Principaux points d'investissement
Résumé du rapport annuel: dans le contexte d'une forte prospérité du marché des capitaux propres, le rendement global des investissements est bon et deviendra le principal soutien à la croissance des bénéfices en 2021; Le nouveau taux de croissance unique du côté de la dette et la performance de la valeur sont sous double pression. La croissance négative du nbv est généralement supérieure à - 20%. La raison en est que le côté de l'offre est que la réglementation est plus stricte et que la réforme de l'industrie est en cours, et l'échelle des agents diminue considérablement. L'extrémité de la demande réside dans le fait que la consommation d'assurance des résidents, en particulier la consommation d'assurance contre les maladies graves, n'a pas encore complètement repris sous l'influence de l'épidémie. Dans l'ensemble, 2021 a été l'année où les entreprises d'assurance cotées ont eu le plus d'efforts pour éliminer la pénurie de main - d'oeuvre. La capacité de production par habitant de certaines entreprises a été améliorée et les résultats de la réforme ont été progressivement démontrés. Cependant, compte tenu de la contribution positive de la pénurie de main - d'oeuvre et de l'ajustement de la structure des produits à la capacité de production par habitant en 2021, il reste à vérifier si la qualité de l'équipe peut être
Du côté de la dette: la main - d'œuvre a fortement diminué, ce qui a permis d'améliorer la capacité de production et d'accroître la capacité de divers canaux tels que la bancassurance. En ce qui concerne l'assurance personnelle: 1) La structure des canaux axée sur l'assurance individuelle est en train d'accélérer l'ajustement, et la proportion de nouvelles polices d'assurance individuelle dans le total des nouvelles polices diminue évidemment. La croissance des activités de renouvellement a ralenti et certaines entreprises ont connu une croissance négative. Les compagnies d'assurance cotées ont généralement intensifié la construction de canaux d'assurance bancaire et la contribution des entreprises diversifiées à la nouvelle prime unique a été encore améliorée. Les ventes de produits de soutien ont continué de baisser et la contribution au vnb a diminué. Les activités d'épargne subséquentes ou les points de départ individuels formeront de bons liens avec les canaux de la Banque et de la sécurité.
L'augmentation des retraits d'assurance, la baisse générale du taux de continuation des polices d'assurance et la pression exercée sur la qualité des affaires ont accru la pression sur la croissance du nbv et de l'EV. Le nombre d'agents a considérablement diminué, la capacité de production par habitant de certaines entreprises a considérablement augmenté et les résultats de la réforme se sont progressivement manifestés; Toutefois, le rapport coût - production n'a pas été amélioré et la question de savoir s'il peut être maintenu n'a pas encore été vérifiée par les données. En ce qui concerne l'assurance immobilière: 1) augmentation de la proportion de primes provenant des canaux de vente directe des entreprises d'assurance cotées. Sous l'influence de la réforme globale, la pression sur les coûts a fortement augmenté et la proportion de canaux de vente directe à moindre coût a généralement augmenté. Les activités d'assurance automobile ont continué de croître rapidement, passant de la pression à la stabilisation. Le taux de coût global des compagnies d'assurance cotées est resté stable, ce qui montre l'avantage de premier plan des principales sociétés en matière de contrôle des coûts; L'amélioration des bénéfices des activités non automobiles de certaines entreprises, l'optimisation continue de la structure et l'amélioration de la contribution aux primes d'assurance et aux bénéfices.
Extrémité de l'actif: en 2021, en raison de l'encaissement d'une partie des bénéfices flottants de la différence de prix, la performance globale des investissements des entreprises d'assurance cotées est bonne. Dans le même temps, en raison de la fluctuation des taux d'intérêt élevés et de la volatilité accrue du marché des capitaux propres, certaines entreprises d'assurance ont subi des pertes flottantes résultant de variations de la juste valeur. En ce qui concerne la répartition des actifs de la grande catégorie, certaines sociétés ont considérablement augmenté leurs actifs obligataires afin de rechercher des rendements plus stables. Les actifs non standard ou affectés par la « pénurie d'actifs de haute qualité» sont généralement réduits. Dans le cadre de la deuxième phase de la deuxième génération et des nouvelles normes comptables, on s'attend à ce que les compagnies d'assurance cotées accordent plus d'attention à une répartition stable des actifs, stabilisent les revenus des placements et correspondent mieux à la durée de vie de l'actif et du passif. On s'attend à ce que les actifs à long terme et à haut dividende demeurent une orientation importante.
Conseils en matière d'investissement: en 2022, nous pensons que le secteur de l'assurance a essentiellement éliminé ses principaux déficits et que la valeur des actions d'assurance sous - évaluées a augmenté dans l'attente d'une amélioration des actifs et des passifs. Du côté de la dette: 1) au niveau de la demande, l'activité d'épargne peut se réchauffer dans le contexte d'une volatilité accrue du marché, et l'activité de garantie suivra également la réforme des canaux et des produits pour creuser davantage l'espace de garantie. Au niveau de l'offre, l'assurance - vie est l'année la plus intense de la réforme de la main - d'œuvre en 2021, et la stabilisation de la main - d'œuvre et l'amélioration de la qualité des équipes en 2022 peuvent entraîner une reprise trimestrielle du nouveau taux de croissance unique; On s'attend également à ce que les canaux bancaires et de sécurité continuent de croître rapidement sous l'impulsion des activités d'épargne. Après la réforme globale de l'assurance immobilière, on s'attend à ce que le taux de croissance des primes d'assurance automobile se stabilise progressivement, que les principaux avantages en matière de coûts et de prix favorisent l'optimisation continue du modèle et que les primes et les bénéfices soient davantage concentrés dans les grandes entreprises. Extrémité de l'actif: l'écart de durée actuel de l'entreprise d'assurance continue de se rétrécir et la ténacité affectée par les fluctuations des taux d'intérêt est renforcée; Compte tenu de l'atténuation des risques liés à l'immobilier, les attentes en matière de redressement économique devraient être renforcées, les taux d'intérêt à long terme ou les chocs à la hausse, et les attentes en matière d'investissement devraient être stables dans le cadre d'une politique de croissance stable et soutenue. En 2021, la forte diminution de la main - d’œuvre et l’explosion des investissements de certaines entreprises ont été essentiellement éliminées. Compte tenu de la faible évaluation actuelle du secteur et des positions du marché, ainsi que du taux élevé de dividendes et de dividendes, la valeur d’allocation a augmenté. Les actions individuelles se concentrent sur [ Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318)
Indice de risque: fluctuation importante du marché des capitaux propres; Un cycle de surveillance plus strict; Les progrès de la transformation ont été nettement inférieurs aux attentes
