Principaux points d’investissement
22q1 reprise: 1) niveau fondamental: la demande globale est faible, l’épidémie de mars a eu un impact progressif.
Du point de vue de la demande de l’industrie, les ventes d’électricité blanche en janvier – février ont été stables dans l’ensemble et la part de Haier a considérablement augmenté; La part des fils de cuisine est concentrée; La différenciation de la croissance de la marque en février; Dans les appareils de nettoyage, le volume de la machine à balayer le sol a diminué et le prix a augmenté, la part de la pierre a augmenté rapidement et la machine à laver le sol a maintenu une augmentation élevée. Vue de l’environnement extérieur: la perturbation externe est importante au premier trimestre, mais la probabilité de détérioration continue est faible. L’environnement international est instable, les prix des matières premières du 22q1 continuent d’augmenter, les prix du transport maritime restent élevés, le marché craint que les bénéfices du secteur des appareils ménagers ne soient endommagés et que les sorties nettes de capitaux vers le nord ne s’accélèrent.
À notre avis, le cours des actions du secteur des appareils ménagers a suffisamment reflété les attentes pessimistes de la période précédente, l’évaluation individuelle des actions étant au bas de l’étape, avec un espace limité à la baisse. L’indice Shenwan des appareils ménagers a chuté de 18,88% au premier trimestre, soit la cinquième baisse la plus forte de tous les secteurs (l’indice Shanghai – Shenzhen 300 a chuté de 13,44% au cours de la même période). Les variétés traditionnelles robustes sous – évaluées ont donné de bons résultats, les variétés émergentes et les stocks individuels sous pression fondamentale ont diminué de façon significative. Les évaluations actuelles du secteur des appareils ménagers se situent à des niveaux historiquement faibles depuis 2012. À l’heure actuelle, l’espace d’évaluation de la plaque est limité, l’ensemble a une marge de sécurité plus élevée, l’industrie des appareils ménagers entre dans la phase de configuration.
Perspectives du 22q2: après l’atténuation de la situation épidémique, la demande se redresse de façon centralisée et le Q2 se dirige vers le point d’inflexion des bénéfices du secteur; L’assouplissement de la politique immobilière a continué de stimuler le sentiment du secteur. Sous la perturbation de l’épidémie en mars, le flux de passagers hors ligne a diminué et la logistique en ligne a été bloquée. Une partie de la demande de l’industrie de l’électroménager a été repoussée, et la demande de l’électroménager avec un degré plus élevé de demande et des catégories avec des attributs fonctionnels plus forts a été plus évidente. Le jugement neutre est que la situation épidémique de ce cycle sera progressivement atténuée au milieu et à la fin d’avril. Combiné à l’arrivée de la saison de pointe, nous aurons une vague de stimulation de la demande. Les petits appareils ménagers et les appareils de nettoyage 618 ont grandement stimulé la demande de libération centralisée. Bien que les prix des matières premières restent élevés, il n’est pas nécessaire d’être trop pessimiste et l’élasticité des bénéfices des appareils ménagers devrait être libérée au deuxième trimestre. D’une part, on s’attend à ce que l’effet de base faible des bénéfices du 21q2 apparaisse progressivement, à l’exception de l’objectif individuel situé dans le circuit prospère, le taux de croissance global des performances et la base de marge brute des entreprises chinoises d’appareils ménagers du 21q2 sont faibles, et l’élasticité des bénéfices du 22q2 est suffisante. D’autre part, l’augmentation des prix du 22q1 devrait également soutenir les bénéfices du 22q2. L’augmentation des prix des produits itératifs est la plus évidente dans les catégories émergentes telles que les cuisinières intégrées, les BALAYEUSES et les laveuses. La tendance à la hausse des prix de l’électricité blanche et de l’électricité de cuisine s’est poursuivie au cours de la période précédente, avec une augmentation des prix moyens hors ligne supérieure à celle en ligne.
22q2 stratégie d’investissement: se concentrer sur le premier trimestre et le marché “618”. Mettre en page l’objectif de croissance stable et stable du premier rapport trimestriel. En raison de la perturbation des coûts et de l’éclosion, on s’attend à ce que la performance interne de la plaque d’électroménager 22q1 se différencie considérablement. À l’heure actuelle, les attentes du marché à l’égard de la performance du secteur de l’électroménager sont relativement faibles, la performance sous – jacente pertinente n’est pas inférieure au cours des actions prévu, il y a une rétroaction positive. À notre avis, le taux de croissance des revenus et le rendement des bénéfices des entreprises de première et de deuxième ligne seront différenciés ou augmentés au cours de la phase anticyclique inverse. Il est recommandé de mettre en place des normes relativement solides pour les fondamentaux du premier trimestre. Il est recommandé de Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) Prêter attention à “618” et à la situation du marché dans le rapport intermédiaire, et mettre en page la cible élastique.
En 2021, certains chefs de file de la piste de croissance ont lancé une série de marchés de réparation avant et après le noeud de promotion. Il est recommandé de saisir le noeud de promotion et de prêter attention à la performance de promotion des ventes de la marque leader de la piste de croissance. Par exemple Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) , Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) , Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) , Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) , etc. Mettre en place une ligne principale de croissance stable et configurer les objectifs post – cycle bénéficiant d’une politique immobilière lâche, tels que Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) , Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) , Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , etc.
Conseils sur les risques: la propagation de l’épidémie a dépassé les attentes, les prix des matières premières ont fortement augmenté et la demande industrielle a été faible.
