Principales conclusions
La performance du côté de la dette est faible et le bénéfice net de la mère est sous pression. En 2021, AIA (YOY + 28,5%), Taiping (YOY + 14,7%), taibao (YOY + 9,1%), Renmin Insurance (YOY + 7,8%), Xinhua (YOY + 4,6%), guoshu (YOY + 1,3%) et Ping An (YOY – 29,0%). En raison de la contribution négative de la croissance négative des nouvelles entreprises et de l’écart d’exploitation, le taux de croissance de la valeur intrinsèque des entreprises d’assurance, à l’exception de l’AIA, a ralenti.
La transformation de l’assurance – vie n’a pas encore commencé et la nouvelle police d’assurance – vie continue d’être sous pression. New Single + nbvm dragged nbv performance, 2021 nbv AIA (YOY + 21,7%), Taiping (YOY + 3,6%), National Life (YOY – 23,3%), Ping An (YOY – 23,6%), taibao (YOY – 24,8%), Xinhua (YOY – 34,9%) and Renmin Insurance (YOY – 40,6%); La taille de l’équipe d’agents a continué de diminuer: Taiping shou (YOY + 1,0%), taibaoshu (YOY – 29,9%), Xinhua (YOY – 35,8%), guoshu (YOY – 39,0%), Ping An shou (YOY – 41,4%) et renbaoshu (YOY – 55,1%); Les canaux bancaires et de sécurité contribuent à l’augmentation des performances. Le taux de continuation a diminué, le taux de remboursement a augmenté, le solde marginal résiduel a augmenté négativement d’une année sur l’autre, Ping An (YOY – 2,0%), guoshu (YOY – 0,2%), taibao (YOY – 0,8%), Xinhua (YOY – 0,5%) et Renmin Insurance (YOY – 1,2%).
La concentration de l’industrie de l’assurance immobilière s’est intensifiée et l’avantage de l’entreprise d’assurance – tête est apparu. En 2021, les revenus des primes d’assurance immobilière de Taiping Property (YOY + 5,0%), People’s Insurance Property (YOY + 3,5%), taibao Property (YOY + 3,3%), Ping An Property (YOY – 5,4%), Head Insurance Company a réalisé un contrôle efficace du taux de coût global par une structure supérieure et un contrôle strict des risques. En 2021, les taux de coût global de People’s Insurance Property, Ping An Property, taibao Property et Taiping Property étaient respectivement de 99,5%, 98,0%, 99,0% et 105,9%, soit + 0,6 PCT, – 1,1 PCT, + 0 PCT, + 2,0 PCT d’une année sur l’autre.
Les activités d’assurance automobile des entreprises d’assurance cotées ont maintenu une croissance régulière après 21 septembre, l’assurance maladie italienne et l’assurance responsabilité ont contribué à l’augmentation principale des primes autres que les véhicules, et le taux de coût global des entreprises d’assurance a été différencié.
La baisse des taux d’intérêt à long terme et la volatilité des marchés des capitaux propres ont pesé sur le rendement net / total des investissements des assureurs. Rendement net des investissements guoshu / Taiping / PICC / taibao / AIA / Xinhua / Ping An YOY + 4bps / – 10bps / – 20bps / – 20bps / – 20bps / – 30bps / – 50bps; Rendement total des investissements Xinhua / PICC / Taiping / taibao / guoshu / AIA / Ping An YOY + 40bps / + 0bps / – 5bps / – 20bps / – 32bps / – 90bps / – 220bps.
Perspectives: 1) assurance – vie: réduction de l’échelle des agents + faiblesse de la demande + base élevée + récurrence de la situation épidémique, nous estimons que la baisse annuelle du nbv des sociétés d’assurance cotées est de 20 à 50%; La base de primes a dépassé le Sommet et Q2 devrait atteindre le point d’inflexion d’une année sur l’autre, mais la transformation est toujours le thème principal à court et à moyen terme de l’industrie. On s’attend à ce que la taille de l’équipe de gestion des ressources humaines atteigne le bas dans les années 2023. Assurance immobilière: on s’attend à ce que les primes d’assurance immobilière du 22q1 augmentent régulièrement et que le taux de croissance annuel du Q2 diminue légèrement. Le point d’inflexion de l’assurance automobile est atteint, le taux de croissance des primes d’assurance – tête devrait être supérieur de 2 à 3% à celui de l’industrie; Étant donné que la concurrence dans l’industrie non automobile s’intensifie, on s’attend à ce que le taux de coût global de l’assurance non automobile de l’entreprise d’assurance – tête soit géré efficacement. À l’heure actuelle, l’industrie est à un niveau historiquement bas d’évaluation et il est recommandé de prêter attention à l’assurance immobilière chinoise et à l’AIA.
Conseils sur les risques: risque de politique générale, risque de taux d’intérêt, risque de fluctuation du marché et récurrence des épidémies.
