché approximatif de cette année montre une tendance en forme de u avec un rapport
Compte tenu de l’environnement macro économique actuel et des fondamentaux des actions a, on s’attend à ce que la probabilité d’une tendance du marché au deuxième trimestre de 2022 soit faible et que l’accent soit mis sur les possibilités structurelles. Attention recommandée: 1. Actifs de trésorerie de catégorie. Par exemple, les actifs à haut dividende et à haut dividende, tels que le charbon, l’immobilier, les banques (en chinois), la construction, l’eau et l’électricité, les opérateurs de télécommunications, etc.; 2. L’inversion des difficultés indépendamment du cycle macroéconomique. Par exemple, la plaque d’élevage de porcs vivants dont le cycle industriel est inversé; 3. Production et commercialisation de deux plaques florissantes. Au cours des 1 à 2 prochains trimestres, les attentes en matière d’amélioration du rendement seront les suivantes: industrie de la défense nationale, appareils ménagers, transport, communications et ordinateurs; 4. New Energy and other Track shares. Les parts de circuits, comme New Energy, en sont encore au stade de l’explosion industrielle et ont encore certaines possibilités d’investissement, en mettant l’accent sur les parts individuelles de circuits soutenues par la performance.
Everbright Securities Company Limited(601788) :
Du point de vue des bénéfices, le premier trimestre peut encore être le Sommet relatif de l’année et la croissance des bénéfices peut continuer à baisser après le deuxième trimestre. La macro – liquidité de la Chine devrait rester lâche et le resserrement à l’étranger n’est pas très évident pour la Chine. Toutefois, l’évolution de la microliquidité sur les marchés financiers est plus préoccupante que la macroliquidité. Les contractions à l’étranger pourraient accroître l’incertitude quant à la liquidité des marchés financiers à court terme, tandis que la baisse continue des émissions de fonds chinois et les remboursements à l’échéance pourraient exercer une pression sur la liquidité des marchés boursiers au deuxième trimestre.
Un rapport trimestriel pourrait être un tournant. En avril, le marché pourrait avoir une performance plus positive, d’une part, les résultats trimestriels demeurent le facteur de soutien du marché, d’autre part, des facteurs tels que les politiques peuvent également promouvoir la restauration de l’appétit de risque. Mais après un trimestre, le marché pourrait faire face à une certaine pression à la baisse. Sous la pression à la baisse des bénéfices, il est difficile pour le marché d’obtenir des résultats positifs et le point d’inflexion ne se produira probablement pas tant que l’économie n’aura pas atteint son niveau le plus bas. Les possibilités à la hausse découlent de l’amélioration de l’appétit de risque découlant de l’assouplissement des relations entre la Chine et les États – Unis.
Concentrez – vous sur une direction qui devrait dépasser les attentes. Les actions individuelles dont les résultats trimestriels à court terme sont plus élevés que prévu peuvent avoir de bons résultats, tandis que l’accent à moyen terme est mis sur les secteurs qui devraient être plus élevés que prévu. Selon le modèle bidimensionnel de l’industrie, il est recommandé de choisir une industrie stable en période de ralentissement économique. Il est recommandé d’accorder une attention particulière à la croissance stable (construction, matériaux de construction, immobilier, chaîne immobilière, etc.) et à la consommation (alcool, médecine, appareils ménagers, commerce de détail, etc.).
Sealand Securities Co.Ltd(000750) :
du bas de la politique au bas du marché
L’avantage de la Chine en matière d’effet de substitution à l’exportation devrait se poursuivre, mais la difficulté de « stabiliser les exportations » à l’avenir augmentera. Étant donné que l’économie de certains pays européens et américains se trouve encore dans la zone de reprise et que la vaccination de certains pays en développement est relativement en retard, ce qui ralentit le processus de reprise de la chaîne d’approvisionnement, l’avantage de la Chine en matière d’effet de substitution des exportations devrait se poursuivre à court terme. Au fur et à mesure que la demande des principaux pays développés augmente dans le cadre de politiques d’austérité et que la chaîne d’approvisionnement des marchés émergents se redresse, la superposition des conflits géographiques entraînera une hausse des coûts qui aura un impact négatif sur les exportations futures de la Chine.
L’investissement dans la construction d’immobilisations devrait maintenir un taux de croissance élevé au deuxième trimestre. Du point de vue du capital, l’avance sur l’émission d’obligations spéciales locales, le Fonds de crédit de soutien bancaire et l’abondance des fonds d’investissement dans le budget central au cours de l’année devraient fournir un soutien continu à l’investissement dans la construction d’immobilisations. Du point de vue de l’extrémité du projet, l’augmentation de la dette spéciale en janvier – février est principalement destinée aux anciens projets d’infrastructure représentés par le transport ferroviaire, ainsi qu’à l’investissement de 800 milliards de RMB dans la conservation de l’eau mentionné à la réunion ordinaire de mars, ce qui devrait stimuler la formation de la charge de travail physique de l’investissement dans la construction d’immobilisations au deuxième trimestre.
Le marché immobilier continuera de s’adapter et les efforts de protection des politiques devraient être intensifiés. Compte tenu de l’impact de l’épidémie et du fait que le risque de dette des entreprises immobilières n’a pas été entièrement libéré, la situation de l’immobilier devrait rester grave au deuxième trimestre. Étant donné que l’immobilier demeure la variable clé de la stabilisation économique, on s’attend à ce que les efforts de protection des politiques augmentent au deuxième trimestre, que le cadre réglementaire national de l’immobilier soit difficile à modifier et que les politiques locales soient encore assouplies, en mettant l’accent sur les déclarations pertinentes lors de la réunion du Bureau politique en avril.
Au deuxième trimestre, la politique monétaire ou le maintien de l’assouplissement structurel, les instruments de politique quantitative sont encore disponibles. Étant donné que la Chine n’a pas encore réduit les taux d’intérêt au cours du cycle de hausse des taux de la Fed, la probabilité d’utilisation d’outils fondés sur les prix au deuxième trimestre a diminué. En raison de la limitation de l’espace de réduction des taux d’intérêt, la priorité de la « production précise » au deuxième trimestre a été améliorée et la production d’outils quantitatifs mérite encore d’être attendue.
Compte tenu de la faiblesse persistante de la demande, il est nécessaire que la politique budgétaire maintienne une certaine intensité des dépenses au deuxième trimestre, et le rythme d’émission des obligations spéciales locales devrait rester stable. En outre, l’Arrangement de 1,5 billion de yuans en matière de retenue à la source et de remboursement de la taxe sur la valeur ajoutée sera officiellement mis en œuvre à partir d’avril, et la politique budgétaire structurelle devrait continuer d’être mise en œuvre.
Dans le contexte d’une contraction évidente de l’évaluation au premier trimestre, le marché boursier a déduit le stade de l’usure du bas de la politique au bas du marché. Les résultats des sociétés cotées ont été soumis à des pressions à la baisse trimestrielles, les changements d’évaluation ont été influencés par le resserrement de la Réserve fédérale et l’expansion subséquente de l’évaluation a été causée par la reprise du crédit et le bas de la confirmation économique. Les possibilités structurelles se situent dans les domaines de la croissance stable, de l’après – cycle et de la segmentation de la croissance.
Journaliste Zhang Yao
