Principaux points d’investissement
[mots clés de cette semaine]: le procès – verbal de la réunion de mars de la Réserve fédérale américaine montre que les faucons biaisés, la réunion régulière de la Chine ont réaffirmé l’utilisation opportune des instruments de politique monétaire pour soutenir le développement de l’économie réelle, et l’épidémie continue d’avoir un impact sur la demande en aval de la Chine
Examen de la situation du marché: 1. Le procès – verbal de la réunion de mars de la Réserve fédérale des États – Unis montre que l’aigle est biaisé et que les attentes sont renforcées. L’épidémie en Chine affecte la logistique et le transport et continue d’avoir un impact sur la demande en aval: 1) métaux de base. L’épidémie continue d’avoir un impact sur la demande en aval de la Chine. LME aluminium et cuivre ont augmenté et diminué respectivement de – 2,0% et 0,7%; Le rendement réel des bons du Trésor à 10 ans est passé de – 0,41% → – 0,15%, ComEx Gold a fermé 1 945,6 $/ OZ, en hausse de 1,14% par rapport à l’année précédente, et shfe Gold a fermé 396,04 $/ G, en baisse de 0,06% par rapport à l’année précédente. 2. Les actions a ont chuté dans l’ensemble cette semaine, l’indice des métaux non ferreux de Shenwan a fermé à 523079, en baisse de 1,05% par rapport à l’indice composite de Shanghai, en baisse de 0,11% par rapport à l’indice composite de Shanghai. Parmi eux, l’or, les métaux industriels, Les métaux rares et les nouveaux matériaux métalliques non métalliques ont augmenté et diminué respectivement de 6,58%, 0,61%, 2,11% et – 4,57%.
Résumé macroscopique des « trois facteurs »: la Chine a convoqué la réunion exécutive du Conseil d’État et a proposé d’utiliser les instruments de politique monétaire en temps opportun pour soutenir plus efficacement le développement de l’économie réelle; Le procès – verbal de la réunion de mars de la Réserve fédérale a montré une tendance à la baisse, les nouvelles commandes de fabrication aux États – Unis ayant augmenté en février; L’IPP de l’UE et de la zone euro s’est redressé d’une année sur l’autre en février et l’épidémie s’est refroidie. Plus précisément: 1) en Chine, l’IPM de l’industrie manufacturière de Caixin a diminué en mars. Cette semaine, l’IPM de l’industrie manufacturière de Caixin en Chine était de 48,10 (valeur précédente: 50,40) en mars et l’indice des activités d’exploitation de l’IPM de l’industrie des services de Caixin était de 42,0 (valeur précédente: 50,2); En mars, les réserves de change de la Chine se sont élevées à 3187994 milliards de dollars (3213827 milliards de dollars). 2) États – Unis, les nouvelles commandes de fabrication ont augmenté en février, avec 514779 millions de dollars de nouvelles commandes de fabrication dans l’ensemble des États – Unis en février (ex – 512431 millions de dollars), 0,46% en glissement annuel (ex – 5,21%) et – 0,5% en glissement trimestriel (ex – 1,5%); Dont 265296 millions de dollars de nouvelles commandes de biens durables (260 87 millions de dollars) et – 2,09% (1,54%) en glissement trimestriel; En mars, l’IPM de fabrication de l’ISM aux États – Unis était de 57,1 (valeur précédente de 58,6) et l’IPM de non – fabrication de 58,3 (valeur précédente de 56,5);
L’IPP de l’UE et de la zone euro s’est redressé d’une année sur l’autre en février et l’épidémie s’est refroidie. Cette semaine, il a été révélé que l’IPP de l’UE en février était de 31,1% d’une année sur l’autre (valeur précédente de 30,4%), que l’IPP de la zone euro était de 31,4% d’une année sur l’autre en février (valeur précédente de 30,6%, prévision de 31,6%) et que l’IPP de la zone euro était de 1, Cette semaine, le Royaume – Uni, l’Allemagne et la France ont ajouté 389019,2 cas confirmés de covid – 19 chaque jour, ce qui représente une baisse de 111193,2 cas par rapport à la semaine dernière et une baisse de la température épidémique. Dans l’ensemble, l’IPM mondial de l’industrie manufacturière a enregistré 53,0 en mars, soit une baisse de 0,6% par rapport à l’année précédente, et l’économie mondiale est entrée dans la phase descendante de la tendance à la prospérité.
