Principaux points d’investissement
Données portuaires fin mars
Total: débit de fret des principaux ports pivots côtiers: + 7,7% d’une année sur l’autre, dont + 9,2% d’une année sur l’autre
À la fin du mois de mars, le débit de fret dans les principaux ports côtiers a augmenté de + 7,7% par rapport à l’année précédente; Le débit du commerce extérieur a augmenté de + 9,2% d’une année sur l’autre et de 13,4 PCT par rapport à – 4,2% d’une année sur l’autre à la mi – mars.
Conteneurs: le débit de conteneurs dans les huit principaux ports pivots est de + 5,6% d’une année sur l’autre
Fin mars, le trafic de conteneurs dans les huit principaux ports pivots a augmenté de + 5,6% par rapport à l’année précédente (- 8,9%). Parmi eux, le débit des conteneurs du commerce extérieur a augmenté de + 10,1% (valeur précédente – 1,2%) et celui des conteneurs du commerce intérieur de – 7,4% (valeur précédente – 24,4%). Selon l’Association des ports chinois, l’épidémie de pneumonie à covid – 19 à Shenzhen, Shanghai et d’autres endroits a eu un certain impact sur la production portuaire.
Débit des principaux types de marchandises et stocks portuaires
Pétrole brut: en termes de débit, YOY + 23,4% (valeur précédente – 3,8%); En termes de dépôts portuaires, + 26,1% par rapport à l’année précédente (- 3,3%). Minerai de fer: débit + 10,7% (valeur précédente + 3,0%) par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne les dépôts portuaires, le 1er avril, les dépôts de minerai de fer dans les ports étaient de 154 millions de tonnes, soit une augmentation de 17,5% par rapport à la même période l’an dernier. Charbon: en termes de débit, le port de Qinhuangdao et le port de Shenhua Huanghua étaient respectivement de – 0,3% et – 15,2% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne le stockage portuaire, selon le port de Qinhuangdao + Shenhua Huanghua calibre, la valeur annuelle est de + 10,2% (valeur précédente + 1,7%).
L’ajustement de la politique tarifaire n’a eu qu’un effet neutre sur le port et a continué d’accorder une attention particulière à l’ajustement des taux de manutention des conteneurs.
L’effet de l’ajustement de la politique de tarification sur le port est neutre: le 2 mars, l’avis de la Commission nationale du développement et de la réforme du Ministère des transports sur la réduction et la consolidation des redevances portuaires et d’autres questions connexes a ajusté deux méthodes de tarification portuaire: 1) Annuler le prix gouvernemental de la sécurité et de la prime des installations portuaires et le remplacer par le prix d’ajustement du marché, qui est inclus dans la redevance forfaitaire pour l’exploitation portuaire en tant que sous – élément, et cette redevance ne doit pas être supérieure à la norme de tarification originale et ne doit pas être réduite ou annulée; Ajustement classifié de la structure de facturation des frais de pilotage (transfert d’amarrage) et mise en œuvre d’un ajustement des prix proportionnel différent. La réduction directionnelle des frais n’est pas liée aux recettes portuaires.
Continuer à prêter attention au rajustement des taux de manutention des conteneurs: le 1er décembre de l’année dernière, Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) Le 3 décembre de l’année dernière, Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) Le 8 décembre de l’année dernière, Guangzhou Port Company Limited(601228) Le 9 février, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct a annoncé que les frais de manutention des conteneurs lourds de 40 pieds et de 20 pieds pour le commerce extérieur ont été augmentés respectivement d’environ 14% et 12%.
Mesure de sensibilité: on s’attend à ce que l’ajustement des prix entraîne une augmentation des revenus, mais il n’y a pas de coût marginal. Nous supposons une augmentation de 10% du prix du Service de conteneurs complets dans chaque port:
Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : en 2021, le chiffre d’affaires des conteneurs s’élevait à 14 906 milliards de RMB, le bénéfice net total attribuable à la mère s’élevait à 14 682 milliards de RMB, le prix global augmenterait de 10%, et l’élasticité statique du bénéfice serait d’environ 8%;
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) en 2021, le chiffre d’affaires lié aux conteneurs s’élevait à 6748 milliards de RMB, le bénéfice net total attribué à la mère s’élevait à 4332 milliards de RMB, le prix global augmenterait de 10%, et l’élasticité statique du bénéfice serait d’environ 12%;
En 2021, qqqct (51% des actions) responsable des activités de conteneurs a réalisé un chiffre d’affaires de 4189 milliards de RMB, Qingdao Port International Co.Ltd(601298)
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) , Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) , Guangzhou Port Company Limited(601228) , Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct l’ajustement des frais de chargement et de déchargement est l’ajustement du prix annoncé, mais il faut noter que le
Données portuaires mensuelles les plus récentes
(1) mars surveillance ciblée des marchandises dans les ports côtiers: débit annuel + 1,1% (valeur précédente + 2,5%)
Conteneurs: le débit de conteneurs dans les huit ports pivots du mois de mars a augmenté de + 1,8% par rapport à l’année précédente.
