Le 10 avril, Boc International (China) Co.Ltd(601696) Il y a encore de la place pour la réduction de la norme et des taux d’intérêt en Chine.
Guan Tao estime que, depuis cette année, la politique budgétaire a activement escorté de nombreux grands projets de construction dans de nombreux endroits pour accélérer le début de la construction. Dans le contexte d’une croissance stable, on s’attend à ce que le rythme rapide de l’émission d’obligations spéciales au deuxième trimestre se poursuive et que l’investissement dans la construction d’immobilisations devienne une clé importante pour stimuler une croissance économique stable.
Selon Xinhua, le 7 avril, des experts et des entrepreneurs ont tenu un symposium économique, Guan Tao a assisté au symposium sur la situation économique et a prononcé un discours.
Guan Tao: Du point de vue interne, l’épidémie récente a été largement répandue et a eu des répercussions sur l’industrie manufacturière, l’industrie des services, la demande intérieure et la demande extérieure, ce qui a entravé la chaîne d’approvisionnement et la logistique. Toutefois, si l’épidémie en Chine est maîtrisée rapidement et efficacement, l’activité économique rebondira considérablement au deuxième trimestre à mesure que l’épidémie se débloquera et que les investissements s’accéléreront. Bien entendu, un rebond ne représente pas une reprise ou un retour à la stabilité, et il reste encore beaucoup à faire au cours du deuxième semestre pour se préparer à la situation difficile.
À l’extérieur, l’intensification des conflits géopolitiques depuis le début de cette année affaiblira la dynamique de la reprise économique mondiale. Selon le dernier rapport de la Banque mondiale, le conflit russo – ukrainien et l’impact des sanctions sur la Russie perturbent l’offre de produits de base, exacerbent les pressions financières et freinent la croissance mondiale; La Banque mondiale a réduit les prévisions de croissance de cette année pour l’Asie de l’Est et la région The Pacific Securities Co.Ltd(601099) à 5%, soit 0,4 point de pourcentage de moins que les prévisions d’octobre de l’année dernière; Si la situation mondiale se détériore et si les politiques nationales sont moins réactives, la croissance pourrait ralentir à 4%.
Dans le même temps, les conflits géopolitiques continuent de faire monter les prix mondiaux des produits de base, ce qui pourrait réduire l’excédent commercial de la Chine plus rapidement. Sur la base du prix moyen mondial du pétrole brut de 103 dollars le baril au premier trimestre de cette année, 130 milliards de dollars supplémentaires devraient être payés par rapport à l’année précédente, en supposant que les importations de pétrole brut restent inchangées par rapport à la même période l’an dernier.
Guan Tao: Toutefois, cette année, sous l’influence de facteurs inattendus dans l’environnement international de la Chine, la Chine pourrait faire face à une certaine pression inflationniste externe axée sur les intrants, ainsi qu’à une hausse des prix due à des pressions internes sur l’offre telles que l’interruption de la chaîne d’approvisionnement et le blocage de la logistique. Bien que le taux de croissance de l’IPC au Japon ait été relativement faible depuis l’épidémie, à seulement 0,6% en février, le Gouverneur de la Banque du Japon a récemment déclaré que l’inflation au Japon pourrait atteindre environ 2% à partir d’avril, mais l’inflation tirée par les coûts n’est « pas une bonne chose ». Par conséquent, la réalisation de la stabilité fondamentale des prix est également l’un des principaux objectifs du maintien du fonctionnement économique dans une fourchette raisonnable.
Guan Tao: Selon les différents objectifs, les politiques de soutien financier peuvent être divisées en trois catégories: premièrement, en ce qui concerne les prix, la Banque centrale peut, par le biais de la politique de refinancement et d’escompte des intérêts, guider les institutions financières à céder des intérêts à des types spécifiques de prêts à la consommation de biens durables dans certaines régions; Deuxièmement, en ce qui concerne la quantité, le plafond des prêts peut être relevé en fonction de la situation des consommateurs et la pression sur la liquidité peut être atténuée; Troisièmement, en ce qui concerne l’extension, les consommateurs qui ont des difficultés à rembourser leurs prêts en raison de l’épidémie peuvent reporter les paiements d’intérêts ou coopérer avec la politique budgétaire pour obtenir un allégement de la dette en fonction de l’ampleur de l’impact et de la baisse des revenus.
Par conséquent, il existe un décalage naturel entre les échéances des fonds pour les projets d’obligations spéciales, ce qui nécessite l’intervention de fonds à moyen et à long terme inactifs pour libérer les coûts de sédimentation à un stade précoce. C’est ce rôle que les Reit ont joué ces dernières années. La tâche du marché des capitaux est de relier les transferts de fonds entre investisseurs afin de maximiser l’efficacité. En outre, en raison de l’entrée sur le marché des capitaux, la semaine du capital change rapidement, ce qui est propice à une production plus rapide de résultats d’investissement.
Guan Tao: La politique budgétaire structurelle peut s’attaquer aux points de douleur et de blocage économiques; Dans le même temps, une politique budgétaire active peut stimuler l’investissement public et accroître l’effet de levier afin de promouvoir la reprise économique, ce qui peut améliorer la volonté des investisseurs privés et des consommateurs.
Depuis le début de cette année, la politique financière a activement escorté de nombreux grands projets de construction à plusieurs endroits pour accélérer la construction. L’échelle d’émission des nouvelles obligations spéciales locales au premier trimestre représente 35,56% de la limite d’augmentation annuelle. Dans le contexte d’une croissance stable, on s’attend à ce que le rythme rapide d’émission des obligations spéciales au deuxième trimestre se poursuive et que l’investissement dans les infrastructures devienne un important moteur de la croissance économique stable.
En outre, afin de faire face à l’impact négatif de l’épidémie sur les moyens de subsistance de la population, il est suggéré que la politique budgétaire compense les acteurs du marché en difficulté, tels que les petites et moyennes entreprises dans certaines industries et certains ménages, afin d’atténuer la pression sur les flux de trésorerie résultant de L’épidémie et de les aider à surmonter les difficultés.
Guan Tao: Au cours du colloque, il a également été proposé de « prendre l’initiative d’agir et de faire face à la situation difficile » et de « faire progresser la politique, de la renforcer en temps opportun et d’étudier de nouveaux plans ».
En ce qui concerne la politique monétaire, l’impact asymétrique de l’épidémie sur les différents secteurs de l’économie réelle exige une irrigation au goutte – à – goutte précise de la politique monétaire structurelle. Dans le même temps, une politique monétaire prudente pour accroître le soutien à l’économie réelle ne peut être séparée des instruments de volume, et des politiques de volume telles que la réduction des taux d’intérêt et la réduction des taux d’intérêt devraient être mises en place en temps opportun au cours de la prochaine étape. Bien que la Fed accélère actuellement le resserrement de la politique monétaire et que les flux de capitaux transfrontaliers de la Chine et l’évolution du taux de change du RMB aient changé, dans l’ensemble, ils restent fondamentalement stables et restent dans la plage normale et contrôlable. Cela a également créé les conditions d’un nouvel assouplissement de l’environnement monétaire chinois.
Du point de vue du choix spécifique de la réduction du taux d’intérêt, les deux peuvent réduire le coût du financement de l’économie réelle, mais l’effet de la réduction du taux d’intérêt sur la réduction du coût du financement est plus direct, et la chaîne de transmission de la réduction du taux d’intérêt sera plus longue. Il y a encore de la place pour la réduction de la norme et des taux d’intérêt en Chine.
