Principaux points de vue
Sous la perturbation à court terme, la logique à long terme de remplacement domestique est renforcée, et l’appel à l’autonomie et au contrôle des semi – conducteurs est de nouveau mis en évidence. À court terme, bien que la Russie et l’Ukraine soient l’un des principaux fournisseurs de gaz spéciaux pour les semi – conducteurs, compte tenu 1) du faible coût total des gaz spéciaux pour les matériaux semi – conducteurs; Les fournisseurs en aval disposent d’abondantes réserves de matières premières et d’un approvisionnement diversifié. Nous pensons que l’impact marginal du conflit russo – ukrainien sur la chaîne industrielle des semi – conducteurs est contrôlable dans son ensemble. D’autre part, l’incident du « cygne noir », représenté par le conflit russo – ukrainien, la situation épidémique du covid – 19 et la guerre commerciale sino – américaine, remodèle le système de la chaîne d’approvisionnement des semi – conducteurs. À long terme, l’incertitude géopolitique s’aggrave. Les sanctions imposées à la Russie par divers pays soulignent l’urgence de maîtriser l’autonomie de la chaîne de l’industrie électronique et de réaliser la sécurité contrôlable dans des domaines clés tels que la technologie de base des semi – conducteurs.
EDA, l’équipement, les matériaux, la conception de puces haut de gamme pour les principaux domaines de collage du cou, la localisation des vagues avant.
EDA: les États – Unis monopolisent presque le marché des logiciels EDA. Il existe encore des lacunes en matière d’écologie, de technologie et de R éserves de R & D en Chine. Les entreprises chinoises d’eda sont entrées dans la vague d’inscription sur la liste et devraient être en mesure de se développer grâce à la force du capital. La localisation a fait une percée de point à point.
Équipement: dans l’ensemble, l’équipement de dégivrage est toujours en état de rattrapage technique. L’équipement de dégivrage a été essentiellement localisé. Le taux de localisation de l’équipement de gravure, de nettoyage, de PVD et d’autres équipements est de 10 à 20%. L’équipement de lithographie et de développement de revêtement est entré Dans la phase d’expansion des performances et d’accélération de la croissance. L’équipement de photolithographie et de développement de revêtement devrait réaliser L’expansion considérable de la production par les fabricants en aval fournit le sol pour la localisation de l’équipement en amont, et le taux de localisation peut être amélioré.
Matériaux: le taux de localisation des plaquettes de silicium en tant que matériau principal est d’environ 20%. Le taux de localisation des plaquettes de silicium de grande taille est encore faible. ARF Photoresist n’a réussi que la vérification du client Jiangsu Nata Opto-Electronic Material Co.Ltd(300346)
Conception de puces: les entreprises chinoises ont réalisé un bond en avant de la croissance à la direction dans certains domaines de subdivision tels que les puces d’interface mémoire, les puces aiot et les SiC. Mais la puce logique haut de gamme CPU, GPU, DRAM, NAND FLASH et d’autres dépendent fortement des fabricants étrangers, la localisation a un long chemin à parcourir.
Avec le soutien continu du Gouvernement, l’industrie chinoise des semi – conducteurs est entrée dans une période de développement doré. Outre le soutien continu en matière de fiscalité, de recherche et de développement, l’État a également créé de grands fonds pour investir dans l’industrie des semi – conducteurs et « transfusion sanguine directe » pour promouvoir le développement des entreprises de la chaîne industrielle. Au cours de la phase I, 138,7 milliards de RMB ont été collectés et plus de 500 milliards de RMB de fonds sociaux ont été mobilisés. La deuxième phase du grand fonds, établie en 2019, a un capital social de 204,1 milliards de RMB. Du point de vue des flux d’investissement, plus de la moitié des fonds de la phase I sont investis dans le domaine de la fabrication d’IC, tandis que les fonds de la phase II sont explicitement orientés vers des domaines tels que l’équipement et les matériaux en amont de la chaîne industrielle. Jusqu’à présent, plus de 20 entreprises ont été investies. Nous pensons qu’avec l’appui bilatéral des politiques gouvernementales et des fonds, les gouvernements de l’industrie s’efforcent de faire en sorte que davantage de chefs de file potentiels dans la segmentation des entreprises de semi – conducteurs continuent d’en bénéficier et que l’industrie chinoise des semi – conducteurs entre dans une période de développement doré.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
À l’heure actuelle, dans le contexte d’une demande indépendante et contrôlable de semi – conducteurs à un nouveau niveau, nous sommes optimistes quant au développement à long terme de l’industrie chinoise des semi – conducteurs, en particulier en ce qui concerne l’attribut de croissance du lien « cou coincé ». Il est recommandé de se concentrer sur la technologie de base et les liens clés de l’industrie chinoise des semi – conducteurs:
EDA: korun Electronics, Huada Jiutian, guangliwei et silxin, les principales entreprises chinoises d’EDA.
Équipement: fabricant d’équipement de gravure compétitif à l’échelle mondiale Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012)
Matériaux: entreprise de plaquettes de silicium Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) , National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) – U, Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) , etc.
Design: China Leading Semiconductor Design Company Montage Technology Co.Ltd(688008) , Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) , Ninestar Corporation(002180) , Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) , Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) , Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) , Verisilicon Microelectronics (Shanghai) Co.Ltd(688521) , Longxin Zhongke, haiguang information, aojie Technology.
Conseils sur les risques
Risque d’escalade de l’incertitude géopolitique, demande en aval inférieure aux attentes, calendrier de remplacement national inférieur aux attentes, restrictions à l’importation d’éléments de base en amont.
