Logique de base: axée sur le cycle de production, l’industrie houillère continue de jouir d’un climat de haute qualité. La réforme du côté de l’offre lancée en 2016 a permis de réduire la surcapacité au – delà de l’objectif fixé, ce qui a entraîné une baisse de la capacité d’approvisionnement au – delà des attentes. La Commission nationale du développement et de la réforme exige d’accélérer le développement et l’expansion de la nouvelle énergie cinétique, de cultiver et de développer une capacité de production avancée de haute qualité, mais elle est loin d’être en mesure d’hydrolyser la soif. Selon le jugement du cycle de construction du minerai de 3 à 5 ans, la capacité de production de charbon qui peut être réellement libérée à l’avenir est limitée dans son ensemble. Au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, parallèlement à la croissance de l’économie nationale, la demande d’énergie de l’ensemble de la société devrait encore maintenir la tendance à la croissance, le charbon joue un rôle de sauvegarde plus important dans le système énergétique, la consommation absolue de charbon augmentera régulièrement et l’industrie houillère en est encore à un stade de développement élevé.
Points inattendus: 1) difficulté d’augmenter la production et d’assurer l’approvisionnement plus que prévu: en 2022, l’espace de réalignement et de creusement de la capacité est limité, et il est difficile d’augmenter la capacité de 300 millions de tonnes. Le 18 mars 2022, la NDRC a publié l’avis sur la création d’une équipe spéciale chargée de promouvoir les travaux pertinents d’augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon, ce qui indique que l’urgence et la difficulté de l’augmentation de la production et de l’approvisionnement en charbon sont plus graves que prévu. La ténacité de la croissance de la demande a dépassé les attentes: les données en aval sur le charbon de janvier à février 2022 semblent médiocres, mais compte tenu de la forte croissance au cours de la même période l’an dernier, la performance réelle de cette année est assez bonne et la ténacité de la croissance de la demande est encore très forte. Avec le développement continu des mesures nationales de « croissance stable », le taux d’exploitation des entreprises en aval a augmenté régulièrement, ce qui devrait entraîner une croissance plus rapide que prévu de la demande de charbon en aval. La grande usine a augmenté le prix du charbon acheté et l’espace de limitation des prix a été ouvert au – delà des attentes: China Shenhua Energy Company Limited(601088) le prix du charbon acheté de 5500 kcal n’était pas inférieur à 900 RMB du 15 janvier au 11 février 2022, ce qui indique que l’impact de l’ordre de limitation des prix « pas plus de 700 RMB / t à la tête de la fosse et pas plus de 900 RMB / t au port» a diminué, et l’espace de hausse des prix au comptant a été ouvert, de sorte que le prix du charbon devrait augmenter facilement et ne pas baisser dans La crise russo – ukrainienne a catalysé la crise mondiale de l’énergie et la flambée des prix du charbon à l’étranger a dépassé les attentes: l’indice des prix au comptant des trois principaux charbons électriques internationaux a fortement augmenté, ce qui a entraîné des perspectives incertaines de libéralisation des importations de charbon en Australie et des obstacles à l’exportation causés par la nécessité pour les mines de charbon indonésiennes de remplir le DMO. Le rôle complémentaire des importations de charbon sur le marché chinois a été limité et la situation des importations de charbon a été tendue. La hausse des prix du charbon à l’étranger et le détournement des importations vers le commerce intérieur pourraient exacerber les tensions sur l’approvisionnement en charbon côtier.
Conseils en matière d’investissement: rendement élevé, augmentation de la valeur de l’allocation. Sous l’influence de la pression des politiques et de la baisse de la demande hors saison, le prix du charbon a connu une correction saisonnière, mais cela n’a pas changé la tendance à long terme à la prospérité élevée de l’industrie; Les entreprises charbonnières publient successivement des rapports annuels et des rapports trimestriels, la croissance des résultats est généralement rapide, la plupart des résultats ont dépassé les attentes; Une forte proportion des dividendes versés par les principales entreprises a stimulé le sentiment du marché et a continué de s’améliorer. Il est recommandé de se concentrer sur les sujets suivants: Power Coal Company Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) Coking Coal Company Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) .
Prix du charbon: le prix du charbon électrique est faible en basse saison et le prix du coke de charbon à coke est fort.
En ce qui concerne le charbon à moteur, les prix du charbon ont légèrement baissé cette semaine. Du côté de l’offre, la production de certaines régions du Shaanxi et de la Mongolie est limitée en raison de l’inspection de la protection de l’environnement, tandis que les expéditions de charbon sont généralement influencées par les politiques et les épidémies. Le prix d’achat du grand groupe de superposition a été réduit, le prix du charbon de tête de puits a été réduit dans une certaine mesure, principalement en raison du transport coopératif à long terme. Du côté de la demande, la fin du chauffage dans le Nord, l’effet de l’épidémie traditionnelle de superposition hors saison, la demande est faible, l’inventaire est relativement élevé. Par la suite, l’accent a été mis sur l’incidence des changements de politique et de l’éclosion.
