Conseils en matière d'investissement
Thème spécial de la semaine: la deuxième liqueur haut de gamme après la peste. Du point de vue de la répartition régionale, le disque de base sous - haut de gamme dans la province est moins affecté par l'épidémie, mais l'influence est contrôlable. Fenjiu: le marché intérieur de la province est moins affecté par la situation épidémique (40%), l'influence régionale autour du Shanxi provient principalement des régions du Shandong, de Beijing, Tianjin et Hebei, et l'influence du marché émergent provient principalement de la Chine de l'Est. Combiné à un inventaire plus Bénin des canaux, l'influence de Fenjiu sera relativement faible. 2 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) : la proportion de ginseng / alcoolique dans la province est d'environ 55% / 30%, et l'impact de l'épidémie est faible. La province du Shandong en dehors de la province devrait représenter près de 10%, mais l'impact de l'épidémie s'est atténué. La proportion de Beijing Tianjin Hebei, de la Chine du Sud et de la Chine de l'Est devrait être d'environ un chiffre médian, et l'influence progressive est limitée dans l'ensemble. Arrondi: la proportion de la province est inférieure à la moyenne supérieure; À l'extérieur de la province, le nord - Est, Beijing Tianjin Hebei, Shandong et la région entourant le lac Taihu ont été touchés à des degrés divers, tandis que les régions d'Anhui et du Zhejiang ont encore une proportion relativement faible et une influence globale légèrement plus élevée.
Dans l'ensemble, nous pensons que l'impact de cette épidémie sur les ventes mobiles secondaires de haut de gamme peut être contrôlé. Les ventes mobiles représentent environ 13% de la consommation d'alcool en dehors de la saison de mars à avril, et le disque de base dans la province est stable, tandis que la distribution à l'extérieur de la province est décentralisée. Récemment, la rétroaction des canaux a retardé le rythme des paiements Q2 dans certaines régions. Les entreprises vinicoles ont généralement maintenu des canaux bénins grâce à des mesures telles que le contrôle des marchandises. Les prix sont restés stables après des économies. L'énergie potentielle de la marque n'a pas diminué et la concentration devrait augmenter. Nous suggérons qu'au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l'alcool secondaire haut de gamme soit toujours un sous - secteur relativement élevé du Centre de croissance de l'industrie de l'alcool, avec une certaine élasticité de la performance et une évaluation correspondante.
Liqueur: l'humeur de la plaque a été sous pression au cours de la semaine. On s'attend à ce que l'impact de l'épidémie se poursuive et que le marché s'inquiète de l'impact sur les ventes dynamiques de liqueur. Nous pensons que mars ~ avril n'est pas une saison de consommation d'alcool. Si l'on considère l'impact de l'absence de scénarios de consommation sous la gestion de l'épidémie sur les ventes dynamiques annuelles, nous nous attendons à ce que l'impact de l'alcool haut de gamme soit relativement faible (Maotai n'a pratiquement aucun Impact) et que l'impact de l'alcool bas de gamme soit relativement faible (Fenjiu a un impact relativement faible); En raison de l'épidémie dans la région de Jiangsu Anhui, l'influence de l'alcool immobilier devrait être d'environ un nombre moyen et grand de chiffres, mais une partie de la demande de banquet rigide sera compensée par la suite. Si l'impact de l'épidémie s'atténue, on s'attend à ce que l'impact des ventes mobiles soit principalement une perturbation du rythme mensuel, il est recommandé de continuer à prêter attention à la libération de la demande en haute saison. À l'heure actuelle, nous continuons d'être les premiers à promouvoir le Haut de gamme, en mettant l'accent sur le bas de gamme et l'alcool immobilier.
Bière: Nous pensons que la bière est le Sous - secteur le plus avancé de la ligne principale de réparation de l'épidémie, en attendant que le point d'inflexion de la demande apparaisse. Mars - avril est encore hors saison, le canal a commencé à préparer les marchandises en haute saison à la mi - avril et à la fin d'avril. En supposant que la prévention et le contrôle de l'épidémie en haute saison sont appropriés, la base de l'année dernière est faible, et une partie de la demande compensatoire est récupérée, et la logique de l'augmentation de la quantité d'encaissement est encore attendue. Dans le même temps, la conduction de l'augmentation des prix au début de la période est relativement lisse, le conflit russo - ukrainien aggrave la volatilité des prix des produits de base, mais la pression sur les coûts n'a pas besoin d'être prise en compte. Le contrôle dynamique des coûts et la deuxième augmentation des prix sont Des mesures actives pour atténuer l'augmentation des coûts plus élevée que prévu, et l'élasticité des bénéfices peut encore être libérée. La logique de l'amélioration de l'efficacité opérationnelle de haut de gamme à moyen et à long terme n'est pas modifiée et il est suggéré d'atténuer les perturbations à court terme.
Produits laitiers: on s'attend à ce que le taux de croissance des revenus des bovins Yili et Mengzhou au Q1 soit supérieur à deux chiffres. Le prix du lait cru diminue progressivement en 22 ans en fonction de la relation entre l'offre et la demande. Cependant, l'augmentation récente des cultures a entraîné une augmentation des coûts d'alimentation des bovins laitiers, ce qui perturbe encore le prix du lait à court terme. Au cours des 21 dernières années, dans le contexte du prix élevé du lait cru, Yili et Mengniu ont encore réalisé la différence de vente brute et la hausse du taux d'intérêt net, et la tendance à la hausse du taux d'intérêt net est restée claire cette année.
Synthèse des aliments: la pression sur le rendement de la plupart des entreprises alimentaires sera relâchée de façon centralisée au cours du premier trimestre, puis une amélioration marginale sera attendue à mesure que l'épidémie s'améliorera et que la pression de base diminuera. Parmi eux, Chacha Food Company Limited(002557) En outre, il est recommandé d'accorder une attention soutenue aux progrès réalisés dans le lancement de nouveaux produits Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) .
Assaisonnement: actuellement affecté par la situation épidémique et la situation internationale, l'industrie des assaisonnements est soumise à de nombreuses pressions, de sorte que l'augmentation des prix d'avril à mai peut devenir un facteur plus déterministe à court terme. Nous recommandons d'assouplir les exigences de rendement à court terme dans un environnement général serré, de maintenir la confiance à long terme dans l'industrie des condiments et d'accorder une attention soutenue à l'amélioration marginale causée par la résilience des consommateurs et la baisse des coûts. Il est recommandé d'augmenter le prix de l'objet de premier plan de l'industrie.
Conseils sur les risques: risque macroéconomique à la baisse / risque récurrent continu d'épidémie / risque de concurrence sur les marchés régionaux.