Métaux précieux: le procès – verbal de la Fed montre que l’aigle est parti, tandis que l’inflation est restée élevée. Dans les semaines qui ont soutenu le prix de l’or, la Fed a publié le procès – verbal de la réunion de mars montrant l’aigle parti, et a estimé que la Fed pensait qu’il pourrait être approprié de réduire le plafond des actifs de 95 milliards de dollars par mois. Le processus pourrait commencer dès mai. En outre, le taux d’intérêt réel de la dette américaine a continué à augmenter, ce qui a donné une résistance à la hausse aux prix des métaux précieux; Toutefois, les anticipations d’inflation demeurent élevées, les anticipations de resserrement du marché accusent un retard par rapport à l’inflation, les taux d’intérêt réels sont difficiles à battre l’inflation, ce qui constitue un soutien au prix de l’or. Au 8 avril, ComEx Gold a fermé 1 945,6 $l’once, en hausse de 1,14% par rapport à l’année précédente; Comex Silver a fermé à 24823 $/ OZ, en hausse de 0,69% par rapport à l’année précédente; Shfe Gold a fermé à 396,04 yuan / G, en baisse de 0,06% par rapport à l’année précédente; Shfe Silver a fermé à rmb5030 / kg, en baisse de 0,16% par rapport à l’année précédente.
Métaux communs: l’épidémie continue d’affecter la demande en aval de la Chine
Au cours de la semaine, la Réserve fédérale a publié un procès – verbal de sa réunion de mars montrant des faucons biaisés, des attentes plus strictes et une hausse de l’indice du dollar américain, ce qui a pesé sur les prix des métaux de base; La situation épidémique de la Chine continue d’avoir un impact sur la demande en aval, de sorte que la Chine a souvent réaffirmé que l’utilisation d’instruments de politique monétaire pour soutenir le développement de l’économie réelle et renforcer les attentes en matière de politique de croissance stable, tandis que dans le contexte d’une forte demande de croissance stable, la Chine a souvent expliqué que la connotation du maintien de l’économie dans une fourchette raisonnable réside dans la stabilité de l’emploi et des prix. Il y a une certaine différenciation dans la politique de transmission interne et externe. Plus précisément: Lme cuivre, aluminium, plomb, zinc, étain et nickel ont augmenté et diminué respectivement de 0,7%, – 2,0%, 0,0%, – 0,8%, – 1,1% et 0,0% cette semaine, avec une baisse globale des prix.
1. En ce qui concerne le cuivre électrolytique, la situation de l’offre et de la demande est faible en Chine en raison de la situation épidémique. Du côté de l’offre, la production de cuivre électrolytique de SMM en Chine était de 848500 tonnes en mars, en baisse de 1,4% par rapport à l’année précédente; En ce qui concerne la demande, l’épidémie continue de freiner la demande en aval, la logistique dans la ville fermée à tous les niveaux continue d’être entravée, la limitation des matières premières entraîne une réduction de la production et l’arrêt de la production des entreprises de transformation en aval, ce qui a encore élargi la zone touchée; L’incapacité de Shanghai et des entrepôts voisins à ramasser les marchandises a ramené la Chine au rythme des stocks accumulés. Mercredi, le stock social de cuivre électrolytique était de 133000 tonnes et le stock accumulé par semaine était de 3 000 tonnes.
