Il est difficile de dépasser l’inflation en augmentant les taux d’intérêt et les taux d’intérêt réels continueront de baisser. Après l’épidémie, afin de stimuler l’économie, de nombreux pays ont mis en place une série de politiques d’assouplissement, de stimulation budgétaire et de réduction des taux d’intérêt, ce qui a entraîné un excédent monétaire mondial, la masse monétaire étant supérieure à la demande monétaire nécessaire à la liquidité, ce qui est la raison fondamentale de la hausse continue de l’inflation. Selon les données historiques, le prix de l’or est fortement négativement lié au taux d’intérêt réel. À l’heure actuelle, le taux d’intérêt réel des obligations à 10 ans des États – Unis est à un niveau historiquement bas. Dans le cas où les attentes de la Fed en matière d’augmentation des taux d’intérêt ont été digérées par le marché, les données sur les attentes en matière d’inflation demeurent élevées. Parallèlement à la faible croissance économique, on s’attend à ce que la politique d’austérité accuse un retard par rapport à l’inflation, que le taux d’intérêt réel ne
Perspectives historiques: reprise des performances des actifs en période de stagflation dans les années 70, l’or a largement surpassé d’autres actifs financiers. Si l’on examine les caractéristiques de la période de stagflation aux États – Unis dans les années 1970 et 1980, on considère que la récession prévue par une inflation élevée est un signe de stagflation. À l’heure actuelle, il est difficile de voir le point d’inflexion de l’inflation mondiale. La révolution de l’énergie verte, la récurrence de l’épidémie, le conflit russo – ukrainien et l’augmentation du coût de la main – d’œuvre ont tous causé la perturbation du côté de l’offre ou l’augmentation du coût de L’offre. Parallèlement à la stimulation de la demande dans le cadre de la politique d’assouplissement, le prix des produits de base a continué À l’heure actuelle, les écarts de taux d’intérêt à court et à long terme des bons du Trésor des États – Unis ont été inversés, ce qui est un signal important pour refléter les attentes de la récession économique. L’économie américaine pourrait entrer dans une période de stagflation. En regardant en arrière la période de stagflation des années 1970, l’ensemble des actifs physiques a surpassé les actifs financiers, et les prix de l’or ont atteint une tendance à la hausse.
Du point de vue de la Banque centrale: les banques centrales du monde entier ont considérablement élargi leurs listes et la demande d’or pour augmenter les réserves est évidente. Depuis 2010, les banques centrales nationales ont acheté de l’or pendant 12 années consécutives, ce qui montre que les pays en développement ont commencé à prêter attention au risque de leurs réserves de change depuis la crise économique de 2008. Dans le contexte de l’expansion massive des banques centrales mondiales, le crédit monétaire est progressivement remis en question et les banques centrales nationales augmenteront la demande d’achat d’or afin de maintenir la stabilité monétaire et de résister au risque d’affaiblissement du crédit en dollars. Étant donné que les risques géopolitiques de la Russie et de l’Ukraine ont dépassé les attentes récemment, sous l’influence du comportement d’achat d’or de la Banque centrale, le sentiment d’aversion au risque s’est intensifié, les positions de l’ETF d’or se sont redressées et la demande d’investissement a augmenté de façon significative.
Conseils d’investissement de l’industrie: les possibilités d’allocation d’or arrivent. Par rapport à l’or, la volatilité de la valeur des actions d’or est également influencée par des facteurs tels que ses fondamentaux, ce qui fait que la volatilité de l’indice de l’or est supérieure au prix de l’or. Lors de l’analyse de l’élasticité de la performance, l’accent devrait être mis sur la proportion de la production d’or minéral, le coût global de l’or, la planification de l’augmentation de la production et du stockage, etc. Étant donné que la fluctuation du coût de l’or de la mine est négligeable par rapport à la fluctuation tendancielle du prix de l’or, l’augmentation du prix de l’or peut directement entraîner une augmentation des bénéfices de l’exploitation de l’or minéral, et l’or minéral représente une plus grande élasticité de la performance par rapport au prix de l’or.
Principales sociétés: Nous recommandons Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988)
Indice de risque: baisse significative des prix des métaux; L’avancement du projet de l’entreprise est inférieur aux attentes; Risques pour la sécurité de la production; Risques politiques dans les pays où se trouvent des mines à l’étranger.
