Shanghai Guanlong Valve Energy Saving Equipment Co., Ltd.
Shanghai Karon Eco – valve Manufacturing Co., Ltd. (no 815 deyuan Road, Nanxiang Town, Jiading District, Shanghai)
Offre publique initiale et cotation au Gem
De
Avis d’inscription
Institution de recommandation (souscripteur principal)
(28F, 1198 Century Avenue, zone pilote de libre – échange, Shanghai, Chine)
Avril 2002
Conseils spéciaux
Les actions de Shanghai Guanlong Valve Energy Saving Equipment Co., Ltd. (ci – après dénommée « Guanlong Energy saving», « la société», « la société» ou « l’émetteur») seront cotées sur le marché Gem de la Bourse de Shenzhen le 11 avril 2022. Les investisseurs doivent comprendre pleinement le risque d’investissement sur le marché GEM et les Facteurs de risque divulgués par la société et prendre des décisions d’investissement prudentes.
La société rappelle aux investisseurs qu’ils doivent comprendre pleinement les risques du marché boursier et les facteurs de risque divulgués par la société, qu’ils ne doivent pas suivre aveuglément la tendance au début de la cotation de nouvelles actions et qu’ils doivent prendre des décisions prudentes et investir rationnellement.
Sauf indication contraire dans le contexte, les termes utilisés dans le présent avis d’inscription ont le même sens que dans le prospectus de Shanghai Guanlong Valve Energy Saving Equipment Co., Ltd. Pour l’offre publique initiale d’actions et l’inscription au Gem (ci – après dénommé « prospectus»).
Section I Déclarations et conseils importants
Déclarations et conseils importants
La société et tous ses administrateurs, superviseurs et cadres supérieurs garantissent l’authenticité, l’exactitude et l’exhaustivité de l’annonce d’inscription, s’engagent à ce qu’il n’y ait pas de faux documents, de déclarations trompeuses ou d’omissions importantes dans l’annonce d’inscription et assument des responsabilités juridiques conformément à la loi.
L’avis de la Bourse de Shenzhen et des autorités gouvernementales compétentes sur la cotation des actions de la société et les questions connexes n’indique aucune garantie pour la société.
L’entreprise rappelle aux investisseurs de lire attentivement les articles publiés sur le site Web de Mega trend (www.cn.info.com.cn). China Securities Network (www.cs.com.cn.), China Securities Network (www.cn.stock.com), Securities Times (www.stcn.com), Securities Daily Network (www.zqrb.cn.) Le contenu de la section « facteurs de risque » du prospectus de la société est axé sur le risque, la prise de décisions prudente et l’investissement rationnel.
La société rappelle aux investisseurs qu’ils sont priés de consulter le texte intégral du prospectus de la société pour tout contenu non couvert par l’annonce d’inscription. Conseils sur les risques d’investissement
La société rappelle aux investisseurs les risques d’investissement au début de l’introduction en bourse des actions (ci – après dénommées « Nouvelles actions»), et les investisseurs doivent comprendre pleinement les risques et participer rationnellement à la négociation des nouvelles actions. Plus précisément, les risques initiaux liés à l’inscription sur la liste comprennent, sans s’y limiter, les éléments suivants:
Assouplissement de la limite de fluctuation
La négociation concurrentielle des actions Gem est soumise à une limite de fluctuation plus large. Pour les actions cotées au Gem lors de l’offre publique initiale, aucune limite de fluctuation n’est imposée au cours des cinq premiers jours de négociation après l’inscription, et la limite de fluctuation est de 20% par la suite. Le Conseil d’administration de la Bourse de Shenzhen est limité à 44% le premier jour de cotation, à 36% le premier jour de cotation et à 10% le lendemain. Gem a encore assoupli la limite de fluctuation au début de la cotation des actions, augmentant ainsi le risque de négociation.