2. En ce qui concerne l’aluminium électrolytique, l’ensemble du côté de l’approvisionnement de la Chine fonctionne de façon stable et la vitesse de reprise de la production de l’usine d’aluminium est améliorée; Du côté de la demande, la consommation en aval de la Chine s’est redressée lentement au cours de la semaine, et certaines régions ont encore été perturbées par la situation épidémique. Cependant, selon l’enquête SMM, il y a beaucoup de réduction passive de la production dans les entreprises. Les commandes manuelles et les nouvelles commandes dans L’ensemble de l’entreprise sont bonnes, et la production devrait reprendre rapidement après l’amélioration de la situation épidémique. Mise à jour des bénéfices de la chaîne industrielle: selon le prix du marché des matières premières en temps réel, le prix de l’alumine cette semaine est de 2 974 yuan / tonne, le bénéfice brut par tonne est de 88 yuan / tonne, en hausse de 3,09% par rapport à l’année précédente; Le prix de l’anode est de 7048 yuan / tonne, le bénéfice brut de la tonne est de 1234 yuan / tonne, en hausse de 221,22% par rapport à l’année précédente. Le prix au comptant de l’aluminium électrolytique dans la rivière Yangtze était de 21 790 yuan / tonne, avec un bénéfice de 2 905 yuan / tonne d’aluminium, en baisse de 23,67% par rapport à l’année précédente. Les stocks de lingots d’aluminium de Badi, en Chine, se sont élevés à 1066 million s de tonnes cette semaine et à 25 000 tonnes par semaine.
3. En ce qui concerne les lingots de zinc, les problèmes énergétiques de l’Europe se poursuivent à l’étranger et demeurent un puissant soutien à la hausse actuelle du prix du zinc; Du côté de la Chine, l’offre et la demande globales sont faibles, la production de zinc raffiné de 501300 tonnes en mars a été inférieure aux prévisions en raison de facteurs tels que la révision et l’arrêt de certaines fonderies en Chine. Cependant, en raison des vacances du Festival QingMing et de l’impact de l’épidémie superposée, la logistique a été bloquée, le taux d’exploitation en aval du marché a été faible et l’ensemble a continué à accumuler des stocks. Cette semaine, le stock total de lingots de zinc dans les sept terres s’élevait à 278000 tonnes, et le stock accumulé par semaine était de 52 000 tonnes.
Conseils en matière d’investissement: maintenir la cote « surpoids » de l’industrie
1. En ce qui concerne les métaux précieux, sous l’influence de l’impact du prix du pétrole et de l’épidémie sur la chaîne d’approvisionnement, les données sur l’inflation à l’étranger ont continué d’augmenter et ont atteint un nouveau sommet au cours des 40 dernières années. Les préoccupations du marché en matière d’inflation ont continué d’augmenter et les prix des métaux précieux devraient continuer d’être soutenus.
2. Basic Metals, China’s Economic Work fixed Adjustment in 2022 “Stabilized words”, and it is expected that subsequent Stabilized Growth Policies will be issued continuously to support the Confidence of Basic Metals demand, but from a Global Perspective:
Les changements structurels avant, pendant et après l’épidémie de demande économique à l’étranger;
La Fed a augmenté les taux d’intérêt, mais on s’attend à ce que la tendance au resserrement de la liquidité à l’étranger s’accélère par la suite, ce qui réduira la demande de métaux de base. Les actifs non directionnels sont à la recherche de possibilités structurelles telles que la transformation de l’offre.
Objet principal:
Métaux de base: Yunnan Aluminium Co.Ltd(000807) , Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) , Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) , Sunstone Development Co.Ltd(603612) , Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) , etc.
Métaux précieux: Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Shengda Resources Co.Ltd(000603) , etc.
Conseils sur les risques: fluctuations macroéconomiques, risques liés aux politiques d’importation et de protection de l’environnement, risques liés aux fluctuations des prix de l’or, ventes de nouveaux véhicules énergétiques inférieures aux risques prévus, hypothèses préalables à la mesure de l’offre et de la demande inférieures aux risques prévus, etc.