Parmi eux, le débit des conteneurs du commerce extérieur a augmenté de + 3,9% (valeur précédente + 2,7%) d’une année sur l’autre, avec une augmentation de 1,2 PCT.
Débit des principaux types de marchandises
Pétrole brut: en termes de débit, mars a été de – 1,8% (valeur précédente – 14,9%); Minerai de fer: en termes de débit, mars a été de – 1,8% (valeur précédente + 4,6%); Charbon: en termes de débit, mars a été de – 5,9% (valeur précédente – 6,3%) (l’Association portuaire se concentre sur la surveillance du calibre portuaire).
Principaux ports côtiers
En février, le débit de fret des principaux ports côtiers de la province du Jiangsu a augmenté rapidement, Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Le port de Xiamen, Rizhao Port Co.Ltd(600017) a augmenté de 8,5% et 8,0% d’une année sur l’autre au cours du même mois.
En février, le débit de marchandises dans la région du Jiangsu a augmenté de 17,2% par rapport à l’année précédente. Le port de Xiamen a augmenté de 33,3% d’une année sur l’autre en février.
Principaux ports: en février, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (grand port) a atteint un débit de fret de 47 millions de tonnes. Qingdao Port International Co.Ltd(601298)
Dernier indice des taux de fret maritime
Baltic Dry Bulk index (BDI): le 1er avril, l’indice BDI était de 2357 points, en baisse de 8,2% par rapport au 24 mars et en hausse de 15,2% par rapport à l’année précédente.
Indice du transport du pétrole brut (bdti): le 1er avril, l’indice bdti était de 1321 points, en hausse de 20,9% par rapport au 24 mars et de 86,1% par rapport à l’année précédente.
Shanghai Export Container Tariff index (scfi): le 1er avril, l’indice scfi était de 4 349 points, en baisse de 1,93% par rapport au 25 mars et en forte augmentation de 69,2% par rapport à l’année précédente.
Indice des taux de fret conteneurisé à l’exportation de la Chine (IPCC): le 1er avril, l’IPCC était de 3 205, en baisse de 2,14% par rapport au 25 mars et en forte hausse de 72,0% par rapport à l’année précédente.
Conseils en matière d’investissement
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) : vérification étape par étape de la logique du vecteur volume – prix. En 2021, le débit annuel de marchandises en vrac liquides a atteint 630 millions de tonnes, soit + 4,3% d’une année sur l’autre, et le débit de conteneurs a atteint 23,71 millions de TEU, soit + 7,8% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les tarifs, le 28 janvier, 51% des capitaux propres du Groupe Qingdao Port International Co.Ltd(601298) ont été transférés gratuitement au Groupe portuaire de la province de Shandong pour compléter l’enregistrement du changement industriel et commercial. Par conséquent, le Contrôleur effectif du Groupe Qingdao Port International Co.Ltd(601298) La logique du volume et du prix a été vérifiée étape par étape. La compagnie prévoit que le bénéfice net de 22q1 attribuable à la société mère s’élèvera à 1170 milliard de RMB, en hausse de 8,7% d’une année sur l’autre.
Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : sous – estimé leader, bénéficiant de l’avantage de localisation, continuer à être optimiste sur la croissance de l’industrie portuaire principale de l’entreprise. En 2021, le débit de conteneurs de la compagnie est passé de + 8,1% à 47033 millions de TEU et le débit de marchandises de + 5,7% à 539 millions de tonnes. Dans le cadre de la prévention et du contrôle des épidémies récentes, l’entreprise a continué d’opérer 24 heures sur 24 et a régulièrement encouragé le transport maritime et le financement immobilier. La compagnie a estimé que le bénéfice net de 22q1 à la société mère s’élevait à 5,18 milliards de RMB, en hausse de 75,6% d’une année sur l’autre. En outre, l’exploitation du capital s’est accélérée et la coordination multipartite a permis à la société de planifier la cotation de la filiale Holding Jinjiang Shipping et l’investissement stratégique de 372 millions d’actions de Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008)
Indice de risque: détérioration du commerce mondial; L’épidémie mondiale a duré plus longtemps que prévu; La politique portuaire n’a pas répondu aux attentes.