Moins d’actions en circulation
Au début de la cotation, le verrouillage des actions des actionnaires initiaux est de 36 mois ou 12 mois, et le verrouillage des actions de vente de limite inférieure est de 6 mois. Après cette émission, le capital social total de la société est de 167674290 actions, dont 39834607 actions en circulation avec des conditions de vente illimitées, Représentant 23,76% du capital social total après cette émission. Au début de la cotation, le nombre d’actions en circulation de la société est faible et il existe un risque de liquidité insuffisante.
(Ⅲ) Le ratio P / e d’émission est supérieur à la moyenne de l’industrie
Selon les lignes directrices de la c
T – 4 prix de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action à la date de clôture de l’action
Neway Valve (Suzhou) Co.Ltd(603699) .sh Neway Valve (Suzhou) Co.Ltd(603699) 8,950703506603 12,72 13,55
Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) .sz Jiangsu Shentong Valve Co.Ltd(002438) 16,340425703786 38,38 43,16
Sufa Technology Industry Co.Ltd.Cnnc(000777) .sz Sufa Technology Industry Co.Ltd.Cnnc(000777) 12,380270602236 45,75 55,37
Qingdao Weflo Valve Co.Ltd(002871) .sz Qingdao Weflo Valve Co.Ltd(002871) 10,430342902510 30,42 41,55
Moyenne 31,82 38,41
Source: données de Wind au 22 mars 2022 (t – 4)
Note 1: s’il y a une différence de queue dans le calcul du ratio P / E, elle est causée par l’arrondissement;
Note 2: EPS avant / après déduction en 2020 = bénéfice net de la société mère avant / après déduction du résultat non récurrent en 2020 / total du capital social le jour t – 4;
Le prix d’émission actuel est de 30,82 RMB / action, et le ratio P / e dilué du bénéfice net attribuable à la mère avant et après déduction des bénéfices et pertes non récurrents en 2020 est de 46,52 fois, ce qui est supérieur au ratio P / e statique moyen de l’industrie au cours du dernier mois publié par China Securities index Co., Ltd. Le 22 mars 2022 (t – 4), et est également supérieur au ratio P / e statique moyen de l’industrie après déduction des bénéfices et pertes non récurrents en 2020 de 38,41 fois. Il existe un risque que la baisse future du cours des actions de l’émetteur entraîne des pertes pour les investisseurs.
L’émission comporte des risques liés à l’augmentation substantielle de l’échelle de l’actif net résultant de l’obtention des fonds levés, ce qui a une incidence importante sur le mode de production et d’exploitation de l’émetteur, la capacité de gestion opérationnelle et de contrôle des risques, la situation financière, le niveau de profit et les intérêts à long terme des actionnaires. L’émetteur et l’institution de recommandation (souscripteur principal) attirent l’attention des investisseurs sur les risques d’investissement, évaluent soigneusement la rationalité des prix d’émission et prennent des décisions d’investissement rationnelles.
(Ⅳ) Les actions peuvent faire l’objet d’une marge ou d’une obligation le premier jour de cotation
Le premier jour de cotation des actions Gem peut être considéré comme l’objet de la marge de financement, ce qui peut entraîner un certain risque de fluctuation des prix, un risque de marché, un risque d’appel de marge et un risque de liquidité. Le risque de fluctuation des prix fait référence au fait que les fonds financés à l’aide de marge et de titres doivent non seulement supporter le risque de variation du cours des actions d’origine, mais aussi supporter le risque de variation du cours des actions de nouveaux investissements et payer les intérêts correspondants; Le risque d’appel de marge signifie que les investisseurs doivent surveiller le niveau du ratio de garantie tout au long du processus de négociation afin de s’assurer qu’il n’est pas inférieur au ratio de marge de maintien requis pour les opérations de marge. Le risque de liquidité fait référence au risque de liquidité plus élevé résultant de la forte fluctuation des prix des actions sous – jacentes, qui peut entraver l’achat ou le remboursement de titres financés, la vente de titres financés ou le remboursement de titres achetés.
