Principaux points d’investissement
Assurance – vie: l’extrémité de la dette continue de s’affaiblir, le volume et le prix baissent ensemble. En 2021, les cinq compagnies d’assurance cotées en actions a ont réalisé un total de 1616435 milliards de RMB de primes d’assurance – vie, en baisse de 0,4% d’une année sur l’autre, et le taux de croissance a continué de ralentir de 1,4 PCT par rapport à 2021h1. Le côté de la dette de l’industrie a continué de baisser, et l’échelle des nouvelles commandes des compagnies d’assurance cotées a généralement diminué. En 2021, le taux de croissance annuel des primes des nouvelles commandes de guoshu, Ping An, taibao, Xinhua et PICC était respectivement de – 4,8%, – 9,3%, + 17,1%, + 0,1% et – 1,1%. Sous l’influence de facteurs tels que la récurrence de l’épidémie et la perte massive d’agents, la croissance globale des canaux d’assurance individuelle des sociétés d’assurance cotées a continué de subir des pressions. En 2021, le taux de croissance annuel des nouvelles polices d’assurance individuelle de Ping An, guoshui, taibao et Xinhua était respectivement de – 5,9%, – 17,4%, – 0,2%, – 12,3%, en baisse de 10,8%, 0,8%, 18,7% et 5,3 PCT par rapport à 2021h1. En 2021, Ping An, guoshui, taibao, Xinhua et Renmin Insurance ont atteint respectivement – 18,6% (calibre comparable), – 23,3%, – 24,8%, 34,9% et – 40,6% de nbv par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne l’attribution, la demande d’assurance maladie grave a été excessivement consommée au début de l’année lorsque les produits ont cessé d’être frits. Par la suite, sous l’influence de la récurrence de l’épidémie, du ralentissement de la croissance du revenu des résidents et de la baisse de l’équipe, la demande de produits n’a pas pu être rétablie, et la marge globale du vnb a diminué de façon significative.
En 2021, Ping An, guoshui, taibao et Xinhua nbv Margin étaient respectivement de 30,7%, 41,6% (assurance individuelle), 23,5% et 12,9%, en baisse de 2,6%, 6,3, 15,4 et 6,8 PCT par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le passif de l’assurance – vie en 2021 a poursuivi la tendance à la faiblesse en 2020, la reprise de l’industrie a été lente et il reste encore du temps à porter le fond. Il faut prêter attention à l’amélioration de la qualité de l’équipe, à la stratégie de mise en œuvre des produits des entreprises d’assurance et au processus de réforme de l’assurance – vie pour voir si l’industrie peut présenter En 2022, nous nous attendons à ce que les nouvelles commandes et la valeur de l’ensemble de l’année soient plus faibles et plus sectors qu’avant le taux de croissance annuel, et nous nous attendons à ce qu’un point d’inflexion se produise au cours du deuxième semestre de l’année, en mettant l’accent sur l’indicateur avancé d’une main – d’oeuvre efficace stable.
