Sous l’impact de l’épidémie, les possibilités d’investissement dans la chaîne immobilière de la construction d’immobilisations pourraient réapparaître. Depuis mars, la situation épidémique à l’échelle nationale a montré une tendance à la dispersion multiple, le nombre de cas dans certaines provinces et villes a augmenté rapidement. Sous l’influence de l’épidémie, le rythme de reprise de la demande a été interrompu, ce qui indique que la croissance stable a besoin d’un soutien politique plus important et que la demande actuellement interrompue pourrait rebondir par la suite. Avec l’aggravation de la pression à la baisse causée par l’épidémie, nous pensons que le Gouvernement assouplira encore la politique et renforcera la stimulation, la chaîne de l’industrie de l’infrastructure immobilière sera la première manifestation. Étant donné que la politique de stimulation de la construction d’immobilisations à un stade précoce a été mise à l’ordre du jour, la politique immobilière de suivi devrait être assouplie, y compris l’assouplissement de la construction de prêts aux développeurs et aux acheteurs de maisons, l’augmentation de la construction de logements locatifs publics, l’aide à La restructuration de la dette des développeurs et la réduction des exigences en matière d’acompte par un plus grand nombre d’administrations locales, etc., afin de répondre aux possibilités Cette situation est différente de celle de 2020, où les variétés de verre, de tuyaux et d’étanchéité sont les meilleures. La raison en est que ces catégories sont très normalisées pour répondre rapidement à la demande après la reprise. À l’heure actuelle, la chaîne de l’industrie immobilière a été fortement touchée par les politiques au début, et on s’attend à ce que le marché se concentre davantage sur les chefs de file de l’industrie, de sorte que la sélection des actions individuelles est plus importante que la sélection des catégories de subdivisions. En ce qui concerne le modèle d’entreprise, nous pensons que le modèle de participation à l’achat centralisé de biens immobiliers à fort effet de levier au cours des dernières années pour obtenir une forte croissance peut ne pas s’appliquer à l’heure actuelle. Le flux de trésorerie correspondant est bon, et le canal de distribution et l’utilisateur Final C représentent une variété de segments ou des actions de premier plan relativement élevés seront favorisés. Sur cette base, il convient d’accorder plus d’attention aux risques liés à l’évolution des prix des matières premières. Par comparaison, nous pensons que les matières premières des tuyaux PP proviennent de PPR, que les prix ont peu fluctué par rapport aux autres produits en vrac depuis 2021 et que les risques liés aux matières premières de l’entreprise sont relativement plus faibles que ceux liés au verre et à l’étanchéité.
Examen du marché cette semaine: l’indice du secteur des matériaux de construction (CITIC) a augmenté de 5,7% cette semaine (2022 / 03 / 28 – 2022 / 04 / 01), avec un rendement excédentaire de 3,3% par rapport à Shanghai et Shenzhen 300. Depuis le début de l’année, le rendement du secteur des matériaux de construction est de – 11,3%, comparativement au rendement excédentaire de Shanghai et de Shenzhen 300 de 2,1%. Le rendement du portefeuille préféré de la semaine dernière était de 5,1%, contre – 0,6% pour l’indice des matériaux de construction et – 14,3 / 11% pour le rendement cumulatif / excédentaire.
Résumé des données hebdomadaires sur les matériaux de construction: le prix moyen du verre flotté en Chine cette semaine était de 104,71 yuan / boîte de poids, en baisse de 1,5% par rapport à l’année précédente et de 9,2% par rapport à l’année précédente. Les stocks ont diminué de 0,4% en glissement annuel et ont augmenté de 92,8% en glissement annuel de 56,24 millions de TEU. Sous l’influence de l’épidémie, les stocks de verre et les prix peuvent fluctuer à court terme. Cette semaine, le prix moyen du fil direct à enroulement principal en Chine était de 6 300 yuan / tonne, en hausse de 0,1% par rapport à l’année précédente. Le prix moyen des fils électroniques était de 9 363 yuan / tonne, soit une baisse de 2,6% par rapport à l’anneau. Le prix de transaction moyen du marché national du ciment cette semaine était de 512 yuan / tonne, en hausse de 0,6% par rapport à l’année précédente. La fibre de verre reste dans un état d’équilibre serré entre l’offre et la demande, et les prix élevés devraient être maintenus. Les expéditions de ciment ont augmenté de 1,4% à 57,9% cette semaine. Le rapport de capacité du réservoir était de 62,7% et le rapport annulaire était de 3,0 PCT. Le volume des expéditions de ciment a diminué et le rapport de capacité de stockage a augmenté. Nous pensons que l’épidémie nationale actuelle a eu un certain impact sur la construction de l’industrie de la construction, ce qui a entraîné une faible performance des données sur le volume des expéditions et le rapport de capacité de stockage.
La capacité de production de verre a diminué et la capacité de production de fibre de verre a augmenté de façon synchrone avec l’inventaire: la production de verre a repris en mars / a été réparée à froid 0 / 2. À la fin de mars, la capacité de fusion quotidienne de production était de 172500 tonnes, soit 1 400 tonnes / jour de moins qu’à la fin de février de 22 ans. En mars, la capacité de production de l’industrie de la fibre de verre a augmenté de 160000 tonnes, la capacité de production en cours était de 6 253000 tonnes (annualisée) et l’inventaire de la fibre de verre à la fin de mars était de 290000 tonnes.
Proposition d’investissement et objet de l’investissement
Recommander principalement nanbo a ( Csg Holding Co.Ltd(000012) , acheter); Dans le cadre de la reprise des infrastructures, les produits du cycle initial sont recommandés Sobute New Materials Co.Ltd(603916) ( Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , achat), Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ( Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , achat). Il est recommandé de prêter attention aux robinets en ciment Huaxin Cement Co.Ltd(600801) La semaine prochaine, Dongfang Building Materials Optimization Combination: nanbo a, Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552)
Conseils sur les risques
La croissance des investissements dans les infrastructures et l’immobilier n’a pas été aussi rapide que prévu et les prix des matières premières ont fortement fluctué.
