Pourquoi pensons – nous que le marché de l’après – cycle de la propriété durera toute l’année
La durée de la politique devrait dépasser les attentes. Reprise 2008 / 2011 / 2014 la réglementation et le contrôle de l’immobilier ont été assouplis pendant plus d’un an. Tous ont commencé par une baisse des ventes immobilières et une forte pression à la baisse sur l’économie; Enfin, le volume des ventes de logements commerciaux, les prix ont augmenté rapidement. L’assouplissement de l’immobilier a commencé en novembre 2021 et se trouve encore dans une phase de politique croissante et de forte pression sur les ventes des 100 premières entreprises immobilières.
La propriété devrait entrer dans une phase d’amélioration fondamentale. Sur la base de l’assouplissement des politiques, le marché secondaire a connu une phase de fermentation prévue en novembre et décembre 2021; Parallèlement à l’augmentation des politiques, la pression sur le crédit des entreprises privées de logement, la reprise des ventes des principales entreprises de logement et la hausse des prix de l’immobilier commercial devraient devenir la force motrice de la chaîne immobilière.
La demande de « post – cycle immobilier » s’effondrera – t – elle à mesure que les ventes de maisons neuves baisseront?
Les caractéristiques des biens de consommation de l’industrie américaine des matériaux de construction ménagers sont remarquables. Sur le marché américain, la demande actuelle de rénovation de maisons d’occasion représente près de 90%, tandis que la demande de nouvelles maisons ne représente que 10%; À l’exception de 2008 – 2009, l’industrie américaine des matériaux de construction ménagers (par exemple, les matelas) a connu une croissance constante du commerce de détail final, présentant des caractéristiques typiques des biens de consommation et une faible corrélation avec les ventes immobilières. La Chine normalisera 25 millions d’ensembles + de décorations par an. Sur le marché chinois, à long terme, la proportion de nouvelles maisons diminuera progressivement, la proportion de rénovations d’anciennes maisons augmentera progressivement, l’attribut de consommation de l’industrie post – cycle de l’immobilier augmentera et les caractéristiques cycliques s’affaibliront (voir le texte pour une estimation détaillée); En ce qui concerne les données sur les machines à fumer à l’huile (représentant essentiellement la nouvelle décoration) et l’inventaire des maisons en Chine de plus de 300 millions d’unités, on s’attend à ce que le nombre annuel de maisons décorées en Chine demeure de 25 à 30 millions d’unités. Dans le même temps, la tendance à la hausse de la consommation après le cycle stimulera également la croissance de l’industrie.
Si le leader post – cycle peut déduire le chemin de croissance de Mei / Anta / yideli / Xuanwei
L’augmentation de la part de marché de premier plan est la logique sous – jacente. Depuis 2020, le « cycle post – immobilier » de la Chine est entré dans la phase d’accélération de la force et de la force constantes, et le taux de croissance des principales entreprises a généralement dépassé 20 points de l’industrie: (1) Les petites et moyennes entreprises, les concessionnaires et d’autres difficultés opérationnelles se sont rapidement retirés du marché en raison de l’épidémie; Les consommateurs chinois entrent progressivement dans l’ère de la maison à guichet unique, les exigences en matière d’intégration de la chaîne d’approvisionnement, de numérisation et d’autres capacités complètes des entreprises s’améliorent rapidement, avec des avantages de premier plan évidents et entrent progressivement dans la phase d’exploitation de la sector – forme; Selon notre estimation, les cinq principales concentrations de maisons et de logiciels sur mesure en Chine sont inférieures à 10% (volume), ce qui est la seule industrie de biens de consommation matures dans laquelle l’intégration n’a pas été réalisée et la part de marché de premier plan est évidemment faible. Yideli / Xuanwei Growth path reference. En ce qui concerne l’outre – mer, yideli et Xuanwei, en tant que chefs de file dans différents segments du cycle post érieur à l’immobilier, les canaux, les produits, la chaîne d’approvisionnement et les barrières à la marque sont de plus en plus forts. En Chine, il y a encore une croissance continue dans La période de récession de l’immobilier, et le Centre d’évaluation continue également de se déplacer vers le haut, ce qui en fait un actif de cheval blanc rare et de haute qualité
Pourquoi pensons – nous que le « post – cycle immobilier » est plus flexible après l’éclosion
L’élasticité du « cycle post – immobilier » après l’éclosion est significative. Contrairement à d’autres biens de consommation, la consommation du « cycle post érieur à l’immobilier » ne disparaîtra pas et ne sera retardée qu’après la fin de l’épidémie. En ce qui concerne 2020, les performances des principaux fabricants de matériaux ménagers et de construction en 2020q3 / 2020q4 / 2021q1 montrent une grande flexibilité. En particulier avec la fin de ce cycle d’augmentation des coûts des matières premières, le leader du « cycle post – immobilier » devrait entrer dans la meilleure période de croissance des performances.
Conseils d’investissement: leader White Horse et Elastic Target
Le robinet de première ligne est stable. À moyen et à long terme, nous continuons d’être optimistes à l’égard du leader Baima Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , Gemdale Corporation(600383) 3 , Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) : intégration de logiciels et de personnalisation, forte capacité de vente de la sérialisation des ensembles, valeur unique du client pour stimuler la croissance du même magasin, mise à niveau du mode de gros au mode de détail, 22 ans pe19x; Oppein Home Group Inc(603833) : le système d’information CAXA et la chaîne d’approvisionnement présentent des avantages remarquables, une forte domination des canaux, une forte croissance des magasins, une promotion à grande vitesse de l’ensemble de la maison, 22 ans pe23x; Haier Smart Home Co.Ltd(600690) : la Chine Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) : l’extrémité B accélère le naufrage du canal et l’extrémité C entre dans la période de libération des dividendes, et les deux forces doubles accélèrent l’acquisition de parts. Entre – temps, l’expansion Multi – catégories progresse rapidement et prend forme à l’échelle initiale. En 2022, pe21x.
L’indice de qualité de deuxième ligne est flexible. Il est recommandé de se concentrer sur les possibilités d’investissement sous – évaluées et à forte croissance. Il est suggéré de prêter attention au Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) Il est recommandé de prêter attention à Zbom Home Collection Co.Ltd(603801)
Conseils sur les risques: la politique n’a pas répondu aux attentes et la durée de l’épidémie a dépassé les attentes.
