Le risque de stagflation approche et l’or devrait atteindre un nouveau sommet. Les tensions entre la Russie et l’Ukraine et les sanctions imposées par l’UE et les États – Unis ont exacerbé l’inflation mondiale, les prix des produits de base sont restés élevés et l’IPC américain a atteint un sommet de près de 40 ans. La Fed a été contrainte d’entrer dans un cycle rapide d’augmentation et de contraction des taux d’intérêt, ce qui a entraîné une inversion des rendements à court et à long terme de la dette américaine, des inquiétudes croissantes au sujet de la récession et un risque croissant de stagflation économique mondiale. Dans ce contexte, la valeur de l’allocation de l’or est évidente, le prix de l’or devrait commencer un nouveau cycle de hausse, un nouveau sommet à venir;
Depuis l’épidémie de covid – 19, le prix de l’or a d’abord augmenté puis diminué. Au début de 2020, lorsque l’épidémie de covid – 19 a frappé, la Réserve fédérale américaine a lancé une libération sans précédent, réduisant les taux d’intérêt de 150 points de base en un demi – mois, et d’autres banques centrales ont suivi. L’assouplissement de la liquidité au – delà des attentes mondiales a entraîné une hausse des prix de l’or. Les prix de l’or à Londres ont atteint un sommet record de 2074 $US / OZ le 6 août 2020, dépassant le Sommet historique précédent de 1921 $US / oz (2011.9). Par la suite, la situation épidémique s’est progressivement éclaircie, la panique s’est dissipée, l’économie a commencé à se redresser, les attentes de la Fed en matière de hausse des taux d’intérêt ont été assombries et le prix de l’or a commencé à se redresser, le plus bas étant inférieur à 1 700 dollars l’once.
La force motrice du prix de l’or: la stagflation s’inquiète du relais pour éviter le risque. Depuis février 2022, la détérioration de la situation en Russie et en Ukraine a dépassé les attentes du marché, l’aversion pour le risque s’est intensifiée, ce qui a entraîné une hausse des prix de l’or, qui sont passés de 1 850 $US / OZ à 2 070 $US / OZ, un sommet historique il y a près de deux ans. L’expérience historique montre qu’il est difficile d’augmenter continuellement le prix de l’or en raison d’un simple événement de risque de guerre, mais l’effet dérivé de cette situation est évident. La chaîne d’approvisionnement des produits de base tels que les ressources pétrolières et gazières, une partie des métaux et des céréales est remise en question, ce qui aggrave la situation inflationniste déjà grave. Face à la flambée des données sur l’inflation, la Fed a lancé un cycle de hausse des taux d’intérêt le 17 mars 2022 et a libéré les attentes du marché quant à l’accélération et à la contraction subséquentes des taux d’intérêt. Une politique d’austérité aussi rapide a suscité des inquiétudes quant aux perspectives économiques, et l’inversion récente des rendements des bons du Trésor à court et à long terme aux États – Unis est un microcosme de la crainte d’une récession. Nous pensons que les craintes de stagflation ont pris le relais de la Russie et de l’Ukraine pour éviter les risques et devenir un nouveau moteur de la hausse des prix de l’or!
Les fondamentaux économiques, les événements à risque, les taux d’intérêt réels et l’indice du dollar américain influent sur la tendance du prix de l’or. Depuis l’effondrement du système de Bretton Woods en 1971, l’or n’est plus directement lié au dollar. Mais en tant que monnaie universelle, l’or joue encore un rôle irremplaçable dans le système monétaire international et les marchés financiers. Les prix fluctuent avec le développement de l’économie mondiale, les risques d’urgence, les taux d’intérêt réels et d’autres facteurs, et le cycle se répète. À l’heure actuelle, le cadre de recherche sur le prix de l’or avec une plus grande reconnaissance du marché est la corrélation négative entre le prix de l’or et le taux d’intérêt réel des États – Unis, plus précisément les attentes en matière de taux d’intérêt réel, c’est – à – dire les attentes en matière de taux d’intérêt nominal – les attentes en matière d’inflation. À l’heure actuelle, le marché ne voit que la hausse folle des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine, qui devrait atteindre plus de 3% cette année, mais ignore l’inflation à deux chiffres à venir (un nouveau sommet en 40 ans), qui s’ La crainte d’une récession est l’arrivée du risque de stagflation. Historiquement, dans un contexte de stagflation, l’or / actions d’or peut être la meilleure répartition des actifs.
L’or a grimpé à 2 600 $l’once. La stagflation s’inquiète de l’aversion pour le risque et espère que le prix de l’or atteindra un sommet historique. Le cycle inflation – hausse – récession – baisse des taux d’intérêt devrait se dérouler au cours des 1 à 2 prochaines années. Avec la hausse des taux d’intérêt tombant, les anticipations agressives d’augmentation des taux d’intérêt + contraction rapide des taux d’intérêt n’ont pas fait baisser les prix de l’or, ce qui indique que le marché est maintenant plus disposé à fixer les prix pour la prochaine récession économique et les anticipations de baisse des taux de la Fed pour l’année prochaine Dans ce contexte, nous nous attendons à ce que les prix de l’or atteignent de nouveaux sommets et atteignent 2 600 $l’once.
Objectif principal: Compte tenu de la forte proportion de l’industrie de l’or, de l’augmentation continue de la production d’or minéral et de l’extension continue des ressources m & a, des entreprises de haute qualité telles que Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Zijin Mining Group Company Limited(601899)
Conseil de risque: la Fed a augmenté les taux d’intérêt plus que prévu; La croissance économique américaine a dépassé les attentes; Les résultats de l’entreprise ont été inférieurs aux attentes.