Risque de dilution du rendement au comptant
L’échelle de l’actif net de la société augmentera considérablement avec l’offre publique initiale d’actions de la société et la mise en place de fonds de collecte de fonds cotés au GEM, en particulier s’il y a trop de fonds de collecte de fonds dans cette offre. Après l’émission, le rendement de l’actif net et d’autres indicateurs de la société risquent de diminuer dans une certaine mesure à court terme. Conseils spéciaux sur les risques
La société rappelle aux investisseurs de lire attentivement la section « facteurs de risque» du prospectus, en accordant une attention particulière aux éléments suivants:
Risque de modification des lois et règlements sur l’investissement ou le transfert de technologie en Chine dans la région où se trouve le Contrôleur effectif
Le Contrôleur effectif de la société est une personne physique chinoise de nationalité taïwanaise. Le règlement sur les relations entre les peuples de la région de Taiwan et de la région continentale, les mesures relatives à l’octroi de licences pour l’investissement ou la coopération technique dans la région continentale et les principes d’examen de l’investissement ou de la Coopération technique dans la région continentale formulés par les autorités compétentes de la région de Taiwan en Chine limitent la portée de l’investissement des personnes physiques et morales de la région de Taiwan en Chine continentale. Il est divisé en catégories interdites et générales. Les produits ou articles commerciaux qui ne sont pas interdits sont classés dans la catégorie générale. L’industrie dans laquelle l’entreprise est située appartient à la catégorie générale des projets et n’est pas limitée par la portée de l’investissement en vertu des lois et règlements susmentionnés. Bien que la coopération économique et commerciale entre les deux rives du détroit soit relativement stable à l’heure actuelle, l’évolution de l’environnement économique et politique entre les deux rives du détroit est incertaine. Au cours de la période visée par le rapport, les ventes de la société aux clients de la région de Taiwan en Chine se sont élevées à 2176600 RMB, 287313300 RMB, 33138600 RMB et 81437700 RMB, représentant respectivement 2,62%, 3,04%, 3,26% et 1,81% du revenu d’exploitation de la société; Le montant des achats effectués par la société auprès des fournisseurs de la région de Taiwan en Chine est respectivement de 5 307500 RMB, 3 224400 RMB, 5 637400 RMB et 3 417700 RMB, ce qui représente respectivement 1,40%, 0,77%, 1,16% et 1,45% du montant total des achats de la société. En cas de modification des dispositions relatives à l’investissement en Chine continentale dans la région de Taiwan, l’adoption de mesures restrictives relativement strictes à l’étendue de l’investissement en Chine continentale aura un impact négatif sur l’augmentation de l’investissement en capital du Contrôleur effectif dans la société, les ventes de la société aux clients de la région de Taiwan et les achats des fournisseurs, ce qui aura un impact négatif sur la production et l’exploitation de la société.
Risque d’augmentation des créances
À la fin de 2018, 2019, 2020 et 2021, la valeur comptable des comptes débiteurs de la compagnie était respectivement de 404208 millions de RMB, 4436125 millions de RMB, 474189 millions de RMB et 4215929 millions de RMB, représentant respectivement 40,94%, 40,36%, 46,08% et 38,34% des actifs courants à chaque fin de période. Au cours de la période considérée, l’échelle des comptes débiteurs de la société a augmenté avec l’augmentation de l’échelle des revenus. Si la situation macro économique à l’extérieur de la Chine, les perspectives de développement de l’industrie ont subi des changements négatifs importants ou les conditions d’exploitation des clients de la société se sont détériorées, la société ne sera pas en mesure de recouvrer les paiements à temps et en totalité, ce qui aura une incidence négative sur les résultats d’exploitation de la société.