En ce qui concerne le charbon à coke et le coke, les prix ont continué d’être élevés. Du côté de l’offre, l’épidémie récente du Shanxi a été répétée et une partie de la production et de l’expédition ont été touchées. En ce qui concerne l’importation de charbon mongol, cette semaine, le port de maodu à ganqi a été dédouané pendant 3 jours, avec 209 véhicules dédouanés par jour, 15 véhicules supplémentaires par rapport à la semaine précédente, et le fret à court terme et le prix du charbon ont augmenté. Du côté de la demande, l’approvisionnement en aval est positif, mais l’arrivée des marchandises n’est pas bonne sous l’influence de l’épidémie. Le charbon à coke dans l’usine est abaissé passivement, ce qui peut entraîner une limitation passive de la production. Entre – temps, l’expédition des entreprises à coke est bloquée et Le coke est stocké dans une certaine mesure. La production des aciéries s’est progressivement rétablie, les stocks de coke sont faibles et la demande de réapprovisionnement est forte. La plupart des entreprises de coke ont augmenté au cours de la cinquième série, ce qui a entraîné une augmentation du marché secondaire.
Suivi des données à haute fréquence
Baisse des prix du charbon électrique dans les ports; Le port de cokéfaction est plat et la tête de puits est en hausse. Au 7 avril, l’indice composite des prix moyens: le charbon électrique de Bohai Rim (q5500k) a fermé à 737,0 yuan / t, en baisse de 1,0 yuan / T (- 0,1%) par rapport à la semaine précédente; Au 8 avril, le prix de transaction Composite: cctd Qinhuangdao Power Coal (q5500) a fermé à 786,0 yuan / tonne, inchangé par rapport à la semaine précédente. Au 8 avril, le prix de clôture de la production du Shanxi Power end Coal (q5500) dans le port de Qinhuangdao était de 1270,0 yuan / tonne, en baisse de 35,0 yuan / tonne par rapport à la semaine précédente (- 2,7%); Au 8 avril, Guangzhou Port Company Limited(601228) Guangzhou Port Company Limited(601228) En ce qui concerne la cokéfaction du charbon, jusqu’au 8 avril, le principal dépôt de charbon à coke de la province du Shanxi, dans le port de Jingtang, a augmenté son prix (y compris la taxe) de 3 350,0 yuan / tonne, le rapport hebdomadaire étant inchangé. Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) Shanxi production main Coke coal Closing Price (including Tax) 3789.0 yuan / ton, The Weekly ratio is flat; Au 8 avril, le prix moyen du charbon à coke principal du Shanxi était de 2 713,0 yuan / t, en hausse de 11,0 yuan / T (+ 0,4%) par rapport à la semaine précédente; Jusqu’au 8 avril, le prix de la planche de charbon à coke 1 / 3 à Luliang, Shanxi, était de 2 550,0 yuan / tonne, et le rapport hebdomadaire était stable.
Les stocks des ports de charbon à moteur et des terminaux ont augmenté, ceux des ports de cokerie ont augmenté et ceux des terminaux ont diminué. Au 7 avril, les dépôts de charbon de huit provinces côtières totalisaient 28 094000 tonnes, soit une augmentation de 1,42% par rapport à la période hebdomadaire. Au 9 avril, les stocks de charbon du port de Qinhuangdao s’élevaient à 5.03 millions de tonnes, en baisse de 30.000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 0,6%). Dans le secteur du charbon à coke, les dépôts de charbon à coke des six principaux ports ont enregistré, au 8 avril, 2.020 millions de tonnes, en hausse de 50.000 tonnes par rapport à la semaine précédente (+ 2,5%); Au 8 avril, les stocks totaux de charbon à coke des cokeries indépendantes chinoises (100) s’élevaient à 11 028 millions de tonnes, en baisse de 384000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 3,4%).
Le trafic ferroviaire et le débit portuaire du port de Qinhuangdao ont diminué; Le transport maritime du charbon a chuté. Au 8 avril, les arrivées du chemin de fer du port de Qinhuangdao s’élevaient à 6 190,0 voitures, soit 944,0 voitures de moins que le rapport hebdomadaire (- 13,2%); Le port de Qinhuangdao a enregistré un débit portuaire de 490000 tonnes, en baisse de 84 000 tonnes par rapport à la semaine précédente (- 14,6%). Au 8 avril, l’indice des taux de fret maritime du charbon de Qinhuangdao – Shanghai (40 – 50 000 TPL) était de 31,5 yuan / tonne, en baisse de 2,5 yuan / tonne par rapport à la semaine précédente (- 7,4%); Qinhuangdao – Guangzhou (50 000 à 60 000 TPL) indice des taux de fret maritime du charbon ocfi52. 1 yuan / t, en baisse de 6,7 yuan / T (- 11,4%) par rapport à la semaine précédente.
Performance en aval: les prix du coke sont restés stables, les prix de l’acier ont augmenté, les taux d’exploitation des hauts fourneaux ont augmenté, les prix du méthanol ont chuté et les prix du ciment ont augmenté. Au 8 avril, Rizhao Port Co.Ltd(600017) Shanghai thread Steel Price (hrb4000mm) 5090.0 yuan / tonne, a augmenté de 70.0 yuan / tonne (+ 1,4%) par rapport à la semaine précédente; Le taux d’exploitation national des hauts fourneaux (247) était de 79,3%, avec une augmentation de 1,8% par rapport à la semaine précédente (+ 2,3%); L’indice des prix du méthanol était de 2 845,0, en baisse de 82,0% par rapport à la semaine précédente (- 2,8%); L’indice national des prix du ciment a chuté de 1,1 (- 0,6%) par rapport à la semaine précédente (171,7%).
Conseils sur les risques: risque lié à la politique de limitation des prix; Volume des importations de charbon; La macro – économie a fortement ralenti.