Assurance immobilière: l’assurance automobile couvre la réparation marginale et les catastrophes majeures augmentent le taux de coût global. En 2021, les trois sociétés traditionnelles d’assurance immobilière et l’entreprise d’assurance Internet Zhong’an online ont réalisé une prime totale d’assurance immobilière de 892590 milliards de RMB, en hausse de 1,0% par rapport à l’année précédente. Plus d’un an après la réforme globale de l’assurance automobile, la pression sur les primes moyennes d’assurance automobile s’est progressivement atténuée. Les inondations à Zhengzhou, dans la province du Henan, ont entraîné une baisse du taux d’indemnisation, mais ont rendu la concurrence de l’industrie de plus en plus bénigne. Les entreprises d’assurance – tête ont vigoureusement développé leurs propres activités d’assurance – automobile et la structure des activités d’assurance – automobile a Du point de vue du taux de coût global, en 2021, les performances des compagnies d’assurance traditionnelles en matière d’assurance immobilière chinoise, d’assurance immobilière Ping An et d’assurance immobilière Tai Po étaient relativement différentes, parmi lesquelles l’assurance immobilière chinoise a augmenté la pression sur les paiements et les catastrophes naturelles fréquentes causées par la réforme globale de l’assurance automobile au début de la période, le taux de coût global est passé de + 0,7 PCT à 99,6% d’une année sur l’autre, tandis que le taux de coût global de l’assurance immobilière Ping An et de l’assurance immobilière Tai Po était respectivement de 98,0% (YOY – 1,1 PCT) et 99,0% ( En 2021, le bénéfice de souscription de l’assurance immobilière chinoise, de l’assurance immobilière Ping An et de l’assurance immobilière Tai Po (à l’exclusion de l’assurance agricole Anxin) était respectivement de 15,21, 51,36 et 1 276 milliards de RMB, soit – 63,6%, 145,7% et + 37,1% d’une année sur l’autre, dont Ping An a bénéficié d’un meilleur contrôle des coûts de l’assurance automobile et d’une réduction de la perte de l’assurance de crédit au bénéfice (2020: – 3 125 milliards de RMB, 2021:
2 810 milliards de RMB), les bénéfices de souscription ont considérablement augmenté d’une année sur l’autre. En 2022, nous prévoyons que les bénéfices annuels de souscription d’assurance automobile augmenteront à mesure que le volume et le prix augmenteront, que la structure d’affaires de la société de tête sera encore optimisée, que les pertes de souscription d’assurance non automobile seront considérablement réduites et que nous nous concentrerons sur l’urgence de catastrophe naturelle au cours du deuxième semestre.
Conseils en matière d’investissement: assurance immobilière: plus d’un an après la réforme globale, la pression sur la croissance des primes s’est ralentie, le modèle de concurrence sur le marché s’est amélioré et les primes par véhicule ont montré des signes de reprise. Les principales entreprises d’assurance devraient se concentrer sur des activités de haute qualité en fonction de leur échelle et de leurs avantages en matière de données afin de renforcer encore la force concurrentielle des prix, des canaux et des marques. Au cours du premier trimestre de 2022, l’épidémie dans tout le pays a réduit la fréquence des risques d’assurance automobile, ce qui a entraîné une amélioration marginale des bénéfices de souscription de l’ensemble de l’assurance immobilière. Assurance vie:
Dans le contexte de la récurrence de l’épidémie, de la lente reprise de la demande industrielle et des problèmes structurels non résolus du côté de l’offre, le passif du premier trimestre de 2022 restera faible et la croissance de la valeur continuera d’être sous pression. En plus de l’effet de base élevé de la même période l’an dernier, nous prévoyons que le taux de croissance annuel de la prime unique des compagnies d’assurance cotées en 2022q1 sera de Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (- 20%), China Life Insurance Company Limited(601628) (- 15%), China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (+ 10%), New China Life Insurance Company Ltd(601336) (- 15%); Nbv: Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (- 25%), China Life Insurance Company Limited(601628) (- 20%), China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (- 50%), New China Life Insurance Company Ltd(601336) (- 35%). En outre, en 2022q1, sous l’influence de l’instabilité de l’environnement extérieur et de la récurrence de la situation épidémique, le marché des capitaux a continué de fluctuer et les investisseurs d’entreprises d’assurance seront confrontés à des pressions de croissance. Combiné, 2022q1 les entreprises d’assurance ont subi une pression négative aux deux extrémités, et le secteur de l’assurance immobilière devrait être supérieur au secteur de l’assurance – vie. À la clôture du 1er avril 2022, l’évaluation du secteur était à un niveau historiquement bas, reflétant pleinement la pression exercée sur les résultats à court terme, encourageant la valeur d’allocation à long terme et maintenant la cote « surpoids», et recommandant China property insurance, Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) et China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601)
Conseils sur les risques: 1) La prime de la nouvelle police d’assurance – vie continue de diminuer; Le taux d’intérêt à long terme continue de baisser; Les fluctuations du marché boursier ont entraîné une baisse du rendement des investissements.
