Principaux points de vue
Examen du marché: Mars a fluctué de façon significative, la plaque a fluctué vers le bas. Le secteur des aliments et boissons a chuté de 15,1% en mars. La différenciation de chaque sous – plaque était évidente, avec la plus forte augmentation des produits carnés (+ 2,3%); Les boissons non laitières ont enregistré la plus forte baisse (- 15,2%).
En mars, la demande et les coûts de la Section des aliments de masse ont subi des pressions évidentes. Au cours du premier trimestre, de fréquentes épidémies se sont produites dans tout le pays, ce qui a eu un certain impact sur le rétablissement de la demande. Entre – temps, les prix des matières premières et des matériaux d’emballage ont augmenté rapidement récemment, ce qui a exercé une pression sur les coûts de l’industrie. Mais du point de vue de l’extension, sous l’accumulation d’expérience dans la prévention et le contrôle des épidémies et l’amélioration des mesures de contrôle, la demande des consommateurs sera progressivement affaiblie par les épidémies. En raison du déséquilibre à court terme entre l’offre et la demande causé par l’augmentation des prix des matières premières, les principales entreprises peuvent augmenter leur part contre la tendance en augmentant les prix des produits, en augmentant l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement et en verrouillant les prix des matières premières, ce qui devrait libérer l’élasticité de la performance lorsque les coûts baisseront.
Perspectives de rendement du premier trimestre: les résultats se sont améliorés par rapport à l’année précédente et la Division des sous – secteurs s’est intensifiée. Bière: la conduction de l’augmentation des prix est généralement lisse et devrait être pleinement reflétée dans le rapport Q1; La production de bière a augmenté de 3,6% d’une année sur l’autre de janvier à février 2022 et s’est bien rétablie. Mais le scénario actuel de consommation d’alcool a été fortement touché depuis mars et les ventes de bière devraient être sous pression. Condiments: l’augmentation des prix de l’industrie au 21q4 a entraîné une augmentation des revenus, mais la conduction des prix a été fortement différenciée, Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) Aliments surgelés: la pression sur la base élevée est toujours présente, mais les distributeurs reconstituent activement les stocks après le festival de printemps. La demande s’améliore mois par mois sous l’influence de l’épidémie, mais la hausse des coûts ralentit les bénéfices à court terme. Aliments de loisirs: les ventes au terminal du Festival du printemps sont en bon état. Après l’entrée dans la basse saison, la situation épidémique en Chine a éclaté. Bien que le blocus de certaines régions ait stimulé la consommation à domicile, il a également eu un certain impact sur le rythme de livraison. À l’heure actuelle, les prix des matières premières et les taux de transport ont encore augmenté, ce qui a entraîné une pression importante sur les coûts.
Conseils en matière d’investissement: après le rappel initial, l’évaluation est entrée dans une fourchette raisonnable et le taux de croissance apparent du rendement au Q2 se redressera de toute évidence, de sorte qu’il faut prêter une attention particulière à l’apparition de points d’inflexion de la demande et des coûts. Contrairement à 2020, l’épidémie de cette année n’a bénéficié que d’un nombre limité de variétés et continuera de peser sur les marges bénéficiaires en raison de coûts plus élevés que prévu. Cependant, après un rappel précoce, l’évaluation de la plaque est maintenant entrée dans une fourchette raisonnable. Pendant ce temps, après Q1, la pression de croissance apparente de Volkswagen a été efficacement relâchée lorsque la base a chuté. Nous pensons qu’il convient d’accorder une attention particulière aux principaux objectifs pour lesquels l’évaluation est tombée à un niveau raisonnable et pour lesquels l’avantage concurrentiel à long terme est important. Sur la base des lignes d’investissement principales ci – dessus, nous recommandons principalement Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) Dans le contexte de l’augmentation et de la réduction des bénéfices du lait cru, l’élasticité des bénéfices est relativement élevée Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) Dans les condiments, la performance est plus élastique Qianhe Condiment And Food Co.Ltd(603027) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ; Leader de la croissance stable des pistes de haute qualité Ligao Foods Co.Ltd(300973) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ; On s’attend à ce que les effets de la réforme se manifestent progressivement.
Conseils sur les risques: la macro – économie n’a pas répondu aux attentes, l’épidémie continue de se reproduire et les problèmes de sécurité alimentaire