Risque d’augmentation de la dépréciation des stocks
Les stocks de l’entreprise comprennent principalement les matières premières, les marchandises en stock et les marchandises expédiées. À la fin de 2018, 2019, 2020 et 2021, la valeur comptable des stocks de la compagnie était respectivement de 2757326 millions de RMB, 262603 millions de RMB, 2769307 millions de RMB et 322896 millions de RMB, représentant respectivement 27,93%, 23,89%, 26,91% et 29,37% des actifs courants à la fin de la période en cours, ce qui est relativement stable dans l’ensemble.
Avec l’augmentation des commandes des clients de l’entreprise et l’expansion de l’échelle de production, les réserves de matières premières et la production de produits finis de l’entreprise augmenteront rapidement. Si des facteurs tels que les fluctuations macroéconomiques, l’intensification de la concurrence sur le marché et les difficultés d’exploitation des clients individuels entraînent une baisse des ventes et des prix des produits de l’entreprise, les stocks de l’entreprise risquent d’être dépréciés.
Risque accru de concurrence sur le marché
L’industrie des vannes a un faible degré de concentration, de nombreuses entreprises de production chinoises et une concurrence féroce. D’une part, la concurrence entre les grandes entreprises sur le marché s’est intensifiée, ce qui s’est traduit par l’amélioration continue de la qualité et des performances des produits, l’expansion des ventes et des zones de service, etc., afin de saisir le marché et d’accroître la part de marché; D’autre part, les PME affluent constamment sur le marché dans l’espoir d’obtenir une certaine part de marché et de concurrencer principalement les prix des produits, ce qui entraîne une diminution de la marge bénéficiaire de l’industrie. De 2018 à 2020, la part de marché des vannes dans le domaine de l’approvisionnement en eau et du drainage est respectivement d’environ 2,97%, 3,43% et 3,78%, et la part de marché est généralement faible. À l’avenir, l’entreprise pourrait se trouver dans une position concurrentielle défavorable en raison d’une concurrence accrue sur le marché ou d’une faible part de marché, ce qui nuirait à ses résultats d’exploitation. Risque de concentration du champ d’activité
Les fabricants mondiaux de vannes de tête, principalement des entreprises européennes et américaines, ont une large gamme d’activités, et leurs produits sont largement utilisés dans de nombreux domaines tels que le pétrole et le gaz naturel, l’industrie chimique, la conservation de l’eau et l’hydroélectricité, la métallurgie, la pharmacie, l’approvisionnement en eau et le drainage urbains, et certaines entreprises ont des activités connexes telles que les instruments, les actionneurs ou les régulateurs, avec une forte compétitivité globale. En revanche, les principaux produits de l’émetteur sont les vannes d’économie d’eau, qui sont principalement utilisées dans les domaines de l’approvisionnement en eau et du drainage urbains, de la conservation de l’eau et de l’industrie en aval. Le champ d’application des produits est relativement unique et il existe un risque de concentration du Champ d’activité.
Parmi les entreprises comparables de la même industrie, Sufa Technology Industry Co.Ltd.Cnnc(000777) et Qingdao Weflo Valve Co.Ltd(002871) sont entrées dans le domaine d’application des produits de l’émetteur, Neway Valve (Suzhou) Co.Ltd(603699) Si d’autres entreprises de l’industrie entrent dans le champ d’application des produits de l’émetteur, la concurrence au sein de l’industrie pourrait s’intensifier, ce qui nuirait aux résultats d’exploitation de l’entreprise.
Section 2 conditions de cotation des actions
Examen de l’enregistrement et de la cotation des actions de la société
Base juridique de l’avis d’inscription
L’annonce d’inscription est faite conformément au droit des sociétés de la République populaire de Chine (ci – après dénommé « droit des sociétés»), au droit des valeurs mobilières de la République populaire de Chine (ci – après dénommé « droit des valeurs mobilières»), aux mesures administratives pour l’enregistrement des offres publiques initiales d’actions du Gem (à titre expérimental) et aux règles de cotation des actions du GEM de la Bourse de Shenzhen (révisées en décembre 2020), etc.
